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　　蛇年春節(jié)后，A股遭遇1949點(diǎn)反彈以來(lái)的最大幅度的調(diào)整。上證指數(shù)2月21日跌2．97％，創(chuàng)15個(gè)月來(lái)最大單日跌幅，20日均線和30日均線均失守。投資者不禁要問(wèn)：本輪反彈被視作藍(lán)籌股價(jià)值投資的勝利，那么，此番調(diào)整是否意味著價(jià)值投資只是“曇花一現(xiàn)”？　　
　　現(xiàn)有的調(diào)整中，幾乎稱得上“成也銀行股，敗也銀行股”。銀行股在春節(jié)前兩個(gè)交易日率先開始調(diào)整，節(jié)后成為領(lǐng)跌的行業(yè)板塊。截至2月21日收盤，民生銀行短短6個(gè)交易日較本輪行情的高點(diǎn)回落了17．97％。同期，浦發(fā)銀行、平安銀行、華夏銀行等分別回落了16．71％、14．00％和14．24％。　
　　此次銀行股回調(diào)的“導(dǎo)火索”之一，是H股市場(chǎng)上的外資拋售。香港聯(lián)交所披露的信息顯示，2月份以來(lái)外資機(jī)構(gòu)持續(xù)減持中資銀行股，作為本輪行情領(lǐng)頭羊的民生銀行等中小銀行淪為減持的“重災(zāi)區(qū)”。其中，摩根士丹利持民生銀行股份數(shù)量占H股股本的比例從去年12月14日的7．44％，下降至今年1月29日的4．83％。瑞銀集團(tuán)總體持民生銀行H股比例從今年1月4日的6．32％減少至2月8日的5．97％。　　
　　外資拋售中資銀行H股，打壓了A股投資者對(duì)銀行股的看好，銀行股由此成為近日資金流出的主要板塊。僅在2月20日，銀行板塊居A股市場(chǎng)資金凈流出的首位，凈流出資金達(dá)9．84億元。　　
　　中資銀行股此次遭大量拋售，首先與外資機(jī)構(gòu)獲利豐厚有很大關(guān)系。民生銀行H股從去年9月上旬最低5．35港元一路上漲至今年2月4日最高12．32港元，股價(jià)翻番，且上漲過(guò)程中并沒(méi)有像樣調(diào)整過(guò)，外資獲利盤的拋售毫不留情。其次，股價(jià)回調(diào)表明市場(chǎng)對(duì)銀行股投資價(jià)值存在分歧，低估值的優(yōu)勢(shì)無(wú)法完全掩蓋市場(chǎng)分歧。民生銀行宣布發(fā)行200億元可轉(zhuǎn)換公司債券，更是觸到了投資者擔(dān)心銀行股再融資的“傷痛”。　　
　　盡管有券商建議今年不折騰而堅(jiān)定持有銀行股，但外資減持對(duì)投資者持股信心的挫傷，在銀行股的下跌走勢(shì)中得到充分體現(xiàn)。在今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)本身存在軟肋的情況下，外資減持容易導(dǎo)致銀行股成為投機(jī)的犧牲品，引發(fā)獲利資金爭(zhēng)相出逃。銀行股所占的權(quán)重大，其調(diào)整必然使得大盤受傷不輕。2月7日以來(lái)，藍(lán)籌股云集的上證50指數(shù)六連陰，累計(jì)跌幅達(dá)8．69％，超過(guò)深證成指同期5．31％的跌幅，就因?yàn)槭芾塾阢y行股跌勢(shì)難止。　　
　　低估值的藍(lán)籌股本該是大盤的“穩(wěn)定器”，以其盈利穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)而在市場(chǎng)波動(dòng)中抗跌，但A股市場(chǎng)目前表現(xiàn)出的藍(lán)籌股快漲快跌，說(shuō)明價(jià)值投資的理念遠(yuǎn)未真正形成。　　
　　需要指出的是，銀行股上漲之初，就有基金公司人士對(duì)媒體表示，民生銀行大漲不是機(jī)構(gòu)作為，江浙游資在頻繁參與銀行股炒作。現(xiàn)在民生銀行遭高位拋售，不僅有部分機(jī)構(gòu)減持，而且與游資出逃有很大關(guān)系。此前抄底銀行股的資金并非都屬于戰(zhàn)略投資的長(zhǎng)期行為，相當(dāng)部分將銀行股的估值修復(fù)行情視作短線投機(jī)的機(jī)會(huì)。　
　　截至21日收盤，上證50指數(shù)、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指本輪反彈的成果分別為24．19％、29．40％、43．34％，大盤藍(lán)籌股的漲幅不敵中小盤股。這看似價(jià)值投資受挫，實(shí)際上，反映出價(jià)值投資的形成及其收獲還有很長(zhǎng)一段路要走。　
　　證監(jiān)會(huì)主席郭樹清此前強(qiáng)調(diào)：“我們倡導(dǎo)理性投資理念，就是要鮮明地反對(duì)賺快錢、賺大錢、一夜暴富的投資心態(tài)，深入推廣長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和‘買者自負(fù)’的理念。”透過(guò)郭倡導(dǎo)的理念，不難認(rèn)識(shí)到：藍(lán)籌股應(yīng)成為“長(zhǎng)跑冠軍”，而不是追求“短跑冠軍”。短線暴漲夾雜投機(jī)炒作的成分，容易使得股價(jià)像乘坐 “過(guò)山車”。藍(lán)籌股價(jià)值投資的成果體現(xiàn)在中長(zhǎng)期，眼下的股價(jià)回落并不可怕，因?yàn)楣乐祪?yōu)勢(shì)仍是較強(qiáng)的支撐，也是未來(lái)投資價(jià)值的所在。