歐洲援助機(jī)制風(fēng)險遠(yuǎn)未過去
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2013-09-24 作者:陳東海(東航國際金融公司) 來源:上海證券報
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德國大選已于前天結(jié)束。果然沒有懸念,現(xiàn)任總理安吉拉?默克爾所在的基民盟及其姊妹黨基社盟獲得41.8%的相對多數(shù)選票。根據(jù)目前德國的政黨結(jié)構(gòu),默克爾聯(lián)合其他政黨組建聯(lián)合政府的可能性最大。難怪全球輿論一致認(rèn)為,默克爾這次取得了重大勝利。 對比2009年默克爾及其所在政黨大約35%的支持率,這次大選默克爾的支持率顯著上升,這預(yù)示著默克爾所奉行的政策,尤其是對于希臘等陷于債務(wù)危機(jī)的國家的救助政策,將會順利延續(xù)下去。所以,外界普遍估計,默克爾接下來必然會放行后續(xù)對于希臘的各期各筆的援助,因此,歐洲債務(wù)危機(jī)實際上已經(jīng)過去。 但是,這只是從政黨在選舉數(shù)字中得出的簡單結(jié)論。其實,在這次選舉中,默克爾現(xiàn)時執(zhí)政的盟黨自民黨遭遇了重大失敗,得票率從上屆的接近15%下跌至4.7%,沒有達(dá)到5%的進(jìn)入議會的門檻而被拒之于議會門外。這樣,推行目前救助政策的默克爾及其盟黨的支持率實際上從上屆的50%降到了不足47%。雖然議會的組成與支持率不完全一致,但是這并不能簡單視之為援歐派的勝利。 更不容忽視的是,反對歐洲援助機(jī)制的政黨“德國另類選擇黨”(Alternative
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Germany)異軍突起。成立于數(shù)月之前的該黨首次參選,雖然沒有獲得越過5%的選票而被擋在議會的門檻,但卻也贏得了4.8%的選票,超過了默克爾現(xiàn)時執(zhí)政的盟黨。這是一個非常重要的信號,不能以其得票率未過5%的進(jìn)入議會門檻而輕視之。 在歐洲為應(yīng)對債務(wù)危機(jī)而組建救助機(jī)制以后,各方輿論就有多種估計,有的認(rèn)為,隨著歐洲債務(wù)危機(jī)的深化和長期化,歐洲未來的援助機(jī)制存在生變的可能,德國可能會出現(xiàn)反對救援的力量甚至成立政黨;而那些接受救助的國家,由于接受援助的條件就是緊縮,而緊縮可能加重經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)率上升等危機(jī)狀態(tài),所以像希臘等國反對緊縮的力量也很可能組成政黨。在某些情形下,德國反對救助的政黨可能成為救助政策未來走向的重要決定力量,而希臘等國反對緊縮的力量也會對歐洲的救援機(jī)制產(chǎn)生重大影響,不排除讓歐洲援助機(jī)制失效的可能。 果不其然,希臘等國反對緊縮的力量果然導(dǎo)致歐洲援助機(jī)制遭遇重大風(fēng)險。一年前的希臘大選,一度不能產(chǎn)生聯(lián)合政府,不得不重新舉行二次大選,并強(qiáng)迫德國和國際貨幣基金組織(IMF)放寬援助的條件。而早前的法國大選,也是反對緊縮的政黨取代了支持緊縮的政黨,致使“默科奇”救助聯(lián)合體解體,當(dāng)初歐洲救援機(jī)制的一些步驟也因此而改變。 今次德國大選,果然出現(xiàn)了反對救助的政黨,并且差點(diǎn)進(jìn)入議會。別看現(xiàn)時該黨還不具有威脅默克爾的力量,如果在未來或下次大選時,歐洲的債務(wù)危機(jī)并未肅清而是遷延不止、甚至加劇,那么該黨極其可能壯大而成為德國政壇上的重要力量,并可能讓歐洲援助機(jī)制破產(chǎn),那樣的話,歐元區(qū)就將走向解體了。 要想盡力避免以上的結(jié)局,歐元區(qū)在短期內(nèi)必須做到各國赤字率下降、公共債務(wù)比例不再攀升,進(jìn)而使危機(jī)中的各國在短中期內(nèi)獲得融資的能力;長期來看,歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)必須取得穩(wěn)步成長,財政收支平衡,債務(wù)比例下降。而事實是,無論是短期還是長期要求,對眼下的歐元區(qū)各國來說難度委實太高。數(shù)據(jù)顯示,2012年歐元區(qū)17國財政赤字占GDP的比重從2011年的4.2%降至3.7%,歐盟27國赤字水平則從2011年的4.4%降至4.0%,但只有德國實現(xiàn)了微弱盈余,有17個國家的赤字超出了歐盟規(guī)定的3%警戒線,財政赤字最高的國家是西班牙和希臘,分別為10.6%和10.0%。公共債務(wù)方面,歐元區(qū)17國債務(wù)占GDP的比重從2011年的87.3%上升到90.6%,而歐盟27國的債務(wù)水平則從2011年的82.5%升至85.3%,其中希臘債務(wù)水平占GDP比重達(dá)到156.9%,緊隨其后的是意大利127.0%,葡萄牙123.6%,愛爾蘭117.6%。不久前的數(shù)據(jù)還顯示,希臘的失業(yè)率已達(dá)27.6%,而年輕人失業(yè)率一直超過50%。 問題是,歐洲債務(wù)危機(jī)的根源,在于其福利制度和勞動力制度導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)競爭力喪,如果不實行徹底的結(jié)構(gòu)改革,歐洲的債務(wù)危機(jī)實際上是無解的。而目前歐洲的救助核心,建立財政聯(lián)盟、銀行業(yè)聯(lián)盟的思路,還是吃大鍋飯的思路,無非就是讓在歐元區(qū)里享受貿(mào)易紅利的德國出錢給大家花。歐元區(qū)遲遲推不動結(jié)構(gòu)改革,那緊縮的痛苦就將無限期持續(xù)下去,那么最終可能出現(xiàn)的結(jié)果就非常糟:要么德國反對救助的政黨上臺執(zhí)政,廢掉援助機(jī)制;要么被緊縮的國家反對緊縮政策的政黨上臺,廢掉緊縮政策,進(jìn)而也讓援助機(jī)制破產(chǎn)。 所以,不能因為最近一年來表面的暫時平靜就以為歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)過去,也不能因為德國大選默克爾政黨的獲勝就可以高枕無憂。歐元區(qū)嚴(yán)峻的考驗還在后頭,援助機(jī)制的風(fēng)險還遠(yuǎn)未過去。
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