臨近年末，上市公司獲得財政補貼的公告明顯增多。一項媒體統(tǒng)計顯示，10月以來，共有35家上市公司獲得財政補貼約11.53億元。
五花八門的財政補貼名目，令虧損公司起死回生，幾乎年年歲末都上演。據(jù)相關統(tǒng)計，2009年第四季度，共有46家上市公司公告收到各種形式的政府財政補貼，所涉款項16.73億元。2010年，共有近22億元政府補貼進入67家ST公司的腰包。
靠財政補貼保殼成功的例子不勝枚舉。以最近因重組鬧劇而受到關注的昌九生化為例，2009年以來，僅在2011年靠財政補貼扭虧為盈，并以此摘掉“﹡ST”的帽子。2011年其獲得化肥生產(chǎn)經(jīng)營等一次性財政補貼1.6億元，凈利潤由此變?yōu)?446.94萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤
則 巨
虧11205.28萬元。一次性財政補貼“救急不救窮”，雖達到保殼目的，但對公司提高盈利能力不起作用。該公司2012年一季度又虧損3050.68萬元，并持續(xù)虧損至今。昌九生化資產(chǎn)狀況日趨惡化，每股凈資產(chǎn)由
2012年一季度末的0.4447元變?yōu)?013年三季度末的-0.1194元。
更有甚者，財政補貼成為公司扭虧的“家常便飯”。處于保殼關鍵時期的﹡ST南化13日公告稱，公司收到2.9億元經(jīng)營性財政補貼，將在11月30日前到位。財政補貼將計入2013年度損益，預計2013年度凈利潤、期末凈資產(chǎn)為正值。而﹡ST南化2011年和2012年分別虧損21416.28萬元和28481.76萬
元 ，2013年 前 三 季 度 虧
損19607.23萬元。值得一提的是，這并非﹡ST南化首次用財政補貼來扭虧。2010年，﹡ST南化就曾獲得貸款貼息、困難企業(yè)補貼等政府補貼達3.35億元，并促成扭虧為盈，從而避免暫停上市。與昌九生化如出一轍，﹡ST南化獲補貼的2010年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤巨虧32428.93萬元，次年一季度凈利潤虧損3898.88萬元。﹡ST南化的資產(chǎn)狀況同樣越來越糟糕，每股凈資產(chǎn)從2010年末的1.97元跌至今年三季度末的-0.9919元。
地方政府不遺余力地保殼，或許可說出不少響當當?shù)睦碛伞Ｈ欢淮涡载斦a貼成為虧損公司的“免死金牌”，對A股市場來說絕非好事。這使得證券市場退市制度形同虛設，嚴重影響了資源配置的效率。若不是巨額財政補貼救急，瀕臨退市的﹡ST南化豈會股價超過6元?正因為外界早就看準地方政府會出手拯救，﹡ST南化今年以來的股價沒有被退市風險拖累，反倒前10個月大幅上漲了42.94%。如此高價及漲幅，令績優(yōu)增長的四大銀行股集體“汗顏”。
現(xiàn)在已不是企業(yè)求活路找市長的年代，黨的十八屆三中全會通過的《決定》更是提出“要使市場在資源配置中起決定性作用”，由此，財政補貼不應該再成為扭虧與保殼的“神器”。政府該發(fā)揮的作用是維護公開、公平、公正的“三公”原則，以及為企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造良好的環(huán)境，而不是充當無所不能的
“救世主”。財政補貼用的是納稅人的錢，與其花巨資為沒有效率的虧損公司保殼，不如投入效益更顯著的民生領域。
地方政府違背市場規(guī)律施以保殼，是退市制度難以有效實施的主要障礙之一。財政補貼繼續(xù)成為“免死金牌”，將很難建立常態(tài)化的退市機制，更不要說存在退市可能的公司主動退市。推進注冊制改革，A股市場必須先完善退市制度。盡管無法強令政府禁止對虧損公司提供補助，但可以限制地方保護主義的發(fā)揮空間。去年實施的退市新規(guī)提高了恢復上市的門檻，明確公司申請恢復上市應符合扣除非經(jīng)常性損益前、后的凈利潤均為正值、凈資產(chǎn)為正值。不妨借鑒這一做法，遏制地方政府的保殼行動，把扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同時作為是否暫停上市的重要考核指標。央企上市公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損，也應按同樣的規(guī)則決定其“生與死”。