“地王”持續(xù)上演折射經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型困局
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2013-07-31 作者:李宇嘉(深圳市房地產(chǎn)研究中心) 來源:證券時報
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今年以來,土地市場異常火熱,而且這種熱度似乎并沒有受到“新國五條”、國土資源部清理閑置土地、清查土地用途管制等而有所收斂,也沒有因為國家下決心去杠桿和去泡沫、清理影子銀行,以及部門城市出現(xiàn)“鬼城”或“空城”等房地產(chǎn)泡沫破滅跡象而有所降低。不僅北京、上海、廣州、杭州、深圳、重慶等一線和二線重點城市的歷史單價地王或總價地王在今年上半年被刷新,而且開發(fā)商空前一致地看好土地市場的前景,甚至連立誓不拿“地王”的萬科也在半月之內(nèi)連拿3個“地王”。今年上半年,全國土地出讓金收入同比上升60%
,10大城市土地出讓金合計3140億元,同比上漲了160%,比2011年上漲了17.7%。上半年,300個城市住宅類用地樓面地價1469元/平方米,同比上漲31%,平均溢價率為17%,同比增長了13個百分點。 很多人認(rèn)為,補庫存需要(如北京庫存已經(jīng)逼近警戒線)、開發(fā)商現(xiàn)金流充裕(上半年商品房銷售額同比增長43.2%)、房價上漲趨勢引導(dǎo)(百城房價自2012年6月以來連續(xù)13個月環(huán)比上漲)、資金避險需要(資金在擠泡沫、去杠桿的背景下需要避險,于是資金紛紛回流一線和二線重點城市,造成對稀缺土地的爭奪)等等是本輪“地王”現(xiàn)象持續(xù)上演的主要原因。 在房地產(chǎn)大周期處于上行期時,“地王”誕生順理成章也很好理解。但是,在房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)開啟大周期下行階段,特別是國家對于“房地產(chǎn)泡沫-金融風(fēng)險-財政危機-經(jīng)濟(jì)危機”的宏觀經(jīng)濟(jì)“硬著陸”可能路徑已經(jīng)基本弄清晰的情況下,作為風(fēng)險源頭的房地產(chǎn)泡沫去化任務(wù)已經(jīng)成為不得不馬上著手的工作。在此大背景下,“地王”逆勢集中和大規(guī)模出現(xiàn),這著實令人費解。 追根溯源地來談,“地王”是由以盈利為目的的開發(fā)商創(chuàng)造的。經(jīng)過10多年的房地產(chǎn)市場調(diào)控的歷練,開發(fā)商對于有中國特色的政策和市場的理解非常獨到,對可能影響市場未來走勢的因素變化也非常敏感。“地王”之所以頻頻產(chǎn)生,還是緣于對市場前景的看好。但值得注意的是,這并非是基于市場運行一般邏輯(供求關(guān)系、成本收益)判斷下的企業(yè)生產(chǎn)原材料采購行為,而是基于我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型困境下土地市場的走勢。 具體來說,盡管在去泡沫、去杠桿和去產(chǎn)能的大環(huán)境下,房地產(chǎn)市場的長周期下行進(jìn)程已經(jīng)開啟,但由于過去10多年來失衡發(fā)展模式下積累的體制性、結(jié)構(gòu)性問題出現(xiàn)了積重難返的跡象,急速去化可能會加速泡沫破滅、全局性金融財政風(fēng)險爆發(fā),乃至金融經(jīng)濟(jì)危機的發(fā)生。于是,管理層選擇了漸進(jìn)去化、在發(fā)展中解決問題的應(yīng)對策略。近期,影子銀行泛濫、“錢荒”問題爆發(fā)、地方道德風(fēng)險式舉債等等,均顯示在未來相當(dāng)長一段時期內(nèi),清理過去高速發(fā)展時期遺留的經(jīng)濟(jì)體制問題,特別是確保金融財政風(fēng)險不爆發(fā)將是經(jīng)濟(jì)工作的核心,而改革和轉(zhuǎn)型的工作將在不得不在不突破“下限”的前提下進(jìn)行。處理局部金融問題和經(jīng)濟(jì)困局需要財政來買單,這對于進(jìn)入6%~7%“個位數(shù)”增長的中央財政收入和增幅“攔腰折斷”的地方財政收入來說壓力不小;其次,在未來相當(dāng)長一段時期內(nèi),公共投資將取代出口成為緩沖經(jīng)濟(jì)下行、轉(zhuǎn)型成本的有效手段。所以,可以預(yù)見,在未來每當(dāng)經(jīng)濟(jì)可能突破下限時,“穩(wěn)增長”政策就會適度回歸,管理層關(guān)于“發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用”、“民生性消費的啟動”等增長觀點的提出也是基于這樣的考慮,而加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和“新型城鎮(zhèn)化”等發(fā)展戰(zhàn)略也將在較長時期內(nèi)占主導(dǎo)地位。在此背景下,土地之于經(jīng)濟(jì)全局的重要性就上升到了很高的地位了。
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