• 
    
  • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
  • <small id="2www8"></small>
    <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>
      • 亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

        注冊(cè)制改革讓市場(chǎng)的歸市場(chǎng)
        2013-11-18   作者:蔡宗琦  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
        分享到:
        【字號(hào)

          《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出,“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。分析人士認(rèn)為,股票發(fā)行注冊(cè)制改革將是資本市場(chǎng)最重大的市場(chǎng)化改革。推進(jìn)注冊(cè)制改革絕非新股發(fā)行制度本身“單兵突進(jìn)”修改完善就能實(shí)現(xiàn),更是一項(xiàng)涉及資本市場(chǎng)各層次之間有機(jī)銜接、中介機(jī)構(gòu)和投資者的系統(tǒng)工程。這項(xiàng)歷史性改革將涉及每一位市場(chǎng)參與者的利益,需集合各方智慧平穩(wěn)推進(jìn),在未來(lái)一兩年修改證券法的時(shí)間窗口內(nèi)給市場(chǎng)一段過(guò)渡期,最終實(shí)現(xiàn)讓市場(chǎng)的真正歸市場(chǎng)。

          面對(duì)注冊(cè)制,問(wèn)題核心并不在于是否推出或何時(shí)推出,而是應(yīng)該如何推出。在目前的市場(chǎng)和制度環(huán)境下,一刀切、試圖一夜之間迅速實(shí)施注冊(cè)制改革,必將造成大量企業(yè)短期內(nèi)涌向新股市場(chǎng),引發(fā)股市波動(dòng),損害每一個(gè)投資者的利益,這也是誰(shuí)也不希望看到的局面。

          改革需要大智慧。在美國(guó)市場(chǎng)上,包括集團(tuán)訴訟等在內(nèi)的完善司法體系、成熟的機(jī)構(gòu)投資者、SEC有效行使監(jiān)管職能是推行注冊(cè)制的制度基礎(chǔ)。未來(lái),我國(guó)要從目前的核準(zhǔn)制平穩(wěn)過(guò)渡到注冊(cè)制絕不是新股發(fā)行制度本身“單兵突進(jìn)”修改完善就能實(shí)現(xiàn)的,更是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,在完善多層次資本市場(chǎng)的過(guò)程中,實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要監(jiān)管層把握全局做好法律和制度建設(shè),盡快扭轉(zhuǎn)監(jiān)管思路,也需要中介機(jī)構(gòu)切實(shí)履職盡責(zé),更需要投資者對(duì)新股更成熟的認(rèn)知。

          一方面,從監(jiān)管者層面來(lái)看,推進(jìn)注冊(cè)制改革首要的是加快修改證券法。目前證券法規(guī)定“證監(jiān)會(huì)設(shè)發(fā)審會(huì),審核股票發(fā)行申請(qǐng)”、“證監(jiān)會(huì)依法負(fù)責(zé)核準(zhǔn)股票發(fā)行申請(qǐng)”,成為未來(lái)實(shí)行注冊(cè)制的法律障礙。目前,修法工作已列入明年全國(guó)人大常委會(huì)立法規(guī)劃,有望為從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變提供制度安排。在等待法律修改完善的同時(shí),大量與新股發(fā)行相關(guān)的配套法規(guī)制度亟待修改,推進(jìn)注冊(cè)制改革可謂時(shí)間緊任務(wù)重。

          其次,需盡快扭轉(zhuǎn)監(jiān)管思路,摒棄原有事前審批的路徑依賴,將工作重心切實(shí)轉(zhuǎn)向事中和事后監(jiān)管。從人員配置到部門(mén)設(shè)置,多年來(lái)監(jiān)管部門(mén)把大量精力花費(fèi)在審批事項(xiàng)上,并且多次因各種原因暫停新股發(fā)行,未來(lái)監(jiān)管部門(mén)需真正扭轉(zhuǎn)監(jiān)管思路,減少行政干預(yù)。

