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10月10日，一則消息引發(fā)了大盤跳水。據(jù)認證為“證券時報財富資訊微博”的微博稱，有關部門已經(jīng)同意上海證券交易所在上海自由貿易區(qū)設立分支機構，設立相關交易場所，允許境外公司在此上市。這相當于此前討論多時的國際板借道推出。受此消息影響，香港恒生指數(shù)盤中急挫超過200點。A股也在上午收盤前瀑布般狂泄。針對市場上關于上交所將借道上海自貿區(qū)推出國際板的傳言，上交所很快在其官方微博中表示，既未考慮，也未研究利用上海自貿區(qū)推出國際板。目前，國際板的推出仍無時間表。盡管上交所對這一傳言及時辟了謠，但市場還是對國際板心存懼怕，就筆者看來，國際板能使中國資本市場進一步國際化。國外資本會到中國投資、國外企業(yè)在中國上市。這樣一來，也可能使得中國的市場上出現(xiàn)很多高質量的上市公司，也給中國投資者多一些投資渠道。國際板的開設總體設想是對的，同時對上海國際金融中心的形成也有現(xiàn)實意義。所以說，國際板推不推不是問題，什么時候推才是值得考量的。具體分析如下：
首先，股市還沒擺脫熊市，所以不宜推出。推出國際板需要滿足幾個條件，一是國內的資本市場運行比較平穩(wěn)，并且各方面的估值比較合理；二是從資本市場本身來說，環(huán)境比較良好，特別是供求關系能夠達到大體平衡；第三，市場投資氛圍比較濃厚，投資者信心指數(shù)比較充裕。除了宏觀層面、基礎層面的因素之外，還需要考慮市場層面的因素。市場層面的因素明明白白告訴我們：IPO重啟都要經(jīng)改革后才能成行，且有600多家通過了核審在排隊苦等上市，倘若動轍幾百億融資規(guī)模的境外大企業(yè)到中國股市來融資，從誰的口袋里掏錢？還不是從中國投資者的口袋里掏？股市過往融資過度的抽血效應已使中國股市尚未擺脫熊市，若再推國際板，等于又來一只圈錢洋老虎。
其次，有可能轉嫁國際金融風險。眼下，國際金融生態(tài)惡劣，由于美國政府停擺，美國債務危機重重，存在違約風險，在如此背景下，歐美國家的大小企業(yè)都“很差錢”，也急于要求中國伸出援手，來中國資本市場撈上一票，以度過重重危機。此刻如若讓那些經(jīng)營艱難或瀕臨倒閉的外國公司到中國國際板來上市，就很可能將美國債務危機風險轉嫁到中國投資者身上。不僅如此，中西方股權文化和監(jiān)管要求也不同。當下，中國股市投機風盛行，還不具備投資生態(tài)環(huán)境，中小板、創(chuàng)業(yè)板市盈率還很高，如果此時貿然推出國際板，可能會使得中國股市以硬著陸的方式來迎接較低市盈率的國際板。這顯然會讓中國股民在一虧再虧的基礎上蒙受更大的虧損。股市為什么一談國際板就綠臉，就是對目前推出國際板尚未做好心理承受準備。因此國際板一有風吹草動，股市就以暴跌回應，可見市場心態(tài)之脆弱。
再次，遺留問題沒有解決前也不宜推出。關于國際板貨幣計價問題。有關部門已經(jīng)確定國際板將以人民幣計價，上市公司募集的資金是留在境內，還是匯出境外？如果像紅籌股那樣資金基本留在境內那還好說，但是要匯出境外，就要涉及資金跨境流動的問題，這與我國現(xiàn)行外匯管理體制相悖。國際板如何同B股兼容。現(xiàn)在B股市場已成雞肋，在推出國際板前如不能解決B股市場的遺留問題，那還不亂了套？監(jiān)管上的一系列技術問題沒有解決，世界上沒有統(tǒng)一的標準。由于A股制度上與國際還有一些差距，公司法、會計法、信息披露規(guī)則、公司治理方面都存在或多或少的差異，因此，推出國際板條件還不成熟。
總之，國際板的推出對當前不成熟的中國股市來說應慎之又慎，所以上交所才再次重申國際板的推出仍無時間表。只有待我國資本市場IPO發(fā)行改革后，股市擺脫了熊市，進入牛市以后，再考慮逐漸推出國際板，進而構建起多層次的資本市場體系，這樣才有利于國內資本市場的健康發(fā)展。
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