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印度新任央行行長拉詹9月20日宣布，將回購利率上升25個基點至7.5%，這是2011年以來的首次加息，令市場意外。加息不利于經(jīng)濟增長，所以西方評級機構(gòu)給予負面評分，比如惠譽下調(diào)印度增長預(yù)期，對印度未來一個財年的預(yù)測從6.5%下調(diào)至5.8%，評級為BBB－，這是印度主權(quán)信用最低的投資級別。標普將印度定為“負面”，并警告如果增長繼續(xù)放緩，當局不能采取措施化解日益加深的經(jīng)濟擔憂，可能下調(diào)印度評級。筆者認為，印度本次加息之舉，更多出于政治考慮。
印度經(jīng)濟已經(jīng)進入下降通道，沒有能力回升。印度上一財年經(jīng)濟增幅是5%,今年第一季度即上一財年最后一個季度的增長率只有4.8%，表明今年第一季度印度經(jīng)濟繼續(xù)探底，而且5%的增幅是進入本世紀以來最低的。問題是，今年第二季度印度經(jīng)濟增速下降至4.4%，而第三季度又遭遇石油價格高增長，資本大量外流，經(jīng)濟增長進一步下降到4%左右是可能的。預(yù)計第四季度經(jīng)濟增速可能僅為4.4%左右。
印度馬上面臨總理選舉，國大黨與人民黨正在爭取選民支持。今年夏季，國大黨提出糧食補貼法案，人民黨被迫通過，雖然因沒有財力補貼而變成懸空的法案，但是對于鼓舞人民、拉選票是有效的。現(xiàn)在印度央行選擇加息，一方面是為了控制通脹，另一方面是為了銀行吸引存款。吸引存款的目的并不是控制信貸——畢竟印度今年夏季已經(jīng)推出外資企業(yè)可以到海外低息融資的政策。本次加息并不是打壓經(jīng)濟增長，而是增加銀行流動性。另外，印度下調(diào)邊際貸款利率（懲罰性利率）75個基點至9.5%，是促進投資成本、改善投資環(huán)境。
本次加息對印度公司海外融資影響不大，因為印度很多公司的權(quán)重大資產(chǎn)基本上是在海外，并非在印度國內(nèi)。只有企業(yè)公司資產(chǎn)大多數(shù)在印度國內(nèi)的，才會受到融資影響。印度央行想把批發(fā)價格指數(shù)控制在5%以內(nèi)，但是8月意外突破6.1%，創(chuàng)半年來新高，這與石油、洋蔥有關(guān)，洋蔥價格自去年批發(fā)價格大漲245%以來，今年仍然高企。拉詹把控制通脹看成促進經(jīng)濟增長、穩(wěn)定物價的基本策略，實際上，這是國大黨爭奪選票的最大利器。
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