制度的不完善與投資者保護措施的不到位，對相關政策的過度依賴，使國內股市一直處于一個投機的氛圍之中，甚至一些機構投資者也同樣淪為短期投機者。中國股市要想跟上全球主要市場的腳步，首先得健全自身的制度設計、監(jiān)管體系與投資者保護手段，才可能贏得投資者信心，從而形成穩(wěn)定的長期投資獲益的理念與結果。
中國股市的投資者進入四月以來處于內外交困的失望之中，往內看，持續(xù)陰跌的A股令投資者失望。截至4月15日收盤，滬綜指報2181．94點，跌1．13％，再次創(chuàng)出今年以來收盤新低。往外看，美日股市上周持續(xù)創(chuàng)出新高，兩相對比之下，中國投資者更對國內股市感到失望。總體來看，近兩個月來，外圍股市尤其是歐、美、日股市走出一波持續(xù)上漲的行情，而國內A股則反向走出一波持續(xù)下跌的行情。
2008年全球金融危機始發(fā)地在美國，美國股市如今已經(jīng)走出當年的低谷，并一路創(chuàng)出歷史新高。近在咫尺的日本，經(jīng)歷海嘯及核擴散危機，股市本來同中國一樣一落千丈，但回看近幾個月，其漲幅同樣令中國投資者瞠目結舌。自從去年11月25日創(chuàng)下8135．79點的階段性低點以來，日經(jīng)225指數(shù)已經(jīng)累計上漲達45％，即使從今年初算起，至今也累計上漲了近30％。截至4月12日收盤，該指數(shù)收于13485．14點，為2008年8月以來的新高。
而與之同期，中國國內滬綜指4月15日不僅跌出今年以來的新低，更處于2007以來歷史新高指數(shù)僅三分之一的“山腰”下。即便眼下仍處于歐債危機影響之下的歐洲股市，近來也創(chuàng)出四年半以來的新高。
中國股市遠離危機，但每次危機后受牽連的傷害程度一點也不亞于危機發(fā)源地國家與地區(qū)。2008年的全球金融危機已經(jīng)可見一斑，跌幅遠超美國股市的事實依然歷歷在目。而危機過后，股市自身的復蘇程度卻與境外股市背道而馳。也難怪國內投資者對于國內資本市場制度性建設不完善的種種質疑。
制度的不完善與投資者保護措施的不到位，對相關政策的過度依賴，使國內股市一直處于一個投機的氛圍之中，甚至一些機構投資者也同樣淪為短期投機者。一個IPO是否重啟，何時重啟的簡單話題就可以年復一年地反復困擾著中國股市。
中國股市長期以來缺乏信心是一個不爭的事實，但為何長期缺乏信心值得監(jiān)管層與投資者共同思考。首先，一個不能長期向上的股市無法從整體上給予投資者信心，這是根本所在。歐美日股市無論經(jīng)歷何種危機，但其持續(xù)向上的走勢從未改變，這也是投資者能拋棄短期投機堅持長期投資的信念所在，若非有持續(xù)向上相對健康的資本市場環(huán)境，歐美日的投資者同樣會與中國投資者一樣成為短期投機者，巴菲特似的人物也不會出現(xiàn)。
從眼下來看，中國健全的市場制度建設是一個長期的過程，而改變投資者短期炒作的習慣則有賴于一個相對持續(xù)上漲的市場環(huán)境。否則任何認為中國股市具有投資價值的表態(tài)和口號最終都會成為一句空話。在中國，并不缺乏高成長性且有著較好贏利業(yè)績的公司，但即使這些公司，也同樣大多數(shù)淹沒在整體下跌的大勢之中。
恢復和保持投資者信心，看似一句簡單的話，卻需要多方合力才能達到。監(jiān)管當局不僅要在政策制定、執(zhí)行與監(jiān)管中給予投資者相對穩(wěn)定的預期，更要從保護投資者收益的角度去規(guī)范市場發(fā)展，給予市場向上發(fā)展的強烈穩(wěn)定預期。
還要從制度設計、指數(shù)設計等各方面保持市場健康向上發(fā)展。比如在“三高”現(xiàn)象下，新股計入指數(shù)的時間周期需要更合理計算與準入，以避免“三高”下的上市公司上市后三到五年甚至更長時期拖累整體股指，在這方面，2007以來上市的諸多企業(yè)尤其是大盤藍籌股拖累大盤指數(shù)的現(xiàn)象顯得尤為明顯。比如中石油上市以來的股價表現(xiàn)對大盤指數(shù)的拖累傷害。
當然，這種拖累首先要歸結于最初定價機制的不合理，而這恰恰是制度設計時需要首先扭轉的。因此，中國股市要想跟上全球主要市場的腳步，首先得健全自身的制度設計、監(jiān)管體系與投資者保護手段，才可能贏得投資者信心，從而形成穩(wěn)定的長期投資獲益的理念與結果。