近期國務(wù)院的經(jīng)濟形勢會議上，李克強總理指出，宏觀調(diào)控的主要目的就是要避免經(jīng)濟大起大落，使經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。其“下限”就是穩(wěn)增長、保就業(yè)，“上限”就是防范通貨膨脹。我們認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟下滑壓力較大時期，政府對于經(jīng)濟增長底線的明確將有利于穩(wěn)定社會對于下半年經(jīng)濟增長預(yù)期，但鑒于政府可用來刺激經(jīng)濟的經(jīng)濟增量資源有限以及刺激經(jīng)濟手段的有限性、局限性，穩(wěn)增長的最終實現(xiàn)還需要政府更多通過加快改革挖掘市場內(nèi)生增長動力。
在7月10日李克強總理舉行的部分省區(qū)經(jīng)濟形勢座談會上，曾提出經(jīng)濟增長下限問題，他強調(diào)宏觀調(diào)控要使經(jīng)濟增長率不滑出下限，這實際上已經(jīng)表明政府對于當(dāng)前經(jīng)濟形勢已有所擔(dān)憂，而二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布則進(jìn)一步證實了下半年穩(wěn)增長的必要性。
二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.5%，環(huán)比增長1.7%，按照目前的經(jīng)濟增長勢頭，假設(shè)三、四季度GDP環(huán)比增長依然只有1.7%，則三、四季度的GDP同比增長分別只有7.1%，6.9%，全年GDP增速只有7.1%-7.2%左右，這無疑已經(jīng)逼近了年初政府提出的經(jīng)濟增長目標(biāo)7.5%“左右”的下限。而根據(jù)總理提出“當(dāng)經(jīng)濟運行逼近下限時，宏觀政策要側(cè)重穩(wěn)增長”的說法，下半年穩(wěn)增長顯然將是政府更重要的經(jīng)濟目標(biāo)。
從政府目前可以運用的宏觀政策手段來看，政策空間已十分有限，如貨幣政策方面，今年廣義貨幣（M2）增速目標(biāo)確定為13%，新增信貸不會超過9萬億，由于上半年兩者已經(jīng)達(dá)到14%和5.08萬億，這意味著下半年M2以及貸款增速還將下行；財政政策方面，今年的財政支出預(yù)算增速為11.1%，而今年上半年財政支出增速已達(dá)到10.8%，這也表明下半年財政支出增速提高的空間很小。
政府有關(guān)部門也已經(jīng)表示出不會因經(jīng)濟增速下滑而突破政策運用空間，如李克強總理在座談會上明確稱，不能因經(jīng)濟指標(biāo)的一時變化而改變政策取向，影響來之不易的結(jié)構(gòu)調(diào)整機遇和成效。中央各個宏觀調(diào)控部門也表達(dá)了類似的觀點，如央行表示穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量；財政部部長樓繼偉近期也表示“不會出臺大規(guī)模的財政刺激政策，今年財政赤字占GDP比重為2.2%，赤字規(guī)模將保持不變”。
這顯然都增大了政府穩(wěn)增長的難度，這也是過去政府從未經(jīng)歷過的挑戰(zhàn)。近年來政府穩(wěn)增長都依賴了貨幣或財政政策的刺激才促成了經(jīng)濟的回升，如2011年一季度財政支出增速的回升，從2010年底的17%上升至2011年一季度的26%，較大程度上推動了當(dāng)季GDP增速的回升；去年四季度GDP增速的回升也與之前流動性增速回升有較大關(guān)系，如M2增速從年初的12.4%回升至9月的14.8%。
因此，政府穩(wěn)增長就必須采取更多創(chuàng)新性的手段。李克強總理對此有所表述，如他強調(diào)：“在這種情況下，使經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，不僅要繼續(xù)用好已有的行之有效的辦法，還要適應(yīng)新形勢，創(chuàng)新思路運用新舉措，統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，形成科學(xué)的宏觀政策框架，給市場以穩(wěn)定預(yù)期，為發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。”，這表明政府自身不會出臺較大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃，而會更多通過調(diào)動市場各方面的力量來實現(xiàn)穩(wěn)增長的任務(wù)。
如何才能實現(xiàn)這個艱巨的目標(biāo)呢?
首先需要穩(wěn)定市場對于經(jīng)濟增長的預(yù)期，若人們經(jīng)濟預(yù)期惡化，投資、消費的行為就會更加謹(jǐn)慎，經(jīng)濟的下滑也就容易加劇，最后導(dǎo)致經(jīng)濟失控。而為了穩(wěn)定市場對于經(jīng)濟增長的預(yù)期，政府則需要適時出臺有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策以鼓舞人們的信心，而由于財政和貨幣政策運用的空間都十分有限，這些政策也將更多集中在局部，特別是產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
如針對上半年外貿(mào)形勢的不佳，穩(wěn)定外貿(mào)發(fā)展的支持措施將很快出臺，它們包括進(jìn)一步改善國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境，促進(jìn)貿(mào)易便利化，降低企業(yè)經(jīng)營成本等；最近國務(wù)院提出研究部署加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)信息消費以拉動國內(nèi)有效需求；國務(wù)院出臺《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》等，這些政策中的不少內(nèi)容都超出市場預(yù)期，如信息消費產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)是13-15年要實現(xiàn)信息消費規(guī)模年均增長20%以上，電子商務(wù)交易額大幅增加，國內(nèi)光伏電站的裝機目標(biāo)是2013-2015年，年均新增裝機量10GW左右，到2015年總裝機容量達(dá)到35GW以上。
其次，穩(wěn)增長還需要政府充分利用市場的倒逼機制，引導(dǎo)各方面通過改革等創(chuàng)新手段挖掘、并激活增長潛力來實現(xiàn)。
如在經(jīng)濟增速下滑導(dǎo)致可用增量財政資源有限的情況下，中央提出了盤活財政存量資源的舉措，以此激勵各級政府引導(dǎo)更多財政閑置、沉淀的資金用于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，我們也可以預(yù)期，在更多閑置財政存款充分利用情況下，下半年財政支出增速及進(jìn)度將有望加快，從而有利于投資項目的推動；受金融國十條政策的指導(dǎo)，銀行在增量信貸資金有限的情況下，也將更多通過盤活存量貸款等方式將資金投入當(dāng)前對于穩(wěn)增長十分重要的各類基建項目，如鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施和保障性安居工程等民生工程建設(shè)；經(jīng)濟下滑導(dǎo)致的社會壓力增大也更容易促成社會各階層加快改革進(jìn)程的共識，激發(fā)各方面加快改革以釋放增長紅利，如中央簡政放權(quán)穩(wěn)增長的政策已在地方層面得到積極響應(yīng)，近期各省市都紛紛頒布各自簡政放權(quán)的新政，以此吸引資本，為當(dāng)?shù)胤�(wěn)增長助力。
由于沒有總量經(jīng)濟刺激政策的大力支持，這些穩(wěn)增長措施顯然見效會更慢，也不如大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃那樣能有效促進(jìn)經(jīng)濟下半年的回升，它們只能在一定程度上穩(wěn)定經(jīng)濟運行，這就決定下半年經(jīng)濟緩步下滑很可能仍難以避免，而這種稍緊的宏觀環(huán)境也會逼迫各方面加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及改革的進(jìn)程，我國改革紅利所能釋放的增長空間也能因此盡快打開。