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　　為加強(qiáng)對(duì)全國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)，有關(guān)部門正在研究盡快開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板上市小微企業(yè)再融資，筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)與小微企業(yè)實(shí)在是風(fēng)馬牛不相及。
　　目前，全國(guó)共有小微企業(yè)5100萬(wàn)家，占企業(yè)總數(shù)的99%以上，對(duì)中國(guó)GDP的貢獻(xiàn)率超過(guò)60%，并提供了75%以上的就業(yè)機(jī)會(huì)，創(chuàng)造了一半以上的出口收入和財(cái)政稅收。融資難一直是制約小微企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸，小微企業(yè)能夠獲得貸款的有1000多萬(wàn)家，如果算上享受金融服務(wù)的有2400萬(wàn)家，這個(gè)比例還不到整個(gè)小微企業(yè)數(shù)量的一半。截至今年5月末，全國(guó)小微企業(yè)貸款余額16萬(wàn)億元，占全部貸款的比重為22.22%，與小微企業(yè)的融資需求相比有較大差距。
　　小微企業(yè)從銀行融資難，擴(kuò)大其從資本市場(chǎng)融資確實(shí)是個(gè)思路，但目前的滬深交易所市場(chǎng)，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，除了瀕臨退市企業(yè)，可以說(shuō)沒(méi)有一家是小微企業(yè)。開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板再融資，與解決小微企業(yè)融資難，可謂風(fēng)馬牛不相及，不可混為一談。
　　2011年工信部明確中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)劃分為中型、小型、微型三種類型。工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入40000萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)；其中，從業(yè)人員300人及以上，且營(yíng)業(yè)收入2000萬(wàn)元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上且營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元以下的為微型企業(yè)。敢問(wèn)目前哪家創(chuàng)業(yè)板公司屬于小微企業(yè)？
　　就算創(chuàng)業(yè)板公司屬于小微企業(yè)，喂飽區(qū)區(qū)幾百家創(chuàng)業(yè)板公司，相對(duì)于嗷嗷待哺的數(shù)千萬(wàn)小微企業(yè)，只能是杯水車薪。而且，目前創(chuàng)業(yè)板公司的主要問(wèn)題不是缺錢，而是在首發(fā)上市（IPO）時(shí)的資金超募，這些錢目前也還找不到什么正當(dāng)用處，還正在為此犯愁，2012年證監(jiān)會(huì)甚至為此出臺(tái)《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)》，允許上市公司使用閑置募集資金購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品，不少企業(yè)趕緊趁此購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。這種情況下又何須急于推出創(chuàng)業(yè)板公司小額快速靈活再融資？
　　當(dāng)然，有關(guān)部門指望建立創(chuàng)業(yè)板小額快速靈活再融資機(jī)制后，以引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要合理確定融資規(guī)模，抑制在首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)“一次募足”的沖動(dòng)。但這個(gè)想法很難實(shí)現(xiàn)。IPO募集多少資金，是連企業(yè)自己也算不準(zhǔn)的事，否則就不會(huì)出現(xiàn)超募問(wèn)題了。“三高”問(wèn)題的形成，根源在于市場(chǎng)深厚的投機(jī)文化基因，這個(gè)問(wèn)題至今無(wú)解。可以想象，即使創(chuàng)業(yè)板有再融資便利手段，IPO該圈錢還照圈不誤、該超募也還一樣超募。
　　推出創(chuàng)業(yè)板公司再融資機(jī)制，不僅解決不了全國(guó)小微企業(yè)融資難問(wèn)題，反而可能加劇這一問(wèn)題。社會(huì)有限的資金或資源，持續(xù)通過(guò)再融資流向創(chuàng)業(yè)板，而創(chuàng)業(yè)板與小微企業(yè)基本風(fēng)馬牛不相及，那么其他小微企業(yè)能夠獲得的資金支援反而可能會(huì)因此減少。
　　有人把創(chuàng)業(yè)板與美國(guó)的納斯達(dá)克相提并論，希望在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板泡沫中也涌現(xiàn)微軟一類的偉大公司。筆者認(rèn)為，靠堆錢就能堆出創(chuàng)新成果，那創(chuàng)新就成為世界上最簡(jiǎn)單的事情，創(chuàng)新的核心是正確的創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制。目前創(chuàng)業(yè)板公司上市后憑著高估值安享富貴，誰(shuí)還有動(dòng)力創(chuàng)新？創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為名副其實(shí)的創(chuàng)富板，但發(fā)行人獲得億萬(wàn)財(cái)富，并不是因?yàn)槠錇樯鐣?huì)創(chuàng)造出了這么多財(cái)富或價(jià)值，而是拜市場(chǎng)瘋狂投機(jī)泡沫所賜。讓創(chuàng)業(yè)板公司擁有持續(xù)再融資權(quán)利，其結(jié)果必然是大股東、內(nèi)部人發(fā)更大的財(cái)，并且可以持續(xù)發(fā)財(cái)。
　　目前創(chuàng)業(yè)板一些前期漲幅較大股票似乎正在冷卻，但其他個(gè)股又在蠢蠢欲動(dòng)。有人說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板不漲，其他股票誰(shuí)也別想漲，霸氣之至。筆者接下這個(gè)話茬：不把創(chuàng)業(yè)板泡沫徹底馴服，市場(chǎng)就別想擁有美好未來(lái)。