|
9日上證綜指大漲3.39%,以巨量長陽一舉收復(fù)2200點(diǎn)。兩市成交金額超過3000億元，創(chuàng)出2012年3月14日以來的新高。銀行股充當(dāng)了主力和先鋒。直接原因是傳聞優(yōu)先股制度將出臺(tái)。
為何一個(gè)優(yōu)先股概念就有如此“威力”呢？
優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。優(yōu)先股票的股東享受固定數(shù)額的股息，普通股的紅利卻不固定，視公司盈利情況而定。優(yōu)先股一般不上市流通，也無權(quán)干涉企業(yè)經(jīng)營，不具有表決權(quán)，而普通股具有表決權(quán)。優(yōu)先股股東不能要求退股，卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由股份有限公司予以贖回。在公司資不抵債的情況下，優(yōu)先股會(huì)有損失，而普通股可上市在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。
優(yōu)先股股票又不同于公司債券和銀行貸款，這是因?yàn)閮?yōu)先股股東分取收益和公司資產(chǎn)的權(quán)利只能在公司滿足了債權(quán)人的要求之后才能行使。可以看出，優(yōu)先股股票實(shí)際上是股份有限公司的一種類似舉債集資的形式，在一定條件下具有債的性質(zhì)。
優(yōu)先股有四大作用。對(duì)保守穩(wěn)健型投資者來說，提供了一個(gè)穩(wěn)健投資工具，優(yōu)先股收益固定且收益率較高，不擔(dān)心市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，一旦公司倒閉清算又可獲得先于普通股的優(yōu)先清償權(quán)利。
對(duì)于公司來說，由于優(yōu)先股沒有到期日，使其獲得了較為穩(wěn)定的資本金和現(xiàn)金流；減輕了普通股波動(dòng)來自市場(chǎng)的壓力；減輕了資本金上市融資的壓力；由于優(yōu)先股票無表決權(quán)，因此，不影響普通股股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。
對(duì)于市場(chǎng)來說，優(yōu)先股緩解了企業(yè)特別是如銀行這些大型企業(yè)不斷進(jìn)入股市再融資的壓力。并且能夠?qū)⒁徊糠滞顿Y者分流到優(yōu)先股上，緩解了市場(chǎng)需求和炒作，對(duì)緩解股市供需壓力較為有利。同時(shí)，給資本市場(chǎng)提供多層次選擇工具：投資偏好于風(fēng)險(xiǎn)者可選擇購買普通股，投資偏好于保守穩(wěn)健者可選擇購買優(yōu)先股。
優(yōu)先股也常常成為政府宏觀調(diào)控的工具。比如：美國處理AIG危機(jī)就采取了優(yōu)先股工具介入。既防止了國有化影響私營企業(yè)積極性和市場(chǎng)效率，又體現(xiàn)國家投入資金的成本，還保持了公司的私人治理，防止國家資本干預(yù)企業(yè)經(jīng)營，體現(xiàn)了優(yōu)先股作為一種重要的資本市場(chǎng)工具層次所能發(fā)揮的獨(dú)特作用。
我國資本市場(chǎng)沒有優(yōu)先股工具是一大缺陷。也是造成目前大型上市公司再融資矛盾和所有投資者都投向普通股獨(dú)木橋的原因之一。目前，在制度安排上、法律完善上把優(yōu)先股提上日程是非常必要的。
不過必須看到，優(yōu)先股僅僅是資本市場(chǎng)里一個(gè)工具而已。從根本上來說，不能決定股市行情走勢(shì)，更不會(huì)有那么大“威力”。借題發(fā)揮才是暴漲的根本原因。
股市行情必須建立在宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)基本面和上市公司經(jīng)營狀況上。宏觀經(jīng)濟(jì)面向好、上市公司經(jīng)營業(yè)績提高、市場(chǎng)治理結(jié)構(gòu)完善、陽光化透明度提高是股市行情向好走牛的根本決定因素。其他因素都必將造成股市的“過山車”行情。
|