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　　中國如今不僅是美國國債的最大買家，而且還是日本國債的最大持有國。5月28日，日本央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，中國對日本債券的持有量達(dá)到20萬億日元，與2011年相比，增加14%。
　　日本央行的歷史數(shù)據(jù)顯示，直到2009年底，中國持有的日本國債金額仍僅保持在3萬億日元左右，自2010年起中國開始加速持倉日本國債。2010年，中國僅用了1年時(shí)間就一舉超過美國、英國，成為日本國債的最大持有國。到去年末，中國持有的日本國債金額在3年內(nèi)增長了6倍。
　　相比之下，日本國債的傳統(tǒng)持有國卻在2012年不約而同開始減持。去年，美國減持了15%的日本國債，持有量從10萬億日元降至8.6萬億日元；英國減持了23%，持有量從11萬億日元降至8.9萬億日元。
　　為什么會出現(xiàn)這種情況，國內(nèi)部分專家習(xí)慣性地將原因歸結(jié)為中國外匯儲備多元化投資策略，中國不僅需要增持日本國債，面對美國的出口戰(zhàn)略與消費(fèi)萎縮，中國不得不大規(guī)模持有其他資產(chǎn)，以“消化”現(xiàn)在擁有的3.44萬億美元(截至2013年3月)外匯儲備。
　　也許“操盤”購買日債的中國相關(guān)機(jī)構(gòu)官員沒有意識到，目前，日本政府債務(wù)占GDP的比例之高世所罕見。實(shí)際上，日本國債可能將成為一顆非常危險(xiǎn)、破壞力巨大的定時(shí)炸彈。這與日本長期奉行“以新債補(bǔ)舊債”的融資模式有關(guān)。
　　過去20多年里，日本國債平均每年以40萬億日元的速度增長。據(jù)日本財(cái)務(wù)省公布的最新數(shù)據(jù)，至2012年末，日本長期債務(wù)余額將達(dá)937萬億日元，再創(chuàng)紀(jì)錄，而債務(wù)與GDP之比將達(dá)195%，遠(yuǎn)超意大利的128%、美國的103.6%，在發(fā)達(dá)國家中居首位。
　　按日本現(xiàn)有人口總數(shù)計(jì)，人均負(fù)債約達(dá)732.5萬日元，人均債務(wù)占比在發(fā)達(dá)國家中也居首。若加上地方政府債務(wù)，按照國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，2011財(cái)年日本國家負(fù)債總額將達(dá)到997萬億日元，債務(wù)總水平會達(dá)當(dāng)年GDP的227.5%。到2016年，日本公共債務(wù)將達(dá)GDP的277%。
　　更重要的是，國際三大評級機(jī)構(gòu)已于2011年下調(diào)了日本主權(quán)信用級別，其中標(biāo)準(zhǔn)普爾9年來首次將日本長期主權(quán)信用評級從“AA”級下調(diào)至“AA-”級，穆迪和惠譽(yù)則分別將日本信用評級展望調(diào)低為“負(fù)面”。2011年4月，惠譽(yù)指出，日本政府債務(wù)占GDP的比例為201%，超過國際上公認(rèn)的安全線60%的兩倍多。
　　觀察家稱，作為長期投資目標(biāo)，日元并不是一個(gè)很好的選擇。日本政府債券的收益率顯然沒有什么吸引力。再看看日本經(jīng)濟(jì)的長期前景，日本面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)很嚴(yán)重，比如人口結(jié)構(gòu)的變化，對經(jīng)濟(jì)增長具有負(fù)面的作用。日本的債務(wù)在GDP中的比重過大肯定是投資者擔(dān)心的一個(gè)問題。
　　中國購買20萬億日元巨量的日本國債，可謂相當(dāng)兇險(xiǎn)。想想看，如果日本有一天出現(xiàn)嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)，一旦中國持有的巨量日債被套很難拋售套現(xiàn)，又找不到愿意接盤者時(shí)，恐將砸在自己手里。