股票市場一直以來都被視為經(jīng)濟(jì)運行的晴雨表，根據(jù)證券投資基本面分析理論，實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r對股票市場總體走勢具有決定性影響，股票指數(shù)的漲跌大致上也能反映出宏觀經(jīng)濟(jì)的運行狀況。因此，通過全球主要經(jīng)濟(jì)體股指走勢比較，在一定程度上可以窺得世界經(jīng)濟(jì)格局演變的走向。
2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融市場遭受重創(chuàng)、實體經(jīng)濟(jì)陷入衰退的同時，新興經(jīng)濟(jì)體率先復(fù)蘇、增長迅速，“東盛西衰”一時成為世人熱議的話題。從全球股指走勢看，截至2009年6月末，摩根士丹利資本國際公司(MSCI)美國、歐元區(qū)和日本指數(shù)與2008年末相比較，僅分別上升了2.4%、4.3%和1.6%，MSCI新興市場指數(shù)同期增幅卻高達(dá)34.3%。
但經(jīng)歷了前期爆發(fā)式增長之后，近兩年來新興經(jīng)濟(jì)體增速明顯放緩。特別是最近，在美聯(lián)儲退出量化寬松(QE)預(yù)期強(qiáng)化的背景下，資金大幅撤離新興市場，印度、印尼、泰國等經(jīng)濟(jì)體遭遇貨幣貶值、股市重挫，投資者恐慌情緒攀升，唱衰新興市場的聲音漸趨強(qiáng)烈。與此同時，美歐日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇加快，“東盛西衰”的格局似乎已經(jīng)開始逆轉(zhuǎn)。截至2013年9月末，MSCI美國、歐元區(qū)和日本指數(shù)分別較2008年末上升了18.3%、13.2%和22.3%，MSCI新興市場指數(shù)同期卻下跌了6.4%。
今年10月份以來，全球股市進(jìn)一步呈現(xiàn)明顯分化格局，美歐日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體向好推動發(fā)達(dá)市場股市普遍強(qiáng)勢上行，新興市場經(jīng)濟(jì)增速下滑、通脹風(fēng)險攀升、跨境資本異動引發(fā)股市大幅震蕩。而美聯(lián)儲主席繼任人選耶倫在11月參議院金融委員會聽證會上的“鴿派”論述也激發(fā)了市場熱情。截至11月22日，MSCI美國、歐元區(qū)和日本指數(shù)分別上漲6.1%、3.2%和1.6%。新興市場股市呈現(xiàn)“倒V”型走勢，美聯(lián)儲延遲退出QE使資金流出新興市場趨勢放緩，曾一度推動多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體股市反彈，10月22日MSCI新興市場指數(shù)較月初增長了4.8%，但新興市場經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹風(fēng)險持續(xù)攀升、跨境資本繼續(xù)外流等問題仍較突出，其后的一個月內(nèi)股指又下跌了3.4%。
展望未來，雖然美國債務(wù)上限可能再起波瀾，美聯(lián)儲貨幣政策仍存不確定性，歐洲主權(quán)債務(wù)、銀行業(yè)危機(jī)尚未完全解除，日本亦面臨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)定帶來的下行風(fēng)險，這些均可能引發(fā)股市回調(diào)，但總體上看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已走出“衰”之泥潭，穩(wěn)健的復(fù)蘇趨勢將給未來股市的進(jìn)一步上行提供強(qiáng)力支持。而新興市場面臨的形勢卻不容樂觀，受自身經(jīng)濟(jì)增長乏力、金融環(huán)境脆弱多變和國際資本大幅流動等因素影響，在未來可預(yù)見的一段時間內(nèi)，新興市場股市或?qū)⒗^續(xù)維持寬幅震蕩。
值得注意的是，新興市場股指的總體表現(xiàn)并不意味著此輪增長行將結(jié)束，簡單稱“東盛”趨勢扭轉(zhuǎn)也為時過早。近年來，不斷崛起的新興經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)總量的占比持續(xù)上升，據(jù)IMF最新預(yù)測，2013年按照購買力平價測算，占全球GDP的份額將超越發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體升至50.4%，未來五年內(nèi)實際GDP增速仍將明顯高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。當(dāng)然，“東盛”之路絕非坦途，目前新興市場所經(jīng)歷的，正是世界經(jīng)濟(jì)金融運行及政策應(yīng)對從應(yīng)急到調(diào)整階段的轉(zhuǎn)換過程而帶來的陣痛，同時也是倒逼新興市場加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化資源配置的重要信號。相信經(jīng)歷了陣痛蛻變的新興市場能夠重拾增勢，成為21世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律之一，新興市場股市也將迎來新的一波上漲行情。