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股市昨日（7月9日）再現(xiàn)股災(zāi)，2.5%的大跌讓數(shù)千億市值灰飛煙滅。這是繼“6?24”股災(zāi)后，又一次因IPO重啟和國(guó)債期貨擴(kuò)容引發(fā)的暴跌。
6月以來(lái)，因新股發(fā)行改革的意見(jiàn)公布，股市就一路向下。6月下旬，有消息說(shuō)券商被要求在7月底做好IPO準(zhǔn)備的講話，市場(chǎng)解讀為新股IPO重啟進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，由此導(dǎo)致6月24日起股市連續(xù)暴跌。
市場(chǎng)早已積弱不堪，但為了發(fā)新股，不得不推進(jìn)。有抬轎子的“吹鼓手”們浪漫而詩(shī)意地說(shuō)：“IPO是源頭活水，問(wèn)渠哪得清如許，為有源頭活水來(lái)，因此IPO本身肯定是好事。”這讓投資者更加憤怒，加劇了情緒化下跌。這再一次說(shuō)明，股市在政策層面如果不尊重民意、不考慮市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持“一條道走到黑”,可能會(huì)引發(fā)中國(guó)資本市場(chǎng)的“明斯基時(shí)刻”。
中國(guó)股民是現(xiàn)代版的“孟姜女”，他們的委屈可以說(shuō)是淚流成河，付出的代價(jià)太沉重了，各方應(yīng)該長(zhǎng)記性，管理層尤其要有點(diǎn)“杜甫情懷”，以悲憫體恤之心，在重大問(wèn)題上多聽(tīng)聽(tīng)投資者的意見(jiàn)。遺憾的是，長(zhǎng)期以來(lái)，政策透明度不高，擴(kuò)容無(wú)休止，沒(méi)完沒(méi)了中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、國(guó)際板、心血來(lái)潮的“直通車”，股指期貨、國(guó)債期貨，持續(xù)“大躍進(jìn)”，“打雞血”，使得市場(chǎng)基本功能紊亂，甚至接近衰竭，如同人體臟器，功能衰竭后必然會(huì)引發(fā)整個(gè)身體機(jī)能的垮塌。市場(chǎng)元?dú)獯髠侔l(fā)新股，等于是讓拳擊手上來(lái)給一個(gè)重癥病人以致命一擊。
盲目擴(kuò)容讓投資者聞風(fēng)喪膽，卻讓利益族群賺得盆滿缽滿。當(dāng)年，在股指高位時(shí)強(qiáng)推股指期貨，反對(duì)聲一片，“鬼來(lái)了”。但“權(quán)威人士”解答說(shuō)，股指期貨對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響有限，只會(huì)進(jìn)一步活躍二級(jí)市場(chǎng)，發(fā)揮價(jià)值發(fā)掘的功能和機(jī)制，特別有助于穩(wěn)定藍(lán)籌股的價(jià)值中樞。結(jié)果，一年多時(shí)間，股指從6100點(diǎn)跌到1600點(diǎn)，面目全非。血的教訓(xùn)證明，股指期貨已成為海內(nèi)外聯(lián)手做空中國(guó)的重要力量，當(dāng)年鼓吹者目的已實(shí)現(xiàn)，三緘其口躲在暗處竊笑。蠅營(yíng)狗茍渾水摸魚(yú)的“做空”陰謀，能轉(zhuǎn)化成中國(guó)特色資本市場(chǎng)的“偉大改革”，在市場(chǎng)掀起滔天巨浪，成為投資者一生的噩夢(mèng)，成為一個(gè)民族的恥辱和苦難，也成為西方投行眼中的笑柄——這里果然“錢多人傻”。
香港1987年股災(zāi)后，港督請(qǐng)來(lái)英國(guó)米蘭銀行總裁戴維森為首的6名專家組成檢討委員會(huì)，對(duì)香港證券業(yè)進(jìn)行全面檢討，委員會(huì)完成了一份400多頁(yè)的報(bào)告，對(duì)市場(chǎng)存在的問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)性分析，提出全面系統(tǒng)改革整肅建議，這就是著名的“戴維森報(bào)告”。次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了自“大蕭條”結(jié)束以來(lái)最嚴(yán)厲的金融監(jiān)管法案《多德-弗蘭克法案》。奧巴馬明確表示“必須以此堅(jiān)決地對(duì)華爾街進(jìn)行徹底改革”，其中有一段話十分耐人尋味，他說(shuō)“投資者的每一塊錢都是普通家庭用來(lái)支付房租、學(xué)費(fèi)、養(yǎng)老的……華爾街發(fā)生的一切影響到了整個(gè)國(guó)家、整個(gè)經(jīng)濟(jì)、影響到每一個(gè)國(guó)民的生活……”這是一種體恤和悲憫的情懷，而我們的股市一熊數(shù)載，一次次暴跌，不停“推倒重來(lái)”。從未有誰(shuí)出來(lái)檢討，市場(chǎng)在空談“運(yùn)行穩(wěn)定”、“機(jī)遇難得”、“頂層設(shè)計(jì)”中沉默。這暴露出治理責(zé)任機(jī)制上的重大缺陷，該是對(duì)這個(gè)“疾在腠里”的病體進(jìn)行系統(tǒng)性會(huì)診的時(shí)候了。
資本市場(chǎng)的政策牽動(dòng)千家萬(wàn)戶的切身利益，每一項(xiàng)新政出臺(tái)要充分尊重民意，透明而審慎，以維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，切實(shí)維護(hù)中小投資者利益。股市治理好，是重要的民生工程。在這個(gè)高度敏感的市場(chǎng)上，一個(gè)錯(cuò)誤的信號(hào)足以開(kāi)啟通向混亂的大門。一項(xiàng)錯(cuò)誤的政策，傾刻間就是數(shù)千億財(cái)富的耗散。現(xiàn)在，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)十分復(fù)雜，資本市場(chǎng)積弱不堪，不顧市場(chǎng)承載力的擴(kuò)容，會(huì)成為壓跨駱駝的最后一根稻草，當(dāng)慎之又慎。
中國(guó)資本市場(chǎng)已到了必須直面危機(jī)、向死而生、進(jìn)行深入全面變革的抉擇時(shí)刻。“人生的道路雖然漫長(zhǎng)，但緊要處常常只有幾步”。同樣，中國(guó)資本市場(chǎng)處在一個(gè)復(fù)雜的危機(jī)時(shí)刻，就像《卡桑德拉大橋》那趟死亡列車,正在馳向危險(xiǎn)的不歸路。如果能懸崖勒馬，走好關(guān)鍵的“幾步”，可能會(huì)死里逃生，找到一條新生之路。如果一意孤行，執(zhí)迷不悟，堅(jiān)持在錯(cuò)誤的路上越走越遠(yuǎn)——其實(shí)懸崖邊上已經(jīng)走不遠(yuǎn)了，那只會(huì)萬(wàn)劫不復(fù)地走向深淵。
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