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　　在歐美，影子銀行主要指那些“有銀行之實(shí)，卻無銀行之名”的紛繁蕪雜的非銀行金融機(jī)構(gòu)，涵蓋對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司、投資銀行和結(jié)構(gòu)性融資工具等所有非銀行金融領(lǐng)域。相比西方，中國的影子銀行通常被認(rèn)定為除銀行信貸之外，諸如商業(yè)銀行表外理財(cái)、證券公司集合理財(cái)、基金公司專戶理財(cái)、證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)基金、典當(dāng)行、票據(jù)公司、民間借貸等其他幾乎所有融資渠道。由于受可得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)掣肘，中國影子銀行的研究視野主要集中于三大領(lǐng)域：以理財(cái)產(chǎn)品為主的銀行表外業(yè)務(wù)、信托及小額貸款公司等非銀行類金融機(jī)構(gòu)、民間金融。
　　中國影子銀行的井噴式規(guī)模擴(kuò)張緣起于本輪全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，起步雖晚，但發(fā)展速度驚人，2009-2012年中國影子銀行規(guī)模呈指數(shù)級(jí)增長。據(jù)《2012中國影子銀行報(bào)告》披露，在扣除不同計(jì)算口徑下重復(fù)計(jì)算部分后，中國影子銀行的總體規(guī)模已超過21萬億元。其中，銀行理財(cái)產(chǎn)品、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票和委托貸款合計(jì)達(dá)11.8萬億元，占比過半；非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道提供的影子銀行規(guī)模約為5.2萬億元；非金融機(jī)構(gòu)渠道提供的影子銀行規(guī)模升至4.5萬億元。
　　研究表明，相比傳統(tǒng)銀行，影子銀行一般蘊(yùn)含相對(duì)更高的金融風(fēng)險(xiǎn)。歐美模式下，影子銀行的融資以證券化金融工具為主要媒介，杠桿率極高。如全球金融危機(jī)爆發(fā)前納入表外負(fù)債口徑計(jì)算的美國五大投行杠桿率迫近90倍。而且，影子銀行在銀行信用基礎(chǔ)上進(jìn)行證券信用創(chuàng)造，最終顯著放大整個(gè)金融體系的信用創(chuàng)造。加之無須像傳統(tǒng)銀行那樣接受嚴(yán)苛監(jiān)管，影子銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)可想而知。“中國式”影子銀行風(fēng)險(xiǎn)在2012年以來引起較多關(guān)注，標(biāo)普、穆迪、國際貨幣基金組織等權(quán)威機(jī)構(gòu)或組織均表達(dá)了對(duì)中國式影子銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)的憂慮。
　　實(shí)踐中，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品占“中國式”影子銀行規(guī)模的半壁江山，銀行理財(cái)產(chǎn)品主要以“大資產(chǎn)池”模式管理資金，目的是應(yīng)對(duì)影子銀行的期限錯(cuò)配，即“短借長貸”疾患。“大資產(chǎn)池”模式的風(fēng)險(xiǎn)無非在于“當(dāng)理財(cái)資金所投資產(chǎn)出現(xiàn)系統(tǒng)性質(zhì)量問題，或投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品喪失信心以致銀行不能借新還舊時(shí)，資金鏈條可能斷裂進(jìn)而模式終結(jié)”，或者是“資金池資產(chǎn)方的投資收益率顯著低于負(fù)債方的投資收益率，致使理財(cái)產(chǎn)品難以還本付息，引發(fā)系統(tǒng)性違約”。但實(shí)際上，至少僅就“顯性銀行系”影子銀行而言，2013年“中國式”影子銀行的違約與資金鏈斷裂概率在降低，大可不必過于憂慮其潛在風(fēng)險(xiǎn)。
　　首先，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)先行指標(biāo)已現(xiàn)連續(xù)五個(gè)月上行，官方制造業(yè)PMI指標(biāo)自去年10月以來連續(xù)四個(gè)月運(yùn)行于榮枯分界線之上，非制造業(yè)PMI指標(biāo)持續(xù)小幅爬升，多種領(lǐng)先指標(biāo)走勢(shì)的向好均預(yù)兆了宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升正日益穩(wěn)固。影子銀行所處的外部環(huán)境處于系統(tǒng)性改善之中。
　　其次，近期公布的2013年1月社會(huì)融資總量同比多增，新增人民幣貸款創(chuàng)下近三年來新高。雖然全年社會(huì)融資總量、新增信貸大幅增長的概率較小，但總體規(guī)模肯定不會(huì)低于2012年。整個(gè)影子銀行體系緊繃的資金鏈條將有所緩解。
　　第三，去年10月以來工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增速大幅躍升，累計(jì)同比增速“由負(fù)轉(zhuǎn)正”，當(dāng)前這一勢(shì)頭仍然保持，作為影子銀行重要收益支撐的企業(yè)盈利已有所改善。此外，我國影子銀行規(guī)模與GDP之比遠(yuǎn)低于金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）2012年公布的全球水平（111%），某種程度上說明“中國式”影子銀行的規(guī)模并未過度膨脹，短期內(nèi)出現(xiàn)集中崩塌的概率并不大。
　　盡管“中國式”影子銀行出現(xiàn)系統(tǒng)崩潰的潛在概率不大，短期內(nèi)不至于造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但其發(fā)展中存在的“野蠻生長”問題卻不容忽視。透過歐美國家影子銀行的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，以及全球金融危機(jī)的慘痛教訓(xùn)，只有不斷健全和強(qiáng)化金融監(jiān)管，才能促進(jìn)“中國式”影子銀行體系持續(xù)健康發(fā)展。一是要進(jìn)一步厘清和協(xié)調(diào)各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政府部門的職責(zé)分工，促使監(jiān)管“錯(cuò)位”盡快“復(fù)位”，杜絕監(jiān)管真空，構(gòu)建更加完善、協(xié)調(diào)、統(tǒng)一的監(jiān)管體系；二是在監(jiān)管框架內(nèi)引導(dǎo)影子銀行資金更多地支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，力避“脫實(shí)就虛”，在切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展中，釋放影子銀行應(yīng)有的“正向功能”；三是針對(duì)那些順應(yīng)政策導(dǎo)向的影子銀行，給予資本充足率等差異化監(jiān)管要求，增強(qiáng)行業(yè)發(fā)展的規(guī)范性；四是敦促影子銀行機(jī)構(gòu)完善內(nèi)控制度，強(qiáng)化信息披露和全面風(fēng)險(xiǎn)管理，提升防控與抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。