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        銀行間資金面驟緊令人擔(dān)憂
        2013-06-20   作者:余豐慧  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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          余豐慧

          近期,銀行間資金面驟緊令人擔(dān)憂。如端午節(jié)前的6日,上海隔夜同業(yè)拆借利率(Shibor)大漲231.2個(gè)基點(diǎn)至8.294%,7天內(nèi)品種漲至6.657%;14天內(nèi)品種漲至7.74%;1月內(nèi)品種漲至6.3415%。各期限同業(yè)拆放利率全線攀升。
          對(duì)此,央行也不能袖手旁觀。有消息稱,央行首次運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO),向市場(chǎng)注入1500億元人民幣流動(dòng)性。其實(shí),銀行間市場(chǎng)資金趨緊的信號(hào)此前已有跡象。就在日前,一直正回購(gòu)的央行,突然轉(zhuǎn)向逆回購(gòu),向市場(chǎng)注入流動(dòng)性,原因也是Shibor利率飆升。這次銀行間市場(chǎng)資金驟緊,本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是銀行系統(tǒng)籠子內(nèi)資金全面緊缺的反映。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行近日招標(biāo)的200億元6月期金融債出現(xiàn)罕見(jiàn)流標(biāo),就說(shuō)明銀行間資金緊張程度已非常嚴(yán)重,一定要謹(jǐn)防由此引發(fā)銀行間支付等金融風(fēng)險(xiǎn)。
          市場(chǎng)分析原因有這樣幾種:外匯局此前要求商業(yè)銀行根據(jù)外匯貸存比補(bǔ)充外匯頭寸,限期為6月底,這部分頭寸補(bǔ)充收縮銀行間資金約2000億元。新增外匯占款規(guī)模的下降幅度很可能超出市場(chǎng)估計(jì)。由于監(jiān)管加強(qiáng),理財(cái)與自營(yíng)之間不能交易,有可能導(dǎo)致提前準(zhǔn)備頭寸,資金融出意愿下降等。
          以筆者看,上述都是表面原因,深層次原因是商業(yè)銀行資金管理上的亂象以及商業(yè)銀行吸收存款等資金能力下降。現(xiàn)在包括四大行在內(nèi)向同業(yè)拆出資金可謂遍地開(kāi)花(基層行都在拆出)。這種亂象風(fēng)險(xiǎn)很大,遲早要爆發(fā)。引爆點(diǎn)在于負(fù)巨債的拆入銀行資金鏈條斷裂,標(biāo)志是銀行存款下降導(dǎo)致內(nèi)部頭寸資金吃緊。現(xiàn)在社會(huì)融資規(guī)模在急速擴(kuò)張,資金為追求高回報(bào)都流向了民間借貸高息社會(huì)融資,看看身邊同事們還有幾人還在銀行存款獲取低于通脹率的利息呢?
          商業(yè)銀行前期通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品吸收一些資金,但是,日前銀監(jiān)會(huì)8項(xiàng)規(guī)定使其受到嚴(yán)格監(jiān)管,加上商業(yè)銀行月底存款大幅度增加、月初流出的“一日游”虛假存款導(dǎo)致只是給央行繳存準(zhǔn)備金,這部分資金連保支付都不能用,加劇資金面緊張程度。這時(shí),拆入銀行此前拆借的巨額資金集中到期后,根本無(wú)法歸還,只有違約,最終導(dǎo)致資金鏈條斷裂。
          商業(yè)銀行間Shibor以外的相互拆借倒騰資金危害性非常大。不但使得信貸資金在銀行體內(nèi)循環(huán)牟利、支持不了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,而且正在成為新的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。這預(yù)示著商業(yè)銀行真正的危機(jī)來(lái)臨了。
          當(dāng)前,我國(guó)金融市場(chǎng)資金價(jià)格形成了事實(shí)上的雙軌制。傳統(tǒng)商業(yè)銀行等籠子里的金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行的是浮動(dòng)幅度很小的基準(zhǔn)利率,而民間借貸等社會(huì)融資基本上放開(kāi)了,高于基準(zhǔn)利率最少在4倍以上。資金來(lái)源渠道少,存款價(jià)格失去市場(chǎng)吸引力,極有可能導(dǎo)致資金鏈條斷裂而爆發(fā)突發(fā)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
          這也倒逼利率市場(chǎng)化改革不能再拖了。否則,民間各種形式的融資價(jià)格畸高,而商業(yè)銀行存款利率價(jià)格過(guò)低且缺乏彈性,必然使得流動(dòng)性從商業(yè)銀行流出進(jìn)入社會(huì)融資系統(tǒng),致使商業(yè)銀行很快陷入困境。
          央行運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO),向市場(chǎng)注入人民幣流動(dòng)性,一時(shí)少次可以,長(zhǎng)期使用成本高、危害性大。盡快推出存款保險(xiǎn)制度,進(jìn)而改革利率政策,加快利率市場(chǎng)化步伐,實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)銀行等籠子里金融機(jī)構(gòu)資金價(jià)格與社會(huì)其他融資價(jià)格并軌是根本出路。

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