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　　國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上的違法行為，一直以來(lái)被公認(rèn)為違法成本偏低，實(shí)際上，處罰懲戒“遲到”也是一個(gè)問(wèn)題。“時(shí)過(guò)境遷”的行政處罰，往往對(duì)違法違規(guī)行為不能達(dá)到應(yīng)有的警示與懲戒效果，無(wú)法及時(shí)降低由此帶來(lái)的負(fù)面影響。及時(shí)的懲罰更能使違法違規(guī)者得到教訓(xùn)。
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼近日在《求是》雜志上發(fā)表文章，題為“監(jiān)管執(zhí)法：資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石”，指出我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)和挑戰(zhàn)。
　　肖鋼在文中透露的兩組數(shù)據(jù)，特別令投資者觸目驚心：其一，“目前資本市場(chǎng)的法規(guī)規(guī)則超過(guò)1200件，問(wèn)責(zé)條款達(dá)到200多個(gè)，但其中無(wú)論是刑事責(zé)任還是行政、經(jīng)濟(jì)責(zé)任，沒(méi)有啟用過(guò)的條款超過(guò)三分之二。”這意味著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的法規(guī)條文大多成為擺設(shè)，束之高閣，投資者權(quán)益的保護(hù)力度薄弱。
　　其二，“近年來(lái)證監(jiān)會(huì)每年立案調(diào)查110件左右，能夠順利作出行政處罰的平均不超過(guò)60件。每年平均移送涉刑案件30多件，最終不了了之的超過(guò)一半。”這意味著違法成本低，很多違法行為缺失刑事上的違法成本，因而各類違法行為層出不窮，前赴后繼。
　　造成上述狀況出現(xiàn)的原因很多，證監(jiān)會(huì)的職能本身需要改革。證監(jiān)會(huì)需要扭轉(zhuǎn)“重審批、輕監(jiān)管”的傾向，將主營(yíng)業(yè)務(wù)從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型，特別要致力于解決“違法成本低，問(wèn)責(zé)不及時(shí)”的問(wèn)題。
　　解決“違法成本低”，在近期幾個(gè)案件的處理中有所體現(xiàn)，還有待進(jìn)一步提高。應(yīng)該通過(guò)對(duì)《證券法》的修改，嚴(yán)刑峻法，提高處罰標(biāo)準(zhǔn)。解決“問(wèn)責(zé)不及時(shí)”的困難不小，監(jiān)管執(zhí)法受到多方面的干擾，但必須如肖鋼所提出的建立“高效型”行政執(zhí)法機(jī)制。
　　“問(wèn)責(zé)不及時(shí)”的表現(xiàn)之一，是對(duì)違法違規(guī)行為的處罰 “姍姍來(lái)遲”。從以往公布的立案調(diào)查及行政處罰來(lái)看，不少案子已是 “陳年舊案”。例如，證監(jiān)會(huì)今年5月對(duì)外通報(bào)了隆基股份、勤上光電等8家上市公司信息披露違法行為立案調(diào)查的情況，就有媒體指出這些案件均為“舊案”，涉嫌違法時(shí)間最早的在2008年，最晚的在2012年。
　　再看綠大地欺詐上市案，2007年12月公司上市，2010年3月證監(jiān)會(huì)稽查組進(jìn)駐調(diào)查，2010年9月證監(jiān)會(huì)將綠大地案涉嫌犯罪問(wèn)題移送公安部，2011年12月昆明市官渡區(qū)法院一審判決，2012年1月昆明市檢察院提出刑事抗訴，2013年2月昆明市中院一審判決，2013年3月證監(jiān)會(huì)對(duì)綠大地造假案相關(guān)中介給予行政處罰。
　　綠大地從調(diào)查到處罰經(jīng)歷了三年時(shí)間，這樣的處罰進(jìn)程，讓投資者等得太久了。等到處罰做出時(shí)，充當(dāng)綠大地造假“幫兇”的鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所僅剩空殼，內(nèi)部人員早已換到其他事務(wù)所從業(yè)，有媒體直言處罰“空殼”的意義不大。
　　國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上的違法行為，一直以來(lái)被公認(rèn)為違法成本偏低，實(shí)際上，處罰懲戒“遲到”也是一個(gè)問(wèn)題。“時(shí)過(guò)境遷”的行政處罰，往往對(duì)違法違規(guī)行為不能達(dá)到應(yīng)有的警示與懲戒效果，無(wú)法及時(shí)降低由此帶來(lái)的負(fù)面影響。及時(shí)的懲罰更能使違法違規(guī)者得到教訓(xùn)，使其更清楚看到錯(cuò)誤造成的后果。而且，“遲到”的處罰容易變成“缺席”處罰，有的違法違規(guī)者可能早已“金蟬脫殼”或“逃之夭夭”。
　　“問(wèn)責(zé)不及時(shí)”還有可能減輕違法者的民事賠償責(zé)任，導(dǎo)致違法成本降低。我國(guó)虛假陳述類證券民事訴訟的前置程序，依據(jù)有關(guān)機(jī)關(guān)的行政處罰決定或者人民法院的刑事裁判文書。在證監(jiān)會(huì)移送涉刑案件多半不了了之的情況下，假如行政處罰“遲到”，受害中小投資者只能漫長(zhǎng)地等待。有些虛假陳述案件甚至由于沒(méi)有行政處罰而使受害投資者得不到賠償，成為另一種不了了之。
　　今年以來(lái)，監(jiān)管部門多次表示保護(hù)投資者權(quán)益特別是中小投資者權(quán)益，強(qiáng)調(diào)“保護(hù)投資者就是在保護(hù)市場(chǎng)”。這樣的表態(tài)對(duì)熊市中受煎熬的中小投資者來(lái)說(shuō)是福音。如何給予兌現(xiàn)？應(yīng)當(dāng)把解決“違法成本低，問(wèn)責(zé)不及時(shí)”作為突破口。 “問(wèn)責(zé)不及時(shí)”固然存在客觀上的原因，但監(jiān)管部門在主觀上應(yīng)提高行政處罰的及時(shí)性意識(shí)。對(duì)違法行為清楚的案件，依法從重從快的處罰更能“打蛇打七寸”。