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　　二季度GDP增長(zhǎng)率為7.5%。GDP增速已連續(xù)兩個(gè)季度下滑，而且還有繼續(xù)下滑的可能性：出口形勢(shì)短期內(nèi)難以好轉(zhuǎn)；消費(fèi)增長(zhǎng)比較穩(wěn)定，但二季度對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)減弱，下半年可能繼續(xù)減弱；投資受預(yù)期的影響，在出口和消費(fèi)缺乏亮點(diǎn)的情況下，繼續(xù)減速可能性很大。
　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速可能跌破7.5%的可能，政府一般的做法是采取刺激政策。但是，在現(xiàn)在的狀況下，刺激政策首先會(huì)刺激地產(chǎn)、金融的擴(kuò)張，使經(jīng)濟(jì)泡沫繼續(xù)膨脹，埋藏下更大的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用并不大。
　　今年以來(lái)，整體經(jīng)濟(jì)狀況增速不快，很多城市的房?jī)r(jià)卻漲得飛快。5月，在70個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格同比上漲的有69個(gè)，北上廣深的漲幅超過(guò)10%，最高的廣州漲幅高達(dá)15.5%。隨著房?jī)r(jià)上漲，土地出讓金大幅增收，據(jù)報(bào)道，北上廣今年上半年的土地出讓金已接近去年全年。一季度末，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)21.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期人民幣貸款余額（14.9%）的增速，更高于工業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額（3.2%）、服務(wù)業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額（8.9%）的增速。
　　能跟上地產(chǎn)步伐的可能只有金融。今年上半年，社會(huì)融資規(guī)模為10.15萬(wàn)億元，比上年同期多2.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31.8%。在這些數(shù)字后面，是很多公司不把資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，而是通過(guò)銀行理財(cái)、委托貸款、信托貸款等渠道賺取“利差”。
　　這些事例表明，現(xiàn)在地產(chǎn)、金融占用資源的能力比實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)得多，它們?cè)诮?jīng)濟(jì)增速下滑、穩(wěn)健貨幣政策的環(huán)境下，尚且能夠快速壯大；如果貨幣政策變得寬松，它們更是會(huì)如魚(yú)得水，成為最大受益者。正因?yàn)檎J(rèn)識(shí)到潛在的長(zhǎng)遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，主流輿論并沒(méi)有要求政府實(shí)施刺激政策。但同時(shí)，我們也不能忽視經(jīng)濟(jì)增速下滑可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)之一是失業(yè)人數(shù)增加。根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2012》的數(shù)據(jù)，自1991年以來(lái)，只有1998年和1999年的GDP增長(zhǎng)率低于8%，分別為7.8%和7.6%。下崗是我們對(duì)那個(gè)階段的沉痛記憶之一。現(xiàn)在的就業(yè)狀況比那時(shí)好得多，但我們?nèi)圆荒芎鲆暿�業(yè)人數(shù)增加的風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑，城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)的凈增量從2010年的1365萬(wàn)減少為2012年的1188萬(wàn)。如果今年經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)的凈增量可能減少至1100萬(wàn)左右。而高校應(yīng)屆畢業(yè)生超過(guò)600萬(wàn)，新增農(nóng)民工可能超過(guò)900萬(wàn)。勞動(dòng)力的供給超過(guò)需求，結(jié)果將是更多的人失業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)之二是居民收入增長(zhǎng)減慢。今年上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比名義增長(zhǎng)9.1%；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.5%。1999年以來(lái)，只有2000年的城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增幅低于6.5%，為6.4%；多數(shù)年份的增幅都在9%以上。經(jīng)濟(jì)增速下滑將改變?nèi)藗儗?duì)收入增長(zhǎng)的預(yù)期。
　　收入增長(zhǎng)預(yù)期的改變，不但會(huì)使消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，而且將使房?jī)r(jià)失去一個(gè)重要的支撐因素，可能成為房地產(chǎn)泡沫破滅的肇因。房地產(chǎn)泡沫破滅當(dāng)然是好事，但它引發(fā)的連鎖反應(yīng)會(huì)給經(jīng)濟(jì)造成損害，這是風(fēng)險(xiǎn)之三。
　　刺激有風(fēng)險(xiǎn)，不刺激也有風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨一個(gè)“兩難”困境。正如李克強(qiáng)總理在7月16日的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上所言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“兩難”問(wèn)題增多了。破解這樣的局面，需要智慧和勇氣，需要新的視角和新的思路。