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日前有市場消息稱，新股發(fā)行制度改革方案預(yù)計近期公開征求意見。打包發(fā)行、集中上市等機制都可能出現(xiàn)在方案中。業(yè)內(nèi)人士同日在接受記者采訪時表示，目前，證監(jiān)會正在醞釀新一輪新股發(fā)行制度改革的方案，但何時公開征求意見還不確定。打包發(fā)行、集中上市等機制早已在以往新股發(fā)行實踐中出現(xiàn)，對資本市場來說已不是“新鮮事”。
目前證券市場的投資者都在瞪大眼睛，關(guān)注著即將重啟的新股發(fā)行改革和IPO重啟。必須看到，即便是在從去年暫停新股發(fā)行之后，國內(nèi)證券市場也一直持續(xù)低迷，而以美國股市為代表的全球股市卻漲聲一片，美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)站上15000點大關(guān)，日本、德國和香港股市同樣是大幅上漲。相比之下，A股因為IPO重啟的關(guān)鍵時刻，指數(shù)表現(xiàn)一直低迷。在這種關(guān)鍵時刻，有關(guān)新股發(fā)行改革和重啟IPO的消息能否給投資者帶來信心非常關(guān)鍵。從國內(nèi)投資者大肆購買黃金的熱情看，投資者并不缺錢，而是對證券市場缺乏信心。如果IPO啟動之后，管理層以全新的改革理念，重視市場的投資功能，改革措施有力，讓市場變得更有魅力，則A股市場才能回歸全球資本市場的大牛市。
IPO是證券市場最基層的一塊磚石，傳承著證券行業(yè)最重要的功能和文化。IPO究竟是否打包發(fā)行和集中上市根本不是問題，就像大學(xué)課堂的黑板一樣，形態(tài)不重要，傳承正確的文化才重要。我們可以在磚石上做各種精巧的搭建——加大上市公司退市力度、將限售股改為只分紅的優(yōu)先股、逐步推行注冊制、約束限售股的出售等等，都在每一個細(xì)節(jié)里面有著最恰當(dāng)?shù)姆椒ㄕ摚却芾韺尤ネ诰颍㈦S后成就渾然一體的恢弘。
從目前新聞報道的IPO重啟內(nèi)容看，IPO改革的“新鮮事”并不多，無論是打包發(fā)行和集中上市，都是過去市場已經(jīng)嘗試過的舉措。但僅僅這些內(nèi)容顯然不是投資者所期待的，IPO之所以總是出現(xiàn)“三高”，與國內(nèi)股市退市公司太少有關(guān)，只有大批量的規(guī)范化上市和退市才能讓上市公司有壓力，才能把優(yōu)秀的公司流動到證券市場。而目前的舉措顯然還做不到，這就需要管理層積極推進退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行，實現(xiàn)退市和上市批量化和市場化。而在新發(fā)行的公司中，把過去的大股東持股轉(zhuǎn)化為只能分紅的優(yōu)先股，這樣也可以避免市場限售股的沖擊，以及大量上市公司為了限售股賣好價錢而弄虛作假。
由于成本極其低廉，之前公司上市是為了融資把公司做大做強，然后享受企業(yè)的成長，而如今一部分公司將其演變成上市是為了限售股出售。這種錯誤的IPO定位讓上市公司造假動力十足，一旦將限售股轉(zhuǎn)化為只分紅的優(yōu)先股，則市場中上市公司的違法犯罪沖動會大大減少。至于在時機成熟的時候逐步實施注冊制，將新股發(fā)行的權(quán)力下放給交易所，這些做法才是有力的改革措施，也才能提起投資者的興趣。
筆者認(rèn)為，市場需要的IPO改革是該改變過去只重視融資不重視回報的體制，如果能夠拿出響應(yīng)投資者需求的IPO改革措施，多聽聽投資者的意見，讓新股發(fā)行成為給市場帶來優(yōu)質(zhì)資源的過程，如此IPO重啟才能獲得投資者的認(rèn)可，證券市場的信心才能不請自來。
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