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據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，華夏滬深300ETF等基金已進(jìn)行了正向買(mǎi)入股指期貨的嘗試，此舉符合國(guó)際慣例，有利于基金降低持倉(cāng)成本，增強(qiáng)基金應(yīng)對(duì)贖回的能力，同時(shí)對(duì)于股市和股指期貨的價(jià)格聯(lián)動(dòng)也大有好處，投資性提高的同時(shí),對(duì)于股市和股指期貨市場(chǎng)均有很大好處。
所謂基金配置股指期貨正向買(mǎi)入，也就是投資者口中的做多股指期貨，在過(guò)去股指期貨相對(duì)滬深300指數(shù)升水的時(shí)候，基金往往采用買(mǎi)入股票、同時(shí)做空股指期貨的形式進(jìn)行套期保值。獲得超額收益，此時(shí)指數(shù)基金除了持有股票之外也沒(méi)有更好的資產(chǎn)配置方案。
但是隨著股指期貨持續(xù)貼水，基金已經(jīng)不可能通過(guò)做空股指期貨進(jìn)行套保，股指期貨的價(jià)格也比股票相對(duì)便宜，顯然指數(shù)基金如果買(mǎi)入股指期貨多單，并且減少相應(yīng)股票倉(cāng)位，是完全能夠保持基金資產(chǎn)配比和持有股票相同，然而卻能夠獲得更低的持股成本，從而給基金投資者帶來(lái)超額投資收益，這是對(duì)ETF基金的重大利好。
此外，由于股指期貨具有杠桿屬性，基金在持有一定量股指期貨多單的時(shí)候，也能富余出一定量的現(xiàn)金，這部分現(xiàn)金可以用于應(yīng)對(duì)基金投資者的贖回操作，提高資金的使用效率。
不僅對(duì)基金有好處，對(duì)股市也是一大利好。一方面，允許基金通過(guò)持有股指期貨進(jìn)行資產(chǎn)配置，理論上講基金的持股倉(cāng)位就可能突破100%的上限，如果沒(méi)有管理層的政策限制，基金如果滿倉(cāng)持有股指期貨多單，理論上最高倉(cāng)位可以達(dá)到600%以上，這顯然會(huì)增加股票的需求。
同時(shí)，如果允許基金持有股指期貨多單，那么股指期貨的貼水交易情況將會(huì)大幅減弱，投資者也不會(huì)整日提心吊膽，擔(dān)心股指期貨大幅貼水帶動(dòng)股指下跌，這主要是投資者心理層面的利好。
從國(guó)際成熟資本市場(chǎng)來(lái)看，基金都可以通過(guò)金融衍生品進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，只要是對(duì)基金持有人有好處的操作，都不會(huì)被禁止；A股市場(chǎng)未來(lái)也必然會(huì)向著這方面發(fā)展。
對(duì)于普通投資者而言，也可以學(xué)習(xí)華夏滬深300ETF等基金那樣改變自己的資產(chǎn)配置格局，在股指期貨貼水交易時(shí)，進(jìn)行減持股票，做多股指期貨的操作，這樣不僅能夠降低持股成本，同時(shí)也能節(jié)約出大量寶貴的現(xiàn)金。
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