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　　近一段時(shí)間以來(lái)，歐債危機(jī)的壓力有所緩解：主要債務(wù)國(guó)融資成本較去年大幅下降，歐元區(qū)解體等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)基本消除。表面上看，歐洲在危機(jī)發(fā)酵3年半后終于迎來(lái)了喘息之機(jī)，但從基本面看，歐元區(qū)所有國(guó)家的公共債務(wù)比例依舊呈上升趨勢(shì)，債務(wù)問(wèn)題仍將長(zhǎng)期困擾歐洲，并給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)留下嚴(yán)重的“后遺癥”。 　
　　首先，歐洲金融體系流動(dòng)性不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏信貸支持。在2008年的國(guó)際金融危機(jī)中，歐洲銀行因持有大量華爾街“有毒資產(chǎn)”遭受巨額虧損。在隨后爆發(fā)的歐債危機(jī)中，又因持有的債務(wù)國(guó)債券貶值而遭受“二次打擊”。目前，歐洲銀行普遍面臨嚴(yán)重的資金短缺。歐洲國(guó)家政府由于赤字問(wèn)題，不但無(wú)力救助銀行，同時(shí)為規(guī)避銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正加緊實(shí)施《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，要求銀行一級(jí)資本充足率達(dá)到3%，這進(jìn)一步降低了銀行的借貸意愿。根據(jù)歐洲央行最近發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)銀行對(duì)私營(yíng)部門的信貸規(guī)模已連續(xù)12個(gè)月下降。歐洲銀行問(wèn)題與主權(quán)債務(wù)問(wèn)題交織，解決難度非常大，且債務(wù)國(guó)未來(lái)可能發(fā)生的債務(wù)重組將加劇銀行的損失，信用緊縮局面短期難以改觀，這將成為制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“瓶頸”。
　　其次，忽視研發(fā)創(chuàng)新，競(jìng)爭(zhēng)力下滑趨勢(shì)加劇。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，歐洲一直受競(jìng)爭(zhēng)力下滑的困擾。2010年，歐盟曾在新頒布的《2020戰(zhàn)略》中，明確提出研發(fā)創(chuàng)新占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例平均每年都要達(dá)到3%。但在債務(wù)危機(jī)的沖擊下，各國(guó)忙于緊縮財(cái)政，創(chuàng)新問(wèn)題長(zhǎng)期被忽視。根據(jù)歐盟最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，2011年，歐盟研發(fā)經(jīng)費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例僅為2.03%，27個(gè)成員國(guó)中，僅丹麥和馬耳他實(shí)現(xiàn)了既定目標(biāo)。未來(lái)數(shù)年，由于公共債務(wù)和“財(cái)政契約”的限制，歐盟各國(guó)的財(cái)政政策總體上仍然偏緊，能用于刺激研發(fā)的資金有限，這意味著創(chuàng)新困境難有改善，這從根本上決定了歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將缺乏“引擎”。
　　第三，政治與社會(huì)形勢(shì)不穩(wěn)，增長(zhǎng)潛力被削弱。目前，歐洲國(guó)家的結(jié)構(gòu)性改革尚未到位，要徹底解決債務(wù)問(wèn)題，進(jìn)一步改革勢(shì)在必行，這必然會(huì)對(duì)增長(zhǎng)帶來(lái)一定負(fù)面影響。一段時(shí)間以來(lái)，改革的陣痛已經(jīng)引發(fā)歐洲民眾的抵制，罷工、游行成了“常態(tài)”。與此同時(shí)，各國(guó)主流政黨的支持率普遍下滑，邊緣化小黨打著“反改革、反緊縮”的旗號(hào)得勢(shì)，歐洲政壇呈現(xiàn)“碎片化”態(tài)勢(shì)。政治亂局和政治僵局不時(shí)出現(xiàn)，不僅影響政府決策效率，同時(shí)抑制企業(yè)投資信心。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前南歐國(guó)家的外來(lái)投資水平僅為危機(jī)前的一半，而歐元區(qū)的失業(yè)率則不斷創(chuàng)歷史新高，希臘、西班牙青年人失業(yè)率已經(jīng)超過(guò)50%。歐洲輿論強(qiáng)烈擔(dān)憂，青年人長(zhǎng)期失業(yè)將導(dǎo)致其喪失勞動(dòng)技能，損害國(guó)家長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。
　　危機(jī)帶來(lái)的傷痕，是否將給歐洲經(jīng)濟(jì)帶來(lái)“失去的十年”，有待進(jìn)一步觀察。