          再次,應(yīng)加快完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè),盡快推出轉(zhuǎn)板制度并完善退市制度。實(shí)行注冊(cè)制需要各層次市場(chǎng)之間的有機(jī)銜接,企業(yè)可根據(jù)公開(kāi)透明的游戲規(guī)則自由選擇轉(zhuǎn)板,不達(dá)標(biāo)的企業(yè)則應(yīng)啟動(dòng)退市程序至下一級(jí)市場(chǎng),真正讓市場(chǎng)自由選擇,實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

          最后,這項(xiàng)改革涉及每一個(gè)市場(chǎng)參與者的利益,必須在三公原則和保護(hù)投資者、特別是中小投資者利益的前提下穩(wěn)步推進(jìn)。對(duì)于推進(jìn)注冊(cè)制的時(shí)間表和路線圖,則應(yīng)在制定完成后公開(kāi)及時(shí)發(fā)布。為了減少注冊(cè)制改革帶來(lái)的沖擊和風(fēng)險(xiǎn),消息人士指出,或在未來(lái)一兩年時(shí)間內(nèi)大大縮短核準(zhǔn)時(shí)間,為最終真正實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制留下過(guò)渡期和緩沖期。

          另一方面,在注冊(cè)制下,證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做合規(guī)性形式審查,而將發(fā)行公司的質(zhì)量留給證券中介機(jī)構(gòu)來(lái)判斷和決定。這種股票發(fā)行制度對(duì)發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和投資者的要求都比較高。近年來(lái)萬(wàn)福生科(行情,問(wèn)診)、新大地等惡性案例,暴露了發(fā)行人惡意造假成本較低,部分中介機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)過(guò)程中未能恪盡職守的狀況。這一方面需監(jiān)管部門(mén)鐵腕執(zhí)法,提高違法違規(guī)成本,另一方面還需中介機(jī)構(gòu)切實(shí)提高執(zhí)業(yè)能力和自我約束,并使市場(chǎng)形成對(duì)中介機(jī)構(gòu)的良性淘汰機(jī)制。

          真正實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制還有賴投資者理性理解注冊(cè)制,并理性看待新股發(fā)行。美國(guó)市場(chǎng)之所以能成功推行注冊(cè)制,有賴于龐大、成熟的投資者隊(duì)伍。未來(lái)實(shí)施注冊(cè)制后,新股定價(jià)效率高低和準(zhǔn)確與否均離不開(kāi)投資者的市場(chǎng)博弈,這對(duì)投資者的專業(yè)素養(yǎng)和議價(jià)能力提出了挑戰(zhàn)。

          可以說(shuō),在核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變?yōu)樽?cè)制的過(guò)程中,絕不能幻想可以一蹴而就。推進(jìn)注冊(cè)制改革是一個(gè)需要監(jiān)管層和市場(chǎng)參與各方智慧和共同努力的系統(tǒng)工程,需經(jīng)過(guò)一段時(shí)期的平穩(wěn)推進(jìn),最終理順關(guān)系,讓市場(chǎng)的歸市場(chǎng),監(jiān)管的歸監(jiān)管,進(jìn)一步釋放資本市場(chǎng)活力。

          凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書(shū)面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
         
        集成閱讀:
        · 股票發(fā)行注冊(cè)制改革難為哪般 2013-11-18
        · 推行新股發(fā)行注冊(cè)制需完善相關(guān)配套制度 2013-11-18
        · 股票注冊(cè)制:企業(yè)能否上市 投資者說(shuō)了算 2013-11-17
        · 工商總局:多舉措推進(jìn)公司注冊(cè)制度改革 2013-11-07
        · 該有一個(gè)明晰的IPO注冊(cè)制路線圖 2013-10-31
         
        頻道精選:
        ·[財(cái)智]誠(chéng)信缺失 家樂(lè)福超市多種違法手段遭曝光·[財(cái)智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭(zhēng)議
        ·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機(jī) 中國(guó)如何自處
        ·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國(guó)戰(zhàn)略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
         
        關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
        經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
        新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號(hào)
        JJCKB.CN 京ICP備12028708號(hào)
        亚洲日韩一区二区三区四区高清
      • 
        
      • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
      • <small id="2www8"></small>
        <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>