2008年金融危機(jī)以及伴之而來(lái)的大蕭條極大地摧殘了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和千百萬(wàn)民眾的生活，然而美國(guó)終將從創(chuàng)傷中復(fù)蘇，并完成大范圍的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。歐洲也會(huì)經(jīng)歷類似的回暖進(jìn)程，但將需要更長(zhǎng)的時(shí)間，面臨更多的不確定性。
美歐都將從危機(jī)中增強(qiáng)自身，因?yàn)槲C(jī)觸發(fā)了廣泛的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，主要包括財(cái)政、銀行系統(tǒng)、制造業(yè)以及勞動(dòng)力市場(chǎng)等領(lǐng)域的變革。這些改變也驗(yàn)證了，全球資本市場(chǎng)作為世界上最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)力量，足以促成常規(guī)政治手段無(wú)法實(shí)現(xiàn)的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而使得美歐重新成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)龍頭。
盡管危機(jī)可以激發(fā)改革，但并不意味著危機(jī)的傷痛是值得的。失業(yè)和政府緊縮政策使大西洋兩岸備受煎熬，危機(jī)也導(dǎo)致收入不平衡程度加深，社會(huì)結(jié)構(gòu)更為脆弱。但這些都是眼前的傷痛，危機(jī)引致的社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將在長(zhǎng)期中發(fā)揮效力。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡門·萊因哈特和肯尼斯·羅格夫認(rèn)為，相比商業(yè)周期而言，金融危機(jī)帶來(lái)的衰退的復(fù)蘇更為緩慢和動(dòng)蕩，美歐的復(fù)蘇進(jìn)程也印證了這一論點(diǎn)。然而從歷史中看，金融危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)更加繁榮的例子比比皆是。比如1997~1998年亞洲金融危機(jī)中的韓國(guó)，在接受國(guó)際貨幣基金組織（IMF）苛刻的救助計(jì)劃、改進(jìn)金融體系、增強(qiáng)勞動(dòng)力市場(chǎng)流動(dòng)性之后，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)騰飛。
1994年比索危機(jī)之后，墨西哥經(jīng)濟(jì)一直表現(xiàn)良好，類似的現(xiàn)象還出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代發(fā)生債務(wù)危機(jī)的拉美國(guó)家。盡管2008年金融危機(jī)同上述危機(jī)不可同日而語(yǔ)，但它們的基本模式是相同的，即資本市場(chǎng)排斥舊規(guī)則，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
房地產(chǎn)市場(chǎng)重獲生機(jī)、能源領(lǐng)域出現(xiàn)革命性技術(shù)、銀行體系得以改造、制造業(yè)行業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)力，這些因素將會(huì)支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)的增長(zhǎng)。同時(shí)，奧巴馬的再次當(dāng)選和財(cái)政懸崖也促使美國(guó)縮減赤字，為國(guó)家債務(wù)尋找出路。
首先，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)歷重創(chuàng)之后，現(xiàn)在有望成為持續(xù)的增長(zhǎng)點(diǎn)。歷史上，每當(dāng)美國(guó)房地產(chǎn)長(zhǎng)期下行之后，都會(huì)反彈到很高的水平。2000年至2004年間，美國(guó)平均每年新建單戶家庭房屋140萬(wàn)套，危機(jī)之后，這一數(shù)字下降到50萬(wàn)套，房屋銷售數(shù)據(jù)下降了三分之二。1980年到2005年中，住宅投資約占GDP的4%，而2008年后平均僅占GDP的2.5%。
