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　　在資金面捉襟見肘的情況下，若IPO重新開閘后擴容過度，更容易帶給市場負面影響。應(yīng)該把發(fā)行節(jié)奏交給發(fā)行人決定，買賣雙方自主博弈。
　　端午節(jié)后首個交易日（6月13日），滬深股市大幅低開并暴跌，上證指數(shù)和深圳成指分別重挫2．83％、3．78％，雙雙創(chuàng)出今年以來的收盤低點。至此，“紅五月”難得的上漲成果，已被6月份以來的下跌全部抹去。此次下跌與IPO即將重啟有關(guān)系，反映出市場對擴容表現(xiàn)出的擔(dān)憂。
　　進一步推進新股發(fā)行體制改革的方案已向社會公開征求意見，意味著IPO最快或在7月份重啟。監(jiān)管層采取一系列措施，致力于提高信息披露質(zhì)量，嚴懲萬福生科式的欺詐上市，“嚇退”業(yè)績變臉的在審公司，接下來最敏感的話題是會不會擴容“抽血”過度。
　　以往的市場走勢表明，A股之所以屢屢“熊霸全球”，與“融冠全球”有很大關(guān)系。例如，2011年A股創(chuàng)出年漲跌幅“史上第三熊”，而其IPO融資規(guī)模是僅次于2010年與2007年的“史上第三高”。兩個“第三”的出現(xiàn)并非巧合，表明過度擴容圈錢是股市“跌跌不休”的“元兇”。
　　此次新股發(fā)行改革強調(diào)市場化的方向，發(fā)行人通過發(fā)審會并且履行會后事項程序后，證監(jiān)會即核準(zhǔn)其發(fā)行申請。何時啟動新股發(fā)行，由發(fā)行人和承銷商自主判斷和選擇。若在成熟市場上，市場高漲時新股發(fā)行多，市場低迷時則發(fā)行少。可令投資者擔(dān)心的是，國內(nèi)企業(yè)“一切為了上市”，會不會不顧市場時機而爭相上市。
　　以往“瘦身”發(fā)行的出現(xiàn)，如浙江世寶“瘦身”九成以上發(fā)行，表明有的企業(yè)存在“饑不擇時”的可能。前幾年熊市中的新股發(fā)行不見降溫，也顯示一些企業(yè)把“能夠上市”看得比“何時上市”更重。
　　IPO暫停已有9個月，不少在審企業(yè)對上市融資 “如饑似渴”，生怕再拖延會“夜長夢多”。另外，目前已過會80多家企業(yè)，一旦新股發(fā)行重新開閘，如無意外將集中拿到批文，極有可能在短時間內(nèi)密集發(fā)行上市。已有市場分析預(yù)測，為了盡快消化已過會的 “庫存”，IPO重啟后的擴容節(jié)奏只會加快不會減慢。
　　此次新股發(fā)行改革方案的征求意見稿公布后，創(chuàng)業(yè)板比主板抗跌，還在6月14日暴漲3．78％，被認為與整個A股市場資金面流動性較差有關(guān)。在資金面捉襟見肘的情況下，若IPO重新開閘后擴容過度，更容易帶給市場負面影響。即便監(jiān)管層實施的新政確保了IPO信息披露真實與透明，新發(fā)行的公司大多具有一定的業(yè)績基礎(chǔ)及增長潛力，可如果新股發(fā)行量過大的話，失衡的資金面也會導(dǎo)致二級市場不堪重負。一個難見起色的二級市場，勢必嚴重挫傷投資者信心，不利于A股市場的穩(wěn)定發(fā)展。
　　應(yīng)該把發(fā)行節(jié)奏交給發(fā)行人決定。新股什么時候發(fā)行，發(fā)行成與敗，全由發(fā)行人和市場決定，買賣雙方自主博弈，這應(yīng)該成為A股市場的改革與發(fā)展方向，也是推動市場走向成熟的重要一步。不過，就當(dāng)前市場而言，如何把握資金面的平衡非常重要，必須解決好二級市場不被擴容 “抽血”拖垮的問題。對于IPO重啟后可能出現(xiàn)的企業(yè)融資沖動過強，監(jiān)管層與投資者都有必要加以警惕。
　　IPO重啟需要避免擴容過度，否則難以實現(xiàn)A股市場投資功能和融資功能完全平衡。當(dāng)前弱市中，投資者更希望擴容數(shù)量適度，給二級市場以“喘息”的機會，而不是在市場化的旗號下吹響“擴容圈錢”的集結(jié)號。此次新股發(fā)行改革屬于審核制下的技術(shù)性改良。既然發(fā)行人先要“過關(guān)”發(fā)審會，放開的是過會后自主選擇時間窗口發(fā)行，那么，發(fā)行節(jié)奏的快慢還會或多或少體現(xiàn)監(jiān)管層的意圖。
　　如何讓擬上市企業(yè)變得理性，真正體現(xiàn)出發(fā)行節(jié)奏由市場自主調(diào)節(jié)，投資者對此充滿期待。