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有一條利好消息，可能是被市場忽視了，這就是日前監(jiān)管層對造假上市的萬福生科大股東、中介機構等予以嚴厲處罰，并且啟動補償基金機制，同時實施了對大股東股權的質押作為賠償?shù)膿！Ｓ腥怂氵^一筆賬，萬福生科的主承銷商，在發(fā)行該公司股票時獲得承銷費不過2000多萬元，而這次連沒收加罰款是7000多萬元，再加上拿出3億元專項資金用于賠償因萬福生科虛假陳述而受損失的投資者，同時公司暫停保薦資格三個月，這個損失遠遠超過其所得；而萬福生科的大股東，先前已經(jīng)有一部分股權被質押，現(xiàn)在為賠償投資者再次質押3000萬股股權，其按公司停牌前的價格計算，相當于公司募集資金的近40%。而且?guī)状钨|押以后，大股東手中所實際控制的股權已經(jīng)所剩無幾，控制權岌岌可危。另外，萬福生科的董事長很可能被采取司法措施，而其他參與造假上市的人員，也都面臨罰款、市場禁入以及取消從業(yè)資格等處罰。可以說，由于造假上市而受處罰，萬福生科的大股東很可能會丟掉公司上市所帶來的各種收益，并且還要支付更大的成本；至于其他人也都要付出包括斷送職業(yè)生涯在內的各種代價，可以說完全是得不償失。
處罰萬福生科是監(jiān)管層行使監(jiān)管權力的行為，就其本身而言應該說是一個個案。據(jù)說發(fā)現(xiàn)萬福生科造假上市的線索是很偶然的：在一次例行檢查時公司的財務人員拿出了針對銀行、稅務以及社會股東的三本賬。而用萬福生科的董事長的話來說，他是造假造得“太狠了”。對于造假者及其幫兇予以處罰，這本身也很正常，那么為什么要說這會成為市場的一個利好呢？原因在于，這次處罰十分嚴厲，可以說是在現(xiàn)行的法律制度框架內達到了極限，于是我們看到了上面這樣的局面——也就是造假的公司大股東以及中介機構，其違規(guī)成本遠遠超過了違規(guī)收益，雖不至于說是被罰得傾家蕩產(chǎn)，但至少也是付出了極為慘重的代價。在過去，證券市場上也對造假上市的當事人進行過處罰，但往往是高高舉起、輕輕放下，實際結果是造假者所受到的處罰遠遠不如造假上市所得到的好處。當違規(guī)收益遠遠超過違規(guī)成本的時候，處罰就變得沒有實際價值，只能是流于形式。之所以會出現(xiàn)很多上市公司業(yè)績變臉的局面，這其中固然有市場環(huán)境變化所帶來的客觀影響，但也有相當部分是與上市前存在粉飾業(yè)績、調節(jié)利潤等各種行為有關，當然還有涉嫌造假上市的。至于中介機構，也為自身利益而不惜助逆為紂，而這種情況，在以往通常是譴責一番，對公司作出罰款了事。那些在造假中受益的當事各方，幾乎毫發(fā)無損，即便公司被罰款，錢也是從公司賬戶上扣除，實際就是全體股東買單。因為處罰很輕，因此起不到應有的懲戒作用。
一段時間來，投資者之所以對IPO很敏感，對此持異議的也不少，一個很大的原因就在于認為上市公司的質量無法得到保證。現(xiàn)在，監(jiān)管層加強對擬上市公司的核查，制度極為嚴密，力度空前，這當然是必要的。但是，再嚴格的核查，也不可能保證能夠把全部問題都摸清楚，杜絕任何形式的蓄意造假。所以，強調從嚴打擊造假行為就顯得更加必要，讓造假者無利可圖，甚至傾家蕩產(chǎn)，這樣就能夠讓當事人不敢造假，以此來提高上市公司的質量，凈化投資市場的氛圍。
造假的少了，上市公司質量提高了，即便還有個別人鋌而走險，但一旦被查出就要付出巨大的代價，投資者遭受的損失也能夠得到補償，這樣的市場，應該是會有吸引力的。如今，監(jiān)管層開始嚴懲造假，這是有利于市場長期穩(wěn)定發(fā)展，提振投資者信心的，當然是一大利好。盡管這種利好在短期內未必被廣泛認同，但從長期的角度來說，一定會顯現(xiàn)出應有的作用。
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