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監(jiān)管部門上周宣布將加大對首發(fā)預上市階段欺詐行為的打擊力度，今后凡涉嫌申報材料欺詐的首發(fā)項目，即使申請撤單也將被立案稽查，若核實申報材料虛假將被嚴懲。據此估計，光大證券、南京證券和民生證券因為涉嫌保薦項目違規(guī)，可能面臨嚴懲。這無異大大有助于提升滬深股市首發(fā)企業(yè)的上市質量。應該說，這也是為IPO開閘預做的準備之一。
二十多年來，市場各方對投資人因為上市公司、保薦機構的欺詐而遭受重大損失的事例早已見怪不怪了。且不說股市日常運行中的操縱市場、內幕交易、關聯交易、信息獲得不對稱等情形，被新上市公司的偽造報表甚至虛構產品、虛構項目等騙得本金不保的情形就很驚人。據證監(jiān)會透露，去年證監(jiān)會查辦案件共計256起，而在今年1至4月立案調查案件中，涉及信披違規(guī)、欺詐上市的案件量已接近了去年全年的水平。
照理，滬深股市有嚴格的企業(yè)上市審查、核查制度，而且從制度設置來看，一個企業(yè)要正式上市要過兩道互不關聯的關口，理論上說，要想欺詐上市幾無可能。一道關口是證監(jiān)會的審查、批準，而在此之前的一道關口是保薦人制度。滬深股市IPO實行保薦人制度。企業(yè)要上市，要經過一整套十分繁復的改制過程，即使一個新型企業(yè)要上市，光公司內部財務制度方面就有出納、銷售、管理、固定資產、材料審核、成本核算、銷售核算、工資福利、稅務、內部審計、主管工作等十一個方面的制度細則，還有對外的會計報表審計、盈利預測編制及資產評估和對公司前三年經營業(yè)績審計，以及股本總額、股權結構、招股籌資、配售新股及制定發(fā)行方案。另外，還有許許多多的法律細則，許多與上級及有關單位的聯系。這些工作不僅繁多而且極為專業(yè)。因此凡企業(yè)上市，均須第三方保薦人作為中介機構推介。保薦人不僅需要盡職推介上市，而且在上市發(fā)行之后仍有一定期間內對發(fā)行人持續(xù)督導之責。
這些措施保證了IPO企業(yè)資料信息專業(yè)，更保證了這些資料信息的真實可靠。可實際執(zhí)行的情況如何呢？從揭露出來的事例看，保薦人簽個名80萬進賬有之，聯絡關系人提前參股有之，伙同甚至幫助上市企業(yè)作假更有之。如今，監(jiān)管部門決意嚴懲違規(guī)的保薦人，即使撤單也要稽查，這當然是打到了違規(guī)保薦人的痛處，震懾發(fā)行人，也震懾了保薦人。
不過，真正要杜絕欺詐上市，僅僅依靠監(jiān)管部門嚴懲違規(guī)保薦人顯然還不夠。違規(guī)保薦人伙同某些欺詐上市的發(fā)行人之所以能屢屢得逞，一定程度上是因為過去審查、批準上市的另一道關口沒有把好把嚴。過去監(jiān)管部門審批上市企業(yè)的主要關注點，一直放在行政審批、各行各業(yè)的平衡以及股市現狀和宏觀經濟狀況等方面，而不是落在嚴厲審查、核對準備上市企業(yè)是否真正符合上市企業(yè)的各項量化標準上。如果監(jiān)管部門能把審批的關注點放在后者，我想，發(fā)行人造假難，發(fā)行人伙同保薦人造假更難。
當然，要杜絕欺詐上市，更需要市場監(jiān)督，需要中小投資人的監(jiān)督。行政處罰，平安證券被罰暫停保薦資格三個月已算是從重從嚴了。可是，一旦市場有保薦人被揭露參與造假，就失去了市場信譽，投資人如果從此不買該保薦人推介的股票，那就等于一次造假就永遠失去了保薦資格。那是比監(jiān)管部門什么樣的處罰都要重百倍的永久性懲處。
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