盡管房地產(chǎn)崩盤對(duì)眾多無(wú)力償還按揭貸款的民眾而言不啻于一場(chǎng)災(zāi)難，但也清除了過剩的產(chǎn)能和膨脹的需求，從而銀行得以提高抵押貸款承銷標(biāo)準(zhǔn)，證券化市場(chǎng)和住戶對(duì)抵押貸款和住房權(quán)益融資的態(tài)度也更加理性。如今房地產(chǎn)市場(chǎng)已面臨拐點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾/凱斯席勒20個(gè)大城市綜合指數(shù)自2012年3月后漲幅逾8%。房屋供給的減少、抵押貸款渠道的寬松、人口增長(zhǎng)以及新家庭組建比例的回升將會(huì)推動(dòng)住宅價(jià)格繼續(xù)反彈。住宅投資在接下來(lái)的5年中有望增長(zhǎng)15%~20%，僅此一項(xiàng)就可為美國(guó)GDP年增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)1個(gè)百分點(diǎn)，增加約400萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。
第二，新技術(shù)將開啟美國(guó)油氣生產(chǎn)的新紀(jì)元，水力壓裂和水平鉆井技術(shù)徹底改變了油氣開采現(xiàn)狀。2012年美國(guó)天然氣產(chǎn)量達(dá)到650億立方英尺/日，較5年前增長(zhǎng)25%，為歷史最高紀(jì)錄，頁(yè)巖氣對(duì)此貢獻(xiàn)最大。美國(guó)的原油產(chǎn)量也突飛猛進(jìn)，2012年美國(guó)原油和其他液態(tài)碳?xì)浠衔锏漠a(chǎn)量增長(zhǎng)7%，達(dá)到1090萬(wàn)桶/日，為1951年以來(lái)的最大年度漲幅。
美國(guó)能源部預(yù)測(cè)2013年美國(guó)液態(tài)碳?xì)浠衔锂a(chǎn)量仍將增長(zhǎng)50萬(wàn)桶/日，國(guó)際能源署則預(yù)測(cè)美國(guó)將在2017年超越沙特阿拉伯，成為全球最大產(chǎn)油國(guó)。能源行業(yè)的繁榮可能在接下來(lái)10年中推動(dòng)美國(guó)GDP增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)，并增加約300萬(wàn)就業(yè)。美國(guó)有望將石油進(jìn)口量縮減三分之一，改善國(guó)際收支狀況。隨著油氣產(chǎn)量的增長(zhǎng)，美國(guó)消費(fèi)者人均每年可節(jié)省開支1000美元，為刺激消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供額外動(dòng)力。
第三，2008年后，美國(guó)銀行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷推進(jìn)，銀行資本和流動(dòng)比率的改善超過預(yù)期。各大銀行均通過了美聯(lián)儲(chǔ)的壓力測(cè)試，并提前達(dá)到了巴塞爾協(xié)議Ⅲ的資本要求。中型銀行的狀況更加喜人，多數(shù)銀行迅速剝離了不良資產(chǎn)。大銀行和中型銀行從公共和私人部門中補(bǔ)充了大量資本，并調(diào)整了管理團(tuán)隊(duì)，市場(chǎng)關(guān)于銀行體系穩(wěn)定的質(zhì)疑很大程度上已經(jīng)煙消云散。
美國(guó)銀行業(yè)的貸款積極性得到極大提高。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，美國(guó)企業(yè)的未償還貸款高達(dá)1.45萬(wàn)億美元，過去4個(gè)季度均呈兩位數(shù)增長(zhǎng)，消費(fèi)信貸也增長(zhǎng)迅速。信貸規(guī)模在接下來(lái)幾年中仍將持續(xù)擴(kuò)張，繼續(xù)推進(jìn)GDP增長(zhǎng)。
第四，金融危機(jī)倒逼美國(guó)制造業(yè)提升效率。盡管其他工業(yè)化國(guó)家生產(chǎn)成本持續(xù)增加，美國(guó)的單位生產(chǎn)成本較10年前降低了11%，中美之間的勞動(dòng)力成本差距不斷縮小。2010年后美國(guó)制造業(yè)新增就業(yè)50萬(wàn)人，并且這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。汽車行業(yè)是美國(guó)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型的最好體現(xiàn)，2005年美國(guó)的汽車制造商每小時(shí)勞動(dòng)成本比外國(guó)制造商高40%，而現(xiàn)在雙方成本基本持平，克萊斯勒、福特和通用汽車三大汽車公司重新收復(fù)在北美的市場(chǎng)份額。
房地產(chǎn)市場(chǎng)和能源行業(yè)的復(fù)興有力推動(dòng)了制造業(yè)的發(fā)展，住宅建設(shè)以及相關(guān)的工業(yè)品為制造業(yè)提供了巨大市場(chǎng)，油氣價(jià)格的下降也會(huì)降低制造業(yè)的成本。
最后，華盛頓當(dāng)局解決國(guó)家債務(wù)問題的可能性提高。奧巴馬將削減赤字作為新任期的首要任務(wù)，共和黨在選舉中失利，他們的反對(duì)增稅的訴求缺乏公眾認(rèn)可。雙方達(dá)成削減赤字協(xié)議的可能性提高，將有力提振企業(yè)和投資者信心。
