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　　券商創(chuàng)新背后的風險管理能力，已經(jīng)開始讓投資者有點操心了。
　　在經(jīng)歷60%漲幅后，券商股春節(jié)后連續(xù)兩天下跌，使得一群近期殺入券商股的擁躉們感到不安。接踵而至的種種利好創(chuàng)新政策是券商股自去年底開始的一輪行情的主要推動力量，股價調(diào)整之際，一些投資者對形勢大好的券商背后若隱若現(xiàn)的風險有些擔憂。
　　眾所周知，創(chuàng)新伴生著未知風險，而風險管理一直是國內(nèi)券商的短板。一位監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)曾直言，證券行業(yè)此前“只有合規(guī)、沒有風控。”而今券商新業(yè)務(wù)、新品種層出不窮，松綁后的業(yè)務(wù)沖動噴薄而出一往無前，讓本就沒有多少經(jīng)驗的券商暴露在不可預(yù)知的風險大考中。
　　針對去年發(fā)展迅猛的萬億資金池通道業(yè)務(wù)，證監(jiān)會主席助理張育軍不止一次地強調(diào)，要謹防期限錯配、項目與資產(chǎn)錯配、時間錯配問題，不要盲目追趕銀行和信托。國外金融機構(gòu)在對沖產(chǎn)品等交易中出現(xiàn)的低級錯誤所導(dǎo)致機構(gòu)倒閉事件，應(yīng)當成為國內(nèi)券商的前車之鑒。此外，從業(yè)人員的道德風險所引發(fā)的種種危機也需引起行業(yè)高度警惕。
　　證券公司本質(zhì)是風險管理者，區(qū)別于其他金融機構(gòu)的主要優(yōu)勢即有效管理和經(jīng)營風險。風險管理和業(yè)務(wù)拓展一樣，是投資銀行與生俱來的基本生存本領(lǐng)。風險的測評和管理不但要跟上業(yè)務(wù)，甚至需要先行。
　　證券行業(yè)的現(xiàn)實狀況讓人喜憂參半。令人欣慰的是，風險管理不再僅局限于風控官和合規(guī)總監(jiān)，相當部分高管已開始重視起來。同時不甚樂觀的是，風險文化尚未在行業(yè)真正扎根，大部分券商并未建立風險管理制度、組織、首席風控官、系統(tǒng)、指標體系、機制等“六個一”工程。業(yè)務(wù)和風控之間的協(xié)調(diào)機制往往最后演變?yōu)楦吖芘陌澹�繼而發(fā)展為風險管控僅是高管和風控官的責任。
　　張育軍曾表示，“證券行業(yè)不會出現(xiàn)剛性兌付”。如果券商銷售產(chǎn)品踐行買者自負原則，那么證券公司必須在產(chǎn)品前期的風險測評、投資者分析分類，銷售的適當性原則等方面做出更多的努力和投入，而這對收入增長趨緩的券商而言無疑是極大考驗。
　　可以預(yù)見，只有當風控從少數(shù)人的事業(yè)變成全行業(yè)的習(xí)慣，創(chuàng)新步子才可能走得又大又穩(wěn)。