再融資猛于虎！這是日前市場對招行與京東方兩家公司所公布的再融資方案的評論。今年7月23日晚，招行發(fā)布公告稱，該行30.74億股A股配股申請已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，募資金額將不少于285.57億元。7月24日晚京東方也發(fā)布公告稱，擬非公開發(fā)行95億-224億股股份，募資凈額不超過460億元。兩家公司的再融資金額就達(dá)到了745億元，這確如猛虎一般向投資者撲來。
面對再融資的來勢洶洶，IPO反倒變成溫順的“小綿羊”了。對比招行與京東方的再融資方案與計(jì)劃，目前已過會(huì)的83家公司，計(jì)劃募集資金總額也只有600億元左右。也就是說，兩家公司的再融資金額就超過了83家公司IPO的計(jì)劃募資金額，與再融資相比，IPO變成了“小兒科”。
太多的事實(shí)似乎都在證明這一點(diǎn)。如今年上半年上市公司通過股權(quán)再融資所募集的資金達(dá)到2340億元，其中，兩市增發(fā)融資已達(dá)2222億元，配股融資118億元。這一數(shù)據(jù)實(shí)際上已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了去年全年的IPO金額1060.39億元，是去年IPO金額的2.2倍。又如去年A股融資總額6323.11億元。其中，155家公司首次公開募股融資1060.39億元，而273家上市公司再融資額則高達(dá)5262.72億元。再融資金額是IPO金額的近5倍，上市公司再融資已明顯超過IPO，成為股市最大的抽血機(jī)。
正是基于IPO金額在A股市場融資總額中所占比重不大，所以市場上有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，IPO對市場的沖擊有限，因此主張?jiān)缛罩貑PO。這種觀點(diǎn)顯然是值得商榷的。
古人云：勿以善小而不為，勿以惡小而為之。雖然有人認(rèn)為IPO對市場的沖擊不大，但在再融資對市場構(gòu)成較大沖擊的情況下，再重啟IPO，這難免讓IPO成為壓垮駱駝的最后一根稻草。實(shí)際上，在目前股市這種持續(xù)低迷的市況下，管理層應(yīng)該做的事情不是進(jìn)一步給股市施加壓力，而是應(yīng)該為股市減壓，讓股市休養(yǎng)生息。怎么能因?yàn)镮PO對市場沖擊不大就讓IPO來繼續(xù)沖擊股市呢？
實(shí)際上，重啟IPO對市場的沖擊到底大不大，顯然不是某些人所認(rèn)為的那樣。就絕對的融資金額來說，再融資大于IPO這是事實(shí)，就此而論，稱再融資是股市“最大的抽血機(jī)”是合適的。不過，這并不意味著IPO對市場的沖擊就真的很小。比較再融資與IPO對市場構(gòu)成的沖擊，再融資的沖擊側(cè)重于眼前，而IPO的影響顯然更在于長遠(yuǎn)。
對市場構(gòu)成抽血，這只是投資者對IPO重啟的擔(dān)心之一。雖然IPO重啟對市場的抽血不象再融資那么瘋狂，但這種抽血對市場的影響還是需要予以正視。畢竟弱市下的抽血，其對市場的影響存在放大效應(yīng)。而且如果新股扎堆發(fā)行，其短期對股市的抽血還是很明顯的。并且IPO的計(jì)劃募資與實(shí)際募資還是存在差別的，由于超募資金的存在，IPO的實(shí)際募資會(huì)遠(yuǎn)超計(jì)劃募資。
當(dāng)然，IPO對市場的負(fù)面影響顯然不只如此。投資者擔(dān)心IPO會(huì)給股市帶來更多的問題，畢竟目前的IPO制度存在嚴(yán)重的缺陷，目前重啟IPO是一種帶病重啟。比如高價(jià)發(fā)行，高價(jià)上市，給投資者帶來巨大投資風(fēng)險(xiǎn)，例如中石油就是如此。又如造假上市，上市后業(yè)績變臉，所有的損失只能由投資者來扛。這種現(xiàn)象在目前的市場上比比皆是。
不僅如此，由于股本結(jié)構(gòu)的缺陷，伴隨著IPO的過程，每一家新上市的公司都會(huì)給市場帶來大量的大小非。而大小非在未來日子里的高價(jià)套現(xiàn)，最終需要由廣大的公眾投資者來買單。實(shí)際上目前市場上源源不斷的大小非已成為行情向上發(fā)展的巨大阻力。
還有非常重要的一點(diǎn)是，IPO將新公司推向市場后，這將新公司也象老公司一樣，從此踏上了永無休止的再融資之路。目前在市場上大把大把再融資的公司如招行、京東方等，無不都是從IPO走過來的。所以，經(jīng)過IPO之手，更多的公司從此加入到了再融資的隊(duì)伍行列。
因此，誰敢說IPO對市場的沖擊小于再融資？當(dāng)然，融資功能是股市的重要功能，這其中就包括IPO融資。但要重啟IPO，就必須完善IPO制度，減少IPO帶給股市的負(fù)面影響。否則，重啟IPO就大為不妥。以重啟IPO對股市沖擊不大為借口來重啟IPO更是大錯(cuò)特錯(cuò)。再融資固然猛于虎，但I(xiàn)PO較之于再融資來說有過之而無不及。