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　　在萬福生科欺詐上市案中，作為保薦機(jī)構(gòu)的平安證券，宣布用3億元成立投資者利益補(bǔ)償專項基金，中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司將擔(dān)任基金管理人，基金存續(xù)期為兩個月。同時，萬福生科實際控制人龔永福和楊榮華夫婦承諾將承擔(dān)依法應(yīng)當(dāng)賠償?shù)姆蓊~，并將3000萬股萬福生科股票質(zhì)押給中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司管理，作為履行賠償責(zé)任的保證。
　　平安證券表示，此舉為充分保護(hù)萬福生科虛假陳述事件中的受損投資者利益。而此舉開了中國證券市場上因為上市公司虛假陳述而由保薦機(jī)構(gòu)先行賠付再向相關(guān)責(zé)任方追償?shù)南群印?BR>　　欺詐上市，是監(jiān)管層堅決予以打擊的。因此，在這起案件中，我們看到監(jiān)管層對各方開出的罰單也是相當(dāng)重，特別是對平安證券的處罰，開出的罰單號稱是我國有保薦制度以來最嚴(yán)厲的一張罰單。
　　監(jiān)管層的嚴(yán)厲處罰，使得造假上市等違法違規(guī)行為的成本大幅提高。這樣做的目的，就是讓市場各方嚴(yán)格遵守法律法規(guī)，讓他們不再有造假的念頭，還資本市場一片凈土。
　　欺詐上市，原本不該，各方應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任，這是理所當(dāng)然的事情。但是，對于平安證券和萬福生科拋出的3億元與3000萬股賠償計劃的這一做法，也是我們樂于見到的保護(hù)投資者利益的有益探索。
　　這讓人聯(lián)想到在西方市場熟悉已久的和解機(jī)制，即責(zé)任人與投資者通過和解方式解決證券糾紛，可避免后續(xù)民事訴訟索賠的成本高昂與程序冗長。此次萬福生科案或許提供了一定啟示：如果只是讓上市公司和保薦機(jī)構(gòu)罰錢，投資者并不能從中得到任何賠償，因為罰沒款最終都將上繳國庫。
　　長期以來，資本市場上的一些違法違規(guī)行為對投資者的利益造成損害，雖然投資者也會抱團(tuán)取暖，但是，在這過程中，投資者往往需要付出大量的時間、人力，甚至是財力，維權(quán)的成本很高，到最后，得到的賠償款有可能甚至都不夠支付維權(quán)過程中的支出。因此，像萬福生科和平安證券那樣，采取主動道歉、主動賠付的行為，在目前的法律框架下，是最有利于投資者的。因為這解決了投資者訴訟成本高、分散訴訟力量太小、追償難度大等問題。而投資者要做的，就是進(jìn)行網(wǎng)上的確認(rèn)，基本上是零成本。同時， 保薦機(jī)構(gòu)對造假上市公司及責(zé)任人進(jìn)行追償，造假上市公司的訴訟概率及敗訴概率均大幅提高，也將在一定程度上遏制某些發(fā)行人的造假沖動。
　　當(dāng)然，投資者如果對這樣的方案不滿意，也可以到法院進(jìn)行訴訟，但要考慮到一點，就是這可能需要花費很長的時間，經(jīng)歷一個漫長的過程。
　　欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等行為嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益，破壞資本市場公信力，是資本市場的毒瘤，因此，監(jiān)管層一直以來都是予以嚴(yán)厲打擊，如對萬福生科違法案件的查處，我們看到證監(jiān)會堅持嚴(yán)格執(zhí)法，嚴(yán)肅追責(zé)。針對此案違法事實，證監(jiān)會嚴(yán)格運用相關(guān)罰則，擬對保薦機(jī)構(gòu)處以暫停保薦業(yè)務(wù)資格和“沒一罰二”的行政處罰措施。并在嚴(yán)懲違法違規(guī)、嚴(yán)厲追究責(zé)任的同時，為最大限度地保護(hù)投資者利益，支持有利于盡快使投資者的損失得到實質(zhì)補(bǔ)償?shù)奶剿鳌?BR>　　我們鼓勵利用市場化機(jī)制保護(hù)投資者合法權(quán)益，對市場違法主體主動先行補(bǔ)償投資者損失持積極支持態(tài)度。同時，我們也希望社會各界繼續(xù)關(guān)心、支持資本市場的發(fā)展，各方共同努力，進(jìn)一步提高資本市場的公開透明，維護(hù)資本市場的公平正義，促進(jìn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
　　但是，筆者在此也提醒發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場參與各方，一定要遵守相關(guān)的法律法規(guī)，要勤勉盡責(zé)，要對自己的行為負(fù)責(zé)，要對廣大投資者負(fù)責(zé)，要對資本市場的發(fā)展負(fù)責(zé)。因為這些違法違規(guī)行為一旦被查處，必將會受到法律的嚴(yán)懲。
　　我們鼓勵上市公司、中介機(jī)構(gòu)先行賠付，但是，我們并不希望這樣的事情經(jīng)常發(fā)生。我們希望看到的是，各中介機(jī)構(gòu)能管好自己的人，切實加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督檢查，對于保薦執(zhí)業(yè)過程中出現(xiàn)的不規(guī)范行為，主動清理門戶，掃除“害群之馬”。我們還希望看到的是，資本市場以后不要再有像欺詐上市、財務(wù)造假等這些嚴(yán)重?fù)p害投資者利益、破壞資本市場正常運行的違法違規(guī)行為的發(fā)生。