亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

　　今年1月最后一天，美聯(lián)儲新年第一次貨幣政策例會公布的會議聲明宣稱，考慮到經(jīng)濟前景下行風險，將繼續(xù)維持積極的寬松貨幣政策立場。政策一切照舊。
　　但美聯(lián)儲上一次會議卻透露出某種欲變：“有些成員認為應(yīng)該在2013年退出貨幣寬松政策，另外一些認為2014年可以退出。”而最新會議仍有一人投下了反對票。
　　兩次會議最大的不同是強調(diào)了經(jīng)濟下行風險。經(jīng)濟“迎合”了這種腔調(diào)，最新數(shù)據(jù)顯示去年第四季度GDP下滑0.1，遠遜市場預期。這是讓市場稍感意外的事件。
　　美聯(lián)儲3.5輪QE政策，目的是要壓低國債和市場長期利率水平，并打壓美元匯率，幫助經(jīng)濟穩(wěn)固并加快復蘇。從市場實際結(jié)果看，美聯(lián)儲達到了前兩個目的，但根本目標卻不理想。
　　市場是聰明的，不會等到美聯(lián)儲政策達到全部目的后，才作出反應(yīng)。而且市場總會提前反映實體經(jīng)濟活動也包括政策預期，市場會按照自己的運行規(guī)則和規(guī)律進行。
　　在全球化情形下，總用老眼光審視新變化，可能就會犯錯。美股若再創(chuàng)出歷史新高，反映的是全球經(jīng)濟增長而不僅是美國的經(jīng)濟增長。
　　因為，美國上市公司的利潤更多來自美國本土以外的市場。美股創(chuàng)出歷史性新高，一方面反映了美國跨國公司的全球競爭力，另一方面反映了全球經(jīng)濟可能趨向更好的前景。
　　全球化難以阻擋，關(guān)注跨國公司可能比關(guān)注國家政策變化更加重要。而美國的跨國公司始終更應(yīng)該成為跟蹤的重心。
　　全球資本市場正在與美聯(lián)儲貨幣政策進行博弈，以“擁抱”新的經(jīng)濟變化的方向和趨勢。而去年10月以來的市場變化最先和最值得關(guān)注的是，避險資產(chǎn)價格的趨勢性變化。
　　避險資產(chǎn)——美國國債，價格牛市已20多年。開年美國國債價格就出現(xiàn) “變臉”，不足半個月急跌2.3%，這幾乎抹去了去年全年2.5%的升幅。近期美國十年期國債收益率一度突破自2012年4月以來2%的水平。
　　以上兩個避險資產(chǎn)價格走勢，預示全球風險情緒開始掉頭了。全球風險偏好開始上升，已是不爭事實。美股不斷創(chuàng)出新高也從正面表明了這點。
　　1月31日非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示初請失業(yè)金上升至38萬人，超出市場預期35.5萬人。兩項相對負面消息并未能使市場變“傻”。
　　美國經(jīng)濟上半年最大變數(shù)也是影響最大的應(yīng)該來自美國樓市。
　　美聯(lián)儲政策與資本市場關(guān)系并不復雜。在筆者看來，美聯(lián)儲會引導市場預期，包括一些口頭暗示。市場會接受美聯(lián)儲“按摩”式引導，更會猜測美聯(lián)儲的下一步重大行動。因為，那意味著可能會減少損失或增加巨額利潤。但美聯(lián)儲政策卻不能決定市場。
　　美國國債收益率上升，意味著世界會更太平一些，對美國樓市復蘇卻會產(chǎn)生阻礙。因為這會推升住房貸款利率升高。事實上，美國樓市復蘇并不完全取決于房貸利率，而是人們對未來的預期，包括經(jīng)濟基本面和消費信心等更關(guān)鍵的因素。
　　美國國債收益率上升和美元上漲，對美國經(jīng)濟復蘇不利。未來變化方向取決于市場與政策的博弈。結(jié)果會也只能是市場取得最后的勝利，而美聯(lián)儲會“迎合”市場而不是他們單方面的想法。
　　美股創(chuàng)出2008年金融危機前歷史新高，筆者一點都不會意外。因為，美國股市上市公司的盈利更多來自全球市場而非本土市場。這表明了跨國公司正在趨向左右全球經(jīng)濟。這種跡象愈加明顯了。根據(jù)去年數(shù)據(jù)供應(yīng)商FactSet收集的數(shù)據(jù)顯示，標準普爾500指數(shù)中的信息技術(shù)類公司有54%營收來自海外，高于10年前的42%。
　　對于美聯(lián)儲而言，其貨幣政策比以前更難決策。因為，跨國公司主導的全球一體化，使得美國經(jīng)濟增長和就業(yè)增加都將取決于跨國公司的決策。后者又必須根據(jù)利潤最大化和成本最小化做出自己的選擇。
　　從過去中尋找未來，這套思維模式可能需要徹底改變。美聯(lián)儲要變、投資者也要變。因為，市場不會隨人們的意志變化而變化——不管是哪一群人。