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昨日，央行官網(wǎng)發(fā)布《合理調節(jié)流動性
維護貨幣市場穩(wěn)定》的文章稱，當前流動性總量并不短缺，近日已向一些符合宏觀審慎要求的金融機構提供了流動性支持。
實際上，央行上述提法中的“流動性總量”指的是包括沉淀為債券及各類非標準債權資產(chǎn)，以及可供隨時兌付的廣義現(xiàn)金等在內(nèi)的流動性總稱。而后面所指“提供了流動性支持”，則應該理解為純粹的可用資金頭寸，即按照央行說法，指的是為某些出現(xiàn)償債或兌付危機的銀行機構提供了頭寸援助。
根據(jù)公開信息，從5月25日至今的一個月內(nèi)，央行并未向市場提供“額外”的流動性援助。Wind資訊統(tǒng)計顯示，上述期間共有8次合計2400億元的歷史正回購到期，央行并進行了4次合計490億元的正回購回籠；此外，該期間有兩筆3年前操作的1280億元央票到期，央行并進行了6次合計440億元的央票回籠操作。軋差下來，央行“被動”向市場凈投放資金2750億元。
按照國務院常務會議及央行貨幣政策委員會會議精神，我國現(xiàn)階段貨幣政策應遵循“用好增量、盤活存量”的宗旨，有力支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級。這意味著，中央高層希望通過提高現(xiàn)有存量資金的運用效率，來糾正資金空轉，糾偏金融機構過度創(chuàng)新等弊端。
央行提供流動性支持，有兩種含義，一是投放新增量，二是通過行政手段對不同銀行間的流動性進行利率指導和頭寸調節(jié)。從迄今可見的公開市場操作以及商業(yè)銀行“澄清”來判斷，第一種投放或并未出現(xiàn)。
昨日，央行在公開市場依舊選擇了“無為而治”。停發(fā)央票的同時，央行也沒有進行正、逆任何方向的回購操作。而由于昨日的120億元歷史正回購到期，相當于為市場投放了相應規(guī)模的流動性。這種投放，也是被動的以及著眼于存量的。
值得注意的是，市場對于較長期限資金的需求不減反增。截至昨日收盤，銀行間市場質押式回購共有9個期限的資金成交，總規(guī)模達8565億元，接近歷史高位。其中，隔夜至21天資金價格呈現(xiàn)10個至82個基點的回落，而1個月、2個月甚至6個月的資金利率，卻延續(xù)了此前的走高態(tài)勢，多者上漲近100個基點。這顯示資金需求繼續(xù)在向長端移動，市場整體流動性預期仍舊處于較悲觀區(qū)間。
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