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　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼赴銀河證券專(zhuān)題調(diào)研，聽(tīng)取銀河證券匯報(bào)H股上市情況，以及對(duì)資本市場(chǎng)的建議意見(jiàn)。報(bào)道說(shuō)，此次專(zhuān)題調(diào)研未涉及銀河證券A股上市事宜。與此同時(shí)，近日有券商被監(jiān)管層要求填寫(xiě)保薦企業(yè)財(cái)務(wù)信息反饋。擬上市企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期是半年，即使延長(zhǎng)也不過(guò)是7個(gè)月，而目前80多家已過(guò)會(huì)企業(yè)中，大多數(shù)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還是截至2012年底的。如果本月底這些已過(guò)會(huì)的企業(yè)新股不能發(fā)行，那么IPO重啟勢(shì)必再要向后延遲，已過(guò)會(huì)的擬上市企業(yè)也必須重新填報(bào)最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
　　將上述兩個(gè)消息聯(lián)系起來(lái)，可以推斷出滬深股市的IPO不會(huì)很快重啟。也正是IPO重啟將延遲，使市場(chǎng)資金面壓力減輕，成為昨日大盤(pán)猛漲的原因之一。
　　一再挪后IPO的重啟，監(jiān)管層的主要考量，當(dāng)然是為了根本改善并且提振中國(guó)資本市場(chǎng)。可是，在現(xiàn)有證券法的框架下，IPO的審核權(quán)、新股的發(fā)行條件、發(fā)審委制度都不可能大改。換句話(huà)說(shuō)，除非通過(guò)全國(guó)人大常委會(huì)修改證券法相關(guān)條款，新股發(fā)行制度沒(méi)出現(xiàn)根本性的改變。按目前的改革方案，證監(jiān)會(huì)已在一定程度上觸動(dòng)并打破了行政審批的特權(quán)，這已很不容易了。
　　A股在熊市下運(yùn)行已六年了，而眼下中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力很大，這樣的基本面決定了行情不可能持續(xù)走強(qiáng)。而目前已過(guò)會(huì)但尚未發(fā)行的企業(yè)共有83家，計(jì)劃募集資金總額為600億元。以當(dāng)下的市場(chǎng)心理，這83家上市企業(yè)籌資600億的規(guī)模短期之內(nèi)涌入市場(chǎng)，A股大盤(pán)恐怕是難以招架的。這可能是監(jiān)管層一再推遲IPO重啟的又一重要考量。
　　而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力很大的形勢(shì)下，各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)勢(shì)必會(huì)發(fā)生較大變化。即使那些已過(guò)會(huì)的等待新股發(fā)行的企業(yè)，也難保都能挺住。要知道在這些已過(guò)會(huì)的企業(yè)中，屬傳統(tǒng)行業(yè)的超過(guò)二成！延遲重啟IPO，重填過(guò)會(huì)企業(yè)的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可能會(huì)淘汰若干擬上市的企業(yè)，減少重啟IPO上市企業(yè)的籌資規(guī)模，減小對(duì)市場(chǎng)的沖擊力度。但I(xiàn)PO一旦重啟，不可能馬上關(guān)閉閘門(mén)。第一批已過(guò)會(huì)的是83家企業(yè)，后面排隊(duì)的有700多家。重啟IPO對(duì)A股市場(chǎng)的資金壓力是注定的。
　　根據(jù)目前證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行制度所作的改革方案，相當(dāng)程度上限制了上市企業(yè)惡意圈錢(qián)。反過(guò)來(lái)，在當(dāng)前的市況下，尤其是中小股民因一再“被圈錢(qián)”早已成了驚弓之鳥(niǎo)，在這種市場(chǎng)心理支配下，新股發(fā)行價(jià)格很可能達(dá)不到合理價(jià)位。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，重啟IPO固然會(huì)沖擊現(xiàn)有的A股市場(chǎng)，可現(xiàn)有A股市場(chǎng)同樣也阻礙了IPO的重啟。
　　證券法若能修改，從法律上來(lái)保證新股發(fā)行的公開(kāi)公正公平，這當(dāng)然好。可人大修改法律程序復(fù)雜，各方利益的激烈博弈是個(gè)很長(zhǎng)的過(guò)程，不可能在短時(shí)期內(nèi)完成。而A股市場(chǎng)新股發(fā)行事實(shí)上已暫停了將近8個(gè)月。IPO的暫停，雖然暫時(shí)穩(wěn)定了A股市場(chǎng)，但長(zhǎng)期停止IPO是不正常的，這非但不能持久地穩(wěn)定資本市場(chǎng)，而且會(huì)使A股市場(chǎng)變得死水一潭。
　　筆者由此不禁想到，IPO若能在巨大的市場(chǎng)下重啟，能受到足夠的約束，未嘗不是好事。起碼這要比中小投資者“被圈錢(qián)”要好得多，因?yàn)闊o(wú)論如何這總是在重建市場(chǎng)的信心。而且，目前的新股發(fā)行制度改革方案，新股在業(yè)績(jī)真實(shí)性、成長(zhǎng)性等方面均有保障，完全可能在隨后收益率會(huì)出現(xiàn)反彈，從而帶動(dòng)大盤(pán)觸底反彈，進(jìn)而使IPO重啟成為扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期萎靡不振的契機(jī)。
　　因此，重啟IPO一拖再拖總不是辦法。現(xiàn)在就看我們到底能不能讓回報(bào)投資者成為IPO改革的核心和IPO重啟的前提。假如有了這個(gè)前提，那滬深股市數(shù)千萬(wàn)投資者就不會(huì)害怕IPO重啟，市場(chǎng)也會(huì)積聚起足夠的承受力。