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　　國家統(tǒng)計(jì)局7月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲2．7％，較5月回升0．6個(gè)百分點(diǎn)。至此，2013年上半年CPI比去年同期上漲2．4％。
　　6月份CPI數(shù)據(jù)略高于市場預(yù)期，此前不少機(jī)構(gòu)預(yù)測同比或增長2．6％，有的甚至預(yù)測6月CPI升幅或低于2．5％。而從實(shí)際數(shù)據(jù)來看，6月CPI同比上漲2．7％，增幅創(chuàng)出4個(gè)月以來的高點(diǎn)，并創(chuàng)下過去一年中的月度第二高升幅。
　　6月份CPI之所以出現(xiàn)反彈，據(jù)交通銀行的分析稱，一是豬肉價(jià)格持續(xù)上漲，6月環(huán)比漲幅結(jié)束三個(gè)月下降走勢，轉(zhuǎn)負(fù)為正，同比較上月上升6個(gè)百分點(diǎn)。二是租金價(jià)格環(huán)比持續(xù)上漲帶來居住類價(jià)格同比繼續(xù)回升，旅游價(jià)格環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正。三是與翹尾因素有一定關(guān)系，6月翹尾因素較上月回升約0．56個(gè)百分點(diǎn)。考慮到7月份CPI翹尾因素僅回落0．1個(gè)百分點(diǎn)，而食品價(jià)格可能上升，交行初步預(yù)計(jì)，7月份CPI同比將繼續(xù)緩慢上升。
　　未來幾個(gè)月的CPI升幅若進(jìn)一步上升，突破今年2月3．2％的升幅，將意味著CPI升幅創(chuàng)過去一年以來的新高。不過，從股市表現(xiàn)來看，對(duì)6月CPI反彈的反應(yīng)較為平靜。 9日，上證指數(shù)收盤小幅上漲0．37％，深證成指則小幅下跌0．49％。在之前一個(gè)交易日大跌超2％的情況下，6月CPI超預(yù)期并未帶來“雪上加霜”，基本上沒有沖擊到當(dāng)日的股市。一個(gè)很重要的原因是，盡管CPI升幅出現(xiàn)反彈，但市場普遍預(yù)計(jì)下半年的物價(jià)漲幅總體有限。
　　下半年物價(jià)升幅有限，很大程度上因?yàn)镃PI還要看GDP的 “臉色”。在經(jīng)濟(jì)增長疲弱及貨幣中性的背景下，通脹不足以引起市場過度的擔(dān)憂。交行分析認(rèn)為，下半年由于經(jīng)濟(jì)偏軟，總需求難以有較大的回升。考慮到市場弱需求將持續(xù)弱勢，且貨幣政策大幅放松的可能性較低，下半年CPI同比大幅上漲的條件不具備，預(yù)計(jì)可能溫和上升至2．8％左右，全年CPI同比為2．6％左右。摩根大通預(yù)計(jì)，通脹仍將處在良好的控制之下，今年的后幾個(gè)月將維持在3％以下或3％左右，預(yù)計(jì)2013年全年平均CPI同比漲幅將為2．6％，遠(yuǎn)低于政府3．5％的目標(biāo)。中金公司分析認(rèn)為，由于去年三季度基數(shù)較低，今年三季度CPI和PPI同比增速將比二季度有所回升，但全年CPI通脹壓力不大。
　　當(dāng)然，下半年可能推高物價(jià)升幅的因素依然存在，尤其在三個(gè)方面值得關(guān)注。一是食品價(jià)格，豬肉價(jià)格可能還會(huì)緩慢上升，禽蛋類價(jià)格也有回升的可能。二是資源品價(jià)格改革的推進(jìn)將小幅推高CPI。三是居住類價(jià)格的走勢。
　　不過，對(duì)投資者來說，當(dāng)前最擔(dān)心的不是CPI而是GDP。GDP及PMI數(shù)據(jù)的公布，帶給股市的敏感度超過CPI數(shù)據(jù)。一方面，考慮到CPI現(xiàn)有升幅還在政策可容忍的范圍內(nèi)，迄今尚未出現(xiàn)負(fù)利率，且高層對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的容忍度已明顯提高，短期內(nèi)貨幣政策調(diào)整的可能性不大。另一方面，經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)牽動(dòng)市場神經(jīng)，已有多家中外金融機(jī)構(gòu)下調(diào)了對(duì)全年GDP增速的預(yù)測。