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    年初以來，我國(guó)房?jī)r(jià)上漲壓力不減，上漲預(yù)期強(qiáng)烈。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況數(shù)據(jù)，4月份主要城市房?jī)r(jià)呈現(xiàn)“普漲”格局，雖然漲幅有所縮小，成交量明顯萎縮，但上漲動(dòng)能依然充足。由于財(cái)富效應(yīng)過度集中于樓市，加上金融業(yè)比重不斷上升，我國(guó)經(jīng)濟(jì)虛擬化程度進(jìn)一步提高，導(dǎo)致樓市調(diào)控壓力顯著增大。
    通常意義上，房產(chǎn)與股票是財(cái)富效應(yīng)較為集中的兩個(gè)領(lǐng)域。在西方國(guó)家，由于房地產(chǎn)持有與流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)稅率高，加上住房保障制度建設(shè)較為完善，房產(chǎn)對(duì)投資者的吸引力不大；而股市因基礎(chǔ)制度健全，分紅比例高，成為居民主要投資領(lǐng)域。
    國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)曾一度大幅回落，到2013年5月1650點(diǎn)，已較2009年3月信貸危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退后觸及的700點(diǎn)低位高出了大約1000點(diǎn)。
    而我國(guó)正好相反，上證指數(shù)在2007年觸及6124點(diǎn)的高位后波浪下跌，到2013年在2200點(diǎn)左右徘徊；同時(shí)，我國(guó)一線城市房?jī)r(jià)大約上漲5倍多。特別是金融杠桿在我國(guó)樓市投資中普遍使用：一是首付比；二是住房重置，即在二手房市場(chǎng)出售已按揭舊房，而后購(gòu)置新房。可見，我國(guó)財(cái)富效應(yīng)過度集中于樓市，大量資金追逐房產(chǎn)，顯著加劇樓市調(diào)控壓力。
    樓市財(cái)富效應(yīng)加劇資金脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空轉(zhuǎn)”。當(dāng)前我國(guó)貨幣環(huán)境明顯寬松，貨幣供應(yīng)充足。截至2013年4月末，我國(guó)M2（廣義貨幣）達(dá)103.26萬億元。2013年1—4月，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元。在貨幣偏“熱”同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行偏“冷”，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如規(guī)模以上工業(yè)增加值、全社會(huì)消費(fèi)品零售總額及固定資產(chǎn)投資增速均低于市場(chǎng)預(yù)期，這表明貨幣一定程度上脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)在“空轉(zhuǎn)”。
    與貨幣偏“熱”相伴的是當(dāng)前住宅投資回溫及住宅成交放量增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2013年1—4月，全國(guó)完成住宅投資增長(zhǎng)21.3%，增幅較一季度提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；住宅銷售面積增長(zhǎng)41.1%，住宅銷售額增長(zhǎng)65.2%，高出銷售面積增速24.1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步顯示出房?jī)r(jià)上漲的壓力。
    由此可以推論，超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的巨額貨幣供應(yīng)量，其中相當(dāng)部分通過各種渠道和形式進(jìn)入了房地產(chǎn)交易市場(chǎng)。而在國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算中，房地產(chǎn)交易并不會(huì)產(chǎn)生增加值。這或許是為什么當(dāng)前我國(guó)貨幣信貸大幅增長(zhǎng)而宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體偏冷的重要原因所在。
    因此，樓市治理需要有效防止樓市財(cái)富效應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大。除了要堅(jiān)持完善房地產(chǎn)稅收體系，提高房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)稅，加大房地產(chǎn)稅收監(jiān)管，加快推進(jìn)房產(chǎn)稅之外，還要努力提升股市對(duì)投資者的吸引力。而這就需要監(jiān)管當(dāng)局采取有效措施督促上市公司完善公司治理，進(jìn)一步提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，增加分紅比例，嚴(yán)厲打擊股市投機(jī)炒作行為。當(dāng)前我國(guó)股市在全球的表現(xiàn)與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在全球中的表現(xiàn)明顯背離，我國(guó)股市存在較大提升空間。一旦股市運(yùn)行走“牛”，將會(huì)分流樓市資金，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬蠝p輕房?jī)r(jià)上漲壓力。