股票市場的最高理想是正確定價，當信息完整公開、投資者權利義務公平對等、造假者絕大多數(shù)不敢、不能、不想造假時，A股市場就實現(xiàn)了健康市場的夢想。
現(xiàn)在，離這一夢想還有遙遠的距離，需要步步推進，有長遠目標與階段性目標即可，大話無用。
以市場定價論，背后的風險依然難以確定。
金融主要是風險與收益定價，今年一季度，中國的上市銀行再次給出了亮麗的成績單，據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，16家上市銀行利潤占上市公司總利潤的比例為52.7％，略超去年同期的52.5％，甚至連超級大盤中國工商銀行今年一季度實現(xiàn)凈利潤687億元，同比增長12%。中國農業(yè)銀行凈利潤同比增長8.2％，截至3月底，首季歸屬于母公司股東凈利潤470.11億元人民幣，每股基本收益上升7.7%至0.14元。
雖然短期內銀行股價上升，商業(yè)銀行增長勢頭令人矚目，但無論是從日K線還是月K線來看，股價并沒有大幅上揚的趨勢。《金融時報》中文網(wǎng)LEX專欄表示，雷曼倒閉前經濟繁榮時期上市的四家大銀行，當時定價的市值至少是其賬面價值的3倍。即使是2010年上市的中國農業(yè)銀行，市凈率也達2.5倍——是當時西方銀行的兩倍多。現(xiàn)在中國五大銀行的市值僅略微超過其賬面價值。工、農、中、建、交五大行，相比歐洲銀行（市凈率0.8倍）的溢價是迄今最低的。中國各銀行的估值首次與美國的銀行不相上下，而且近一年來相對于亞洲銀行（市凈率1.4倍）存在折讓。
面對中國銀行業(yè)超過市場預期的利潤數(shù)據(jù)，以及相對低迷的股價，有兩種解釋，一種解釋是玩弄陰謀者有意做空中國銀行板塊，進而通過銀行板塊做空中國經濟；另一種解釋基于傳統(tǒng)金融定價的解釋，龐大的影子銀行、一些行業(yè)與地區(qū)正在上升的壞賬，難以量化。
陰謀如果能永遠橫行于市場，那么市場就是陰謀得逞的渠道，這樣的市場總有一天會成為僵死的市場。在普通市場而言，難以定價的風險，對于有意制造高風險者沒有嚴厲的約束機制，才是定價畸高畸低、失去準心的根源。
有朋友解釋了一家商業(yè)銀行給中小企業(yè)與中小商戶的無抵押貸款，沒有風險控制渠道，并且，通過存款發(fā)放高等級信用卡的方式，商戶可以在不同的銀行間每月獲得數(shù)百萬元的透支額度，這筆資金進入市場后有很大一部分進入高息金融市場，甚至地下高利貸體系，獲得利差。下一個問題是，如果有一天地下金融體系崩潰了怎么辦？這絕非多慮，從內蒙古到廣東，從鄂爾多斯到溫州，地下金融鏈條崩潰，已經屢見不鮮。我們無法給如此龐大的市場進行風險評估，也就意味著，我們無法為這個市場定價。“龐氏騙局”陰影當前，市場永遠只能在對抗坑蒙拐騙的激烈戰(zhàn)斗中艱難前行。
套用《大話西游》中的一句話，如果非要定一個價，每個公司都希望，是最高的價，能引誘多少投資者就引誘多少投資者，高定價中的不負責任報高價的捧哏者，是不可或缺的角色。
看看美國股市中的中概股，就會清楚，當信用整體崩潰時，幾乎所有的中概股定價也就隨之整體崩潰。從2012年至今只有唯品會、歡聚時代兩家企業(yè)在美股上市，價格與中概股溢價階段不可同日而語。
中概股只有重塑信用，雪球財經的一項研究數(shù)據(jù)表明，在過去的6個月中，中概30指數(shù)
（ICS30）從560點左右一路上漲，漲幅超過27.7%。上漲的背后是，價格谷底的可怕，大量造假者被剔除出局，沒有一家有信用底線的公司，還敢借殼上市。不必多說，看看A股市場借殼上市的情況吧。
中國股票與債券市場正在試圖重塑信用，債券市場的丙類賬戶遭到整肅，股票市場要求嚴懲造假的呼聲高企。相信隨著市場的創(chuàng)新，會有新的整治手段、更積極的手段出臺，當這些試點獲得成功，得到推廣，A股市場才能有未來。
有信用，市場不一定創(chuàng)出新高；沒有信用，市場必然墮入深淵。金融市場的信用就如中國食品領域的安全一樣重要。