人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要意義不言而喻。
如果說(shuō)過(guò)去的“入世”讓我們進(jìn)入了世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易一體化的體系和框架，那么當(dāng)前我們正在努力推進(jìn)的自貿(mào)區(qū)建設(shè)和各地方興未艾的“金改”，則是為跟上世界經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向服務(wù)和投資一體化發(fā)展潮流而付出的努力。正如中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去30多年的增長(zhǎng)是適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展潮流的趨勢(shì)一樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，也是為了適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì)。未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)一體化和全球化的趨勢(shì)仍將進(jìn)一步發(fā)展，但重點(diǎn)將由貿(mào)易一體化轉(zhuǎn)向投資、服務(wù)一體化。而人民幣國(guó)際化不僅直接促進(jìn)了中國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易的一體化，而且直接增強(qiáng)了企業(yè)對(duì)外投資的便利程度。人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，可以使中國(guó)擺脫過(guò)去在國(guó)際貿(mào)易中依賴廉價(jià)商品的局面，提升經(jīng)濟(jì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
在服務(wù)行業(yè)的一體化趨勢(shì)中，金融行業(yè)是其中最重要的部門(mén)。全球一體化的第一步是貿(mào)易一體化。由于金融在經(jīng)濟(jì)中的核心地位，金融貿(mào)易自由化備受關(guān)注。而對(duì)大國(guó)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，在金融全球化發(fā)展趨勢(shì)中，在本幣成為國(guó)際貨幣前，貿(mào)然推進(jìn)金融的全面開(kāi)放和自由化，該國(guó)貨幣很容易成為國(guó)際市場(chǎng)的攻擊對(duì)象，在與國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)中只能被動(dòng)應(yīng)對(duì)。微觀經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化過(guò)程，通常要經(jīng)歷商品輸出——投資輸出——要素和市場(chǎng)的全球配置等三個(gè)階段，顯然我國(guó)經(jīng)濟(jì)體正處于由第一階段向第二階段轉(zhuǎn)變的時(shí)期。這個(gè)轉(zhuǎn)變過(guò)程，宏觀上就是中國(guó)貨幣國(guó)際化的過(guò)程。順利推進(jìn)人民幣的國(guó)際化過(guò)程，反過(guò)來(lái)會(huì)促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步融入世界經(jīng)濟(jì)體系。
國(guó)際貨幣體系是高度競(jìng)爭(zhēng)的體系。國(guó)際社會(huì)也充分認(rèn)識(shí)到，競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣體系是最有效和最能兼顧各國(guó)利益均衡的;單一或壟斷性的貨幣體系，容易使國(guó)際貨幣體系為一國(guó)利益所左右。因此，在人民幣國(guó)際化仍處初級(jí)時(shí)期的現(xiàn)階段，不僅是新興市場(chǎng)國(guó)家，周邊經(jīng)濟(jì)體歡迎人民幣國(guó)際化;就是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的英、歐也對(duì)人民幣國(guó)際化持歡迎態(tài)度。可以說(shuō)，除了美國(guó)作為當(dāng)今國(guó)際貨幣體系老大，不希望人民幣進(jìn)入國(guó)際貨幣體系框架外，大部分國(guó)家都是歡迎人民幣國(guó)際化的。多元的國(guó)際貨幣體系，符合國(guó)際社會(huì)的共同利益。今年以來(lái)，人民幣國(guó)際化推進(jìn)速度明顯加快，反映出國(guó)際社會(huì)對(duì)美元操縱國(guó)際金融體系的不滿，因而更加快地接受了人民幣的國(guó)際化。
自從2001年中國(guó)首次與泰國(guó)簽訂貨幣互換起，截至2013年10月，中國(guó)已先后與20個(gè)國(guó)家簽署了規(guī)模不等的貨幣互換協(xié)議。2013年10月初與全球第二大央行歐洲央樣簽訂的貨幣互換協(xié)議，更是標(biāo)志著人民幣國(guó)際化邁上了一個(gè)新臺(tái)階。通過(guò)推動(dòng)民間層面的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算和人民幣直接投資的發(fā)展，人民幣大規(guī)模流向海外成為可能。在海外人民幣回流渠道建設(shè)方面，中國(guó)同樣遵循著漸次發(fā)展的原則，2013年以來(lái)RQFII也獲得了快速的發(fā)展;僅10月份，中國(guó)就分別與英國(guó)和新加坡簽署了規(guī)模為800億人民幣和500億人民幣RQFII額度的協(xié)議。相信在2至3年內(nèi)(2015年前后)，我們就會(huì)迎來(lái)RQFII超越QFII的局面。
人民幣國(guó)際化對(duì)金融市場(chǎng)和貨幣政策也產(chǎn)生了直接和重要的影響。目前至少可以列三條：人民幣升值進(jìn)程不會(huì)停止、必然伴隨有外幣的持續(xù)流入、在此期間緊縮貨幣政策很難實(shí)施。
一個(gè)充滿貶值預(yù)期的貨幣難以為海外接受，因而也是不可能走向國(guó)際的。按照世界銀行的最新測(cè)算，在購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)(PPP)下，今年人民幣與美元間的真實(shí)購(gòu)買(mǎi)力比價(jià)在4.0左右。同樣來(lái)自世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，95%以上國(guó)家的貨幣匯率，其PPP高于市場(chǎng)匯率，兩者之比有70%落在0.6至0.8之間，我國(guó)目前是0.67，說(shuō)明是在均衡區(qū)間，但仍有升值空間。我的看法是，人民幣再要大幅升值已很難，但在人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推動(dòng)下，仍會(huì)繼續(xù)緩慢上升，預(yù)計(jì)會(huì)升到匯率并軌前5.8的水平。
二戰(zhàn)后美元的國(guó)際化是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)、軍事實(shí)力雙一枝獨(dú)秀的情況下發(fā)生的，美元國(guó)際化進(jìn)程是美元的單向流出。不同的是，人民幣國(guó)際化是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力成長(zhǎng)過(guò)程中發(fā)生的，而憑中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)影響力，還做不到貨幣國(guó)際化進(jìn)程中的單邊流出。人民幣國(guó)際化進(jìn)程中必然伴隨著外幣的流入，外幣流入和本幣流出的雙向進(jìn)展，實(shí)際上是將人民幣國(guó)際化的部分收益讓渡給外國(guó)資本。外幣持續(xù)流入，意味著人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，中國(guó)央行貨幣政策的獨(dú)立性會(huì)持續(xù)受到影響，“沖銷(xiāo)”式的貨幣政策操作將長(zhǎng)期存在。
在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，如果國(guó)內(nèi)實(shí)行貨幣緊縮，那么在數(shù)量操作的情況下，哪來(lái)多余貨幣走出去?如采用調(diào)節(jié)資金價(jià)格的措施，本幣利率上升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體也將降低甚至失去將人民幣投出去的動(dòng)力。因此，人民幣國(guó)際化進(jìn)程和貨幣緊縮的沖突性，決定了在人民幣國(guó)際化加速的進(jìn)程中，貨幣政策只能選擇中性和寬松。就當(dāng)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)情而言，中性貨幣政策是一項(xiàng)現(xiàn)實(shí)的選擇。