6837億元,這是央行新近發(fā)布的1月份外匯占款數(shù)據(jù),比去年全年的新增外匯占款多出四成,這一數(shù)字也創(chuàng)下了外匯占款增長史上的單月增幅新高。
外匯占款是衡量市場流動(dòng)性的重要指標(biāo),更是過去十年形成廣義貨幣M2的主要來源。本來,自2012年以來,外匯占款快速增長的步伐一度明顯放緩,部分月份甚至出現(xiàn)了罕見的負(fù)增長。
此次外匯占款的激增其實(shí)并無太多值得憂慮的地方,只要今年央行嚴(yán)守信貸總閘門,全年貨幣擴(kuò)張應(yīng)能維持在目標(biāo)范圍之內(nèi)。現(xiàn)在,唯一需要追問的問題是,外匯占款激增會否持續(xù)?一旦外匯占款重回高增長狀態(tài),那被動(dòng)超發(fā)貨幣的壓力就會顯著加大。
應(yīng)該說,眼下這輪來勢洶洶的外匯占款激增,很大程度上與熱錢回流有關(guān)。外管局的數(shù)據(jù)也顯示,1月銀行代客結(jié)售匯順差升至926億美元,處于歷史最高水平,亦與外匯占款規(guī)模接近,這進(jìn)一步暗示了短期資本在大量流入。
短期資本在加速流入,很重要原因在于城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略被確定為新十年的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略,這一方面造成了人民幣升值預(yù)期重現(xiàn),導(dǎo)致居民和企業(yè)結(jié)匯意愿上升、售匯意愿下降,另一方面則是短期資本豪賭國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫,會形成新一輪上升行情,博取“快錢”的沖動(dòng)再度燃起。囿于對今年投機(jī)利潤的高預(yù)期,1月份外匯占款激增就完全在情理之中。
于是,外匯占款激增這一趨勢能否持續(xù),實(shí)際上就變成了國內(nèi)資產(chǎn)市場會否迎來泡沫加劇的問題。顯而易見,這主要取決于房地產(chǎn)調(diào)控的力度:如果接下來在“新國五條”基礎(chǔ)上實(shí)施更為嚴(yán)厲的“真調(diào)控”,那短期資本流入趨勢勢必結(jié)束;反之,熱錢流入只會加速,今年全年的外匯占款增量或會創(chuàng)出天量水平。