每到第四季度，金融市場(chǎng)就會(huì)有哀號(hào)響起，銀行又不放貸了，或者銀行放貸時(shí)間又巨長(zhǎng)了。那么，看似銀根緊縮，錢(qián)是真的少了嗎？倒也未必。
隨著利率市場(chǎng)化的深入，房貸已經(jīng)成為銀行各大業(yè)務(wù)中的雞肋產(chǎn)品，利率不夠高，周期又太長(zhǎng)，盡管收入穩(wěn)定，卻不能產(chǎn)生更高收益。因此，可以預(yù)期從現(xiàn)在開(kāi)始，以房貸來(lái)判斷銀行銀根是不是收緊，已經(jīng)只能做參考，而非決定性因素了。
與銀根緊縮的判斷完全不同的表象是拍賣(mài)市場(chǎng)。為期5天的香港蘇富比2013秋拍落下了帷幕。在這短短5天的時(shí)間里，成交額達(dá)到41.9億港元，遠(yuǎn)超拍前預(yù)估價(jià)格，刷新了國(guó)際拍賣(mài)行在亞洲歷來(lái)最高總成交紀(jì)錄。而成交過(guò)億的4件拍品，讓人們有種藝術(shù)市場(chǎng)重返億元時(shí)代之感。
有人據(jù)此認(rèn)為是藝術(shù)品再次升值，也有人認(rèn)為是通貨膨脹帶來(lái)的貨幣貶值。與銀行收緊貸款相對(duì)應(yīng)地看，去除掉結(jié)構(gòu)性銀根收緊的因素，一個(gè)現(xiàn)實(shí)是民間資金可能已經(jīng)不再固守在傳統(tǒng)投資領(lǐng)域。投資藝術(shù)品是一個(gè)領(lǐng)域，農(nóng)莊、酒莊等投資新領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)。在增值選項(xiàng)日漸增多的投資市場(chǎng)，股市等傳統(tǒng)投資市場(chǎng)的吸引力正逐步被分化。
隨著新一輪的富裕人群和中高收入人群考慮移民，國(guó)內(nèi)相當(dāng)部分的資金已經(jīng)出現(xiàn)了外流痕跡。海外的投資機(jī)會(huì)也展現(xiàn)在眼前，李嘉誠(chéng)都拋售了國(guó)內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)歐洲。
除此之外，還有部分資金正以另一種形式流轉(zhuǎn)在市場(chǎng)中。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融法律與金融監(jiān)管研究基地8日發(fā)布的《中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告2013》(下稱《監(jiān)管報(bào)告》)稱，2012年底中國(guó)影子銀行規(guī)模或達(dá)到20.5萬(wàn)億元(基于市場(chǎng)數(shù)據(jù))。
《監(jiān)管報(bào)告》稱，中國(guó)影子銀行體系自2010年以來(lái)發(fā)展迅猛，但無(wú)論是理論界還是實(shí)務(wù)界，對(duì)中國(guó)影子銀行體系的界定都存在巨大分歧。最窄口徑只包括銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與信托公司兩類(lèi)；較窄口徑包括最窄口徑、財(cái)務(wù)公司、汽車(chē)金融公司、金融租賃公司、消費(fèi)金融公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)；較寬口徑包括較窄口徑、銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、委托貸款等出表業(yè)務(wù)，融資擔(dān)保公司、小額貸款公司與典當(dāng)行等非銀行金融機(jī)構(gòu)；最寬口徑包括較寬口徑與民間借貸。
即使采用最窄口徑，2012年底中國(guó)影子銀行體系也規(guī)模巨大，達(dá)到14.6萬(wàn)億元(基于官方數(shù)據(jù))或20.5萬(wàn)億元(基于市場(chǎng)數(shù)據(jù))。前者占GDP的29%與銀行業(yè)總資產(chǎn)的11%，后者占GDP的40%與銀行業(yè)總資產(chǎn)的16%。
錢(qián)并沒(méi)有少，甚至在增長(zhǎng)。之所以令人感覺(jué)到錢(qián)緊了，一方面是政策原因的結(jié)構(gòu)性收緊，另一方面也是購(gòu)買(mǎi)力在下降。
作為投資者，如果還有余錢(qián)的話，不妨考慮下銀行最近年化收益率不斷升高的短期理財(cái)產(chǎn)品和逆回購(gòu)，先從結(jié)構(gòu)性銀根收緊中獲點(diǎn)利保本。