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　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人稍早時(shí)候表示，證監(jiān)會正在研究制訂創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則，將盡快開啟創(chuàng)業(yè)板小微企業(yè)的再融資，建立小額快速靈活的創(chuàng)業(yè)板再融資機(jī)制。
　　為抑制創(chuàng)業(yè)板泡沫，緩解創(chuàng)業(yè)板股票的供需緊張關(guān)系，在中短期債券融資和定向增發(fā)之外，借市場之手“盤活存量，用好增量”，開啟創(chuàng)業(yè)板一般再融資始終是市場各方孜孜以求的創(chuàng)業(yè)板下一個“待落的制度靴子”。統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，在制約創(chuàng)業(yè)板小微企業(yè)“做大做強(qiáng)”的核心幾個問題中，企業(yè)融資一錘子買賣、再融資機(jī)制不足排在家族式近親管理之后，成為第二“制度瓶頸”。因此，適時(shí)推出符合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)一般股權(quán)再融資特點(diǎn)的直接融資方案已刻不容緩。
　　問題是，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)再融資的急迫是否與相關(guān)再融資法律制度的移植嫁接在制度創(chuàng)設(shè)上，尤其是在市場化與法制化的共生關(guān)系上發(fā)生協(xié)同共振？銜枚疾進(jìn)下的創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則設(shè)計(jì)，怎樣避免因?yàn)楸M快推出而掛一漏萬甚至造成法律失度，值得重視。
　　看目前透露出來的一些創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則細(xì)節(jié)，一些符合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股權(quán)再融資特點(diǎn)的市場化再融資制度已被監(jiān)管部門按照市場化原則組織創(chuàng)新后提上日程，這無疑值得肯定。譬如，研擬中的創(chuàng)業(yè)板再融資機(jī)制采用了小額、快速、多次的靈活融資機(jī)制，并有望在再融資的門檻、發(fā)行規(guī)模、定價(jià)等方面實(shí)現(xiàn)真正意義上的簡化審批等。這種制度設(shè)計(jì)既有助于創(chuàng)業(yè)板公司依據(jù)自身發(fā)展需要在各個階段靈活融資，從長期來說，也能促使創(chuàng)業(yè)板加速去泡沫化，通過擴(kuò)大股票供應(yīng)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板的價(jià)值回歸。
　　但正如一些市場人士所言，不同于多數(shù)國家的創(chuàng)業(yè)板再融資，滬深股市創(chuàng)業(yè)板再融資要解決的首要特殊困難是，在一個法規(guī)粗疏、違法成本較低、財(cái)務(wù)造假和信息披露失范的特殊市場中，一切快速、靈活的再融資機(jī)制都有可能被造假者利用，成為弄虛作假的上市公司繼續(xù)“圈錢”行騙的幫兇。
　　法律失度造就了不成熟的市場，而不成熟的市場又反過來制約著法律的下一步創(chuàng)制。就這個意義上說，創(chuàng)業(yè)板再融資法律規(guī)則的寬嚴(yán)不僅取決于再融資本身，還取決于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)及其市場自身的完善程度。換言之，在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)自身質(zhì)地不佳的情況下，套用世界上再完善的再融資制度，仍起不到期待中的積極作用。
　　有鑒于此，探索滬深股市創(chuàng)業(yè)板的再融資制度，千萬不能脫離我國當(dāng)下的制度語境。在財(cái)務(wù)造假或財(cái)務(wù)粉飾與“三高”如影相隨、選擇性信息披露或不實(shí)信息披露屢禁不止、上市公司整體信息失真的制度語境下，出臺相關(guān)創(chuàng)業(yè)板再融資法律制度，就得自覺與創(chuàng)業(yè)板上市制度和日常監(jiān)管相銜接，溯及既往，既要借鑒發(fā)達(dá)國家市場行之有效的創(chuàng)業(yè)板再融資制度，又要顧及我們的市場實(shí)情以彌補(bǔ)相關(guān)制度短板。因此，別人再融資制度沒有的，為了彌補(bǔ)過去的制度欠賬我們可以有。考慮到滬深創(chuàng)業(yè)板上市公司普遍不重視信息披露，可在再融資規(guī)則中專門明確規(guī)定對在上市過程中出現(xiàn)重大信息披露失真或故意隱瞞重要負(fù)面信息的公司，在其后續(xù)再融資時(shí)應(yīng)提供獨(dú)立第三方財(cái)務(wù)、法律信息鑒證或信息復(fù)核；凡被認(rèn)定欺詐上市的公司終身不得再融資，任何機(jī)構(gòu)不得以任何理由批準(zhǔn)欺詐上市公司的再融資申請。
　　創(chuàng)業(yè)板再融資的立法，目的是獎優(yōu)罰劣，所有的靈活、快速程序性舉措都是為此服務(wù)的，而不是相反。所以，創(chuàng)業(yè)板再融資同樣要求創(chuàng)業(yè)板市場建立起一定的全國性分級制度，按照股東回報(bào)率、股價(jià)表現(xiàn)、日常規(guī)范運(yùn)作表現(xiàn)、所屬行業(yè)景氣度、特殊目的企業(yè)特定機(jī)構(gòu)豁免等指標(biāo)區(qū)分再融資審核順序，并依次適用不同層級或不同條件的再融資法律規(guī)定。