保德信國(guó)際投資咨詢公司首席投資策略師約翰·普拉溫日前指出，全球股市在經(jīng)歷了一次健康回調(diào)后將反彈并可能進(jìn)一步走高。
普拉溫在近日發(fā)布的2013年8月《全球投資前景》報(bào)告中表示，支撐全球股市的因素包括：美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行和歐洲央行的低利率政策和資產(chǎn)購(gòu)買帶來(lái)的充足流動(dòng)性；全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在經(jīng)歷了疲軟的上半年后下半年有望改善；盈利有望反彈；在最近一次回調(diào)后估值更具吸引力；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)削減QE及對(duì)歐元區(qū)國(guó)家的擔(dān)憂緩和導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒降低等。
全球股市的回調(diào)起于5月中旬，主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)表示可能削減QE，美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)。此次回調(diào)導(dǎo)致新興市場(chǎng)股票大幅下跌。原因在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)令人失望，而中國(guó)的決策者拒絕對(duì)疲弱的經(jīng)濟(jì)提供新的刺激以避免資產(chǎn)泡沫。同時(shí)，其他新興市場(chǎng)央行考慮到通脹高企且為防止本國(guó)貨幣對(duì)美元大幅貶值，未能削減利率。此外，土耳其和巴西爆發(fā)示威活動(dòng)。但股市在6月穩(wěn)定下來(lái)并縮減此前損失，主要由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)早削減QE的擔(dān)憂緩解，以及美國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)估測(cè)值從2.4%被大幅下調(diào)至1.8%。此外，中國(guó)決策者出臺(tái)措施應(yīng)對(duì)流動(dòng)性短缺，日本消費(fèi)物價(jià)上漲和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期也是股市反彈的原因。7月初，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)反復(fù)強(qiáng)調(diào)削減購(gòu)債并不意味著收緊政策，且只有在勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹條件允許的情況下才會(huì)開始削減購(gòu)債，股票市場(chǎng)開始反彈。
全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在經(jīng)歷了疲弱的上半年后，下半年增長(zhǎng)會(huì)獲得牽引力。受到“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的刺激，日本一季度GDP增長(zhǎng)4.1%，預(yù)計(jì)日本首相安倍晉三參議院選舉勝利后推出的增長(zhǎng)戰(zhàn)略將幫助日本經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)今年下半年美國(guó)GDP將走強(qiáng)并超過(guò)2%，自動(dòng)減赤的阻力將更小；歐元區(qū)仍處于衰退，但由于金融環(huán)境改善，歐元區(qū)核心經(jīng)濟(jì)體下半年增長(zhǎng)可能由負(fù)轉(zhuǎn)正；而新興經(jīng)濟(jì)體GDP仍將保持疲弱。
但近期來(lái)看，全球股市仍可能保持高波動(dòng)性，主要原因是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“退出”策略和首次削減購(gòu)債時(shí)間的擔(dān)憂，美國(guó)二季度GDP增長(zhǎng)疲弱，歐元區(qū)仍深陷衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，西班牙和葡萄牙余波不斷引發(fā)的歐元區(qū)新危機(jī)，以及新興市場(chǎng)央行過(guò)早收緊政策以抵抗貨幣貶值。
普拉溫稱，在資產(chǎn)配置上，建議“輕微增持”股票，但對(duì)債券保持“中性”。“盡管我們策略上看漲股市，但對(duì)股票保持輕微增持，主要考慮到波動(dòng)性和美聯(lián)儲(chǔ)削減QE的持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱和政策反應(yīng)遲緩，新興市場(chǎng)增長(zhǎng)繼續(xù)令人失望。”普拉溫說(shuō)。
分地區(qū)來(lái)看，保德信對(duì)全球股市的策略是，輕微增持日本股市，對(duì)美國(guó)、歐洲和新興市場(chǎng)保持中性，但減持英國(guó)。普拉溫還認(rèn)為，對(duì)債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，在經(jīng)歷了5月到6月的大幅上漲，債券收益率已經(jīng)企穩(wěn)并可能保持在一個(gè)區(qū)間內(nèi)。債券收益可能仍面臨上升壓力，主要緣于美聯(lián)儲(chǔ)退出和首次削減QE時(shí)間不確定性、日本增長(zhǎng)穩(wěn)健和下半年美歐增長(zhǎng)改善。而債券價(jià)格仍將受到發(fā)達(dá)國(guó)家低通脹、其他發(fā)達(dá)國(guó)家央行購(gòu)買債券，以及歐元區(qū)余波和中東局勢(shì)緊張導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒增加所提供的支撐。