相比美國(guó)，歐洲目前從危機(jī)中脫身，實(shí)現(xiàn)更加繁榮的增長(zhǎng)的難度更大。這一方面由于歐洲債務(wù)和銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)較晚，另一方面，歐洲需要統(tǒng)籌區(qū)域內(nèi)不同國(guó)家的訴求。歐元區(qū)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)大多缺乏彈性，因而歐洲是否能借助危機(jī)實(shí)現(xiàn)大范圍的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型尚未可知。但經(jīng)濟(jì)調(diào)整是歐洲的必由之路，歐元區(qū)也不斷做出艱難但積極的嘗試，逐步邁向財(cái)政同盟，推進(jìn)銀行業(yè)改革，提升各國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力。
歐洲也有在金融危機(jī)中通過經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的先例，比如上世紀(jì)90年代的瑞典。1992年，瑞典銀行系統(tǒng)出現(xiàn)危機(jī)，失業(yè)率攀升至12%，進(jìn)而導(dǎo)致了大范圍的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政和銀行業(yè)改革。當(dāng)局采取增加稅收，放松對(duì)電力和通訊行業(yè)的管制，削減公共開支等措施提升競(jìng)爭(zhēng)力，促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，最終在1994年實(shí)現(xiàn)4%的GDP增長(zhǎng)。
歐元區(qū)各國(guó)政府正在做著試探性的努力。
首先，財(cái)政方面，歐元區(qū)有意向成立一個(gè)中央財(cái)政機(jī)構(gòu)，借以約束各國(guó)預(yù)算和債務(wù)。歐元區(qū)國(guó)家或許不會(huì)贊同完全排斥國(guó)家預(yù)算的財(cái)政同盟。事實(shí)上，財(cái)政同盟只要保持在金融市場(chǎng)中的可信度，就可以發(fā)揮效用，因?yàn)樗梢酝ㄟ^影響市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)約束目標(biāo)。
其次，歐元區(qū)決定賦予歐洲央行監(jiān)管各國(guó)大銀行的權(quán)力，建立起現(xiàn)代、透明和獨(dú)立的銀行管理體制，也使得歐洲央行在功能上更加靠近美聯(lián)儲(chǔ)。要完全修正銀行系統(tǒng)的漏洞，歐元區(qū)還需要建立類似美國(guó)問題資產(chǎn)救助計(jì)劃（TARP）的制度，救助西班牙銀行業(yè)是邁向這一制度的第一步。歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）為西班牙銀行業(yè)提供了救助資金，條件是其必須徹底清理資產(chǎn)負(fù)債表。如果這一措施可在歐洲范圍內(nèi)實(shí)施，將催生更為健康的金融體系。
第三，歐元區(qū)生產(chǎn)率逐步提升。由于缺乏匯率工具，歐元區(qū)各國(guó)紛紛通過內(nèi)部貶值提升生產(chǎn)率。在希臘、葡萄牙、西班牙以及多數(shù)歐元區(qū)國(guó)家，2010年后單位勞動(dòng)成本出現(xiàn)顯著下降。同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)的改革也在推進(jìn)，比如控制最低工資要求，放松對(duì)雇傭、解雇和離職的限制。
第四，外圍國(guó)家出口競(jìng)爭(zhēng)力提高。外圍國(guó)家長(zhǎng)期同德國(guó)和其他北歐國(guó)家保持逆差，但隨著出口成本的降低，意大利、葡萄牙和西班牙經(jīng)常賬戶赤字不斷縮小，希臘的出口也恢復(fù)到危機(jī)前的水平。
最后，各國(guó)政府通過削減開支，為私人部門騰出投資空間。歐元區(qū)17國(guó)的整體財(cái)政赤字占GDP的比重從2010年的6.2%下降到2011年的4.1%，盡管仍有很多國(guó)家赤字占GDP比重超過3%的規(guī)定目標(biāo)，但危機(jī)的壓力將迫使歐洲繼續(xù)壓低公共開支。
縱觀現(xiàn)代歷史，金融危機(jī)在給經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)陣痛的同時(shí)，也時(shí)常推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，為下一步騰飛奠定基礎(chǔ)，這一現(xiàn)象在美國(guó)和歐洲得到證實(shí)。如果雙方改革進(jìn)程得以延續(xù)，則歐美有望從危機(jī)中涅槃，再次領(lǐng)跑世界經(jīng)濟(jì)。