對國內(nèi)資本市場來說，優(yōu)先股是個全新的工具。從國外成熟資本市場來看，優(yōu)先股是構(gòu)建多層次資本市場的一個重要工具。
11月30日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導意見》提出，開展優(yōu)先股試點，有利于進一步深化企業(yè)股份制改革，為發(fā)行人提供靈活的直接融資工具，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)兼并重組；有利于豐富證券品種，為投資者提供多元化的投資渠道，提高直接融資比重，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展。
對于多層次資本市場體系建設(shè)，十六屆三中全會提出要“建立多層次資本市場體系，完善資本市場結(jié)構(gòu)，豐富資本市場產(chǎn)品。”十八屆三中全會則明確提出要“健全多層次資本市場體系，推進股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。”
現(xiàn)在我國的多層次資本市場體系初步形成，主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）、區(qū)域性的股權(quán)交易中心、交易所債市、銀行間債市等在提高直接融資方面發(fā)揮了重要作用。這些資本市場的融資工具很清晰，要么是股票，要么是債券，介于二者之間的有可轉(zhuǎn)債（由于各種原因，這一工具使用頻率并不高）。
隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展以及多層次資本市場體系的完善，資本市場僅有股票和債券已不夠用了，亟需推出介于股票和債券之間的創(chuàng)新產(chǎn)品。
除了上面提到的可轉(zhuǎn)債外，國際上通用的介于股票和債券之間的產(chǎn)品還有優(yōu)先股。優(yōu)先股在一定條件下具有債的性質(zhì)，在清償時具有優(yōu)先權(quán)。
優(yōu)先股是指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán)，一般來說對公司的經(jīng)營沒有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅。
對于優(yōu)先股的作用，央行行長周小川有過精辟論述。周小川強調(diào)，優(yōu)先股是有其用處的。在美國處理AIG危機時，國家需要對AIG開展救助。由于美國的特殊情況，對AIG進行救助需要一種安排，既體現(xiàn)國家投入資金的成本，又要保持公司的私人治理，防止國家資本干預企業(yè)經(jīng)營。這種情況下，優(yōu)先股是個有用的工具，在救助AIG時美國政府就采用了這一工具，實現(xiàn)了上述目標，體現(xiàn)了優(yōu)先股作為一種重要的資本市場工具層次所能發(fā)揮的獨特作用。
業(yè)內(nèi)普遍認為，優(yōu)先股將在銀行等資本密集型企業(yè)率先試點。從股市的角度看，優(yōu)先股將有效緩解這類企業(yè)在二級市場上的融資壓力：銀行核心資本不足問題有望得到解決，大規(guī)模再融資對銀行股估值的壓制作用將得到顯著緩解。
“股權(quán)產(chǎn)品的分層也是隨著市場發(fā)展的需要不斷發(fā)展細化的，市場沒有發(fā)展到一定階段時，很難認識并設(shè)計某種類型的產(chǎn)品。”周小川強調(diào)。
現(xiàn)在，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國資本市場股權(quán)產(chǎn)品的分層已是迫在眉睫。優(yōu)先股的推出是資本市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。因此，無論是從健全多層次資本市場體系，還是從緩解銀行等資本密集型企業(yè)融資壓力，抑或從推動市場穩(wěn)定發(fā)展的角度看，優(yōu)先股都是個好工具。