伴隨著各地“兩會(huì)”的召開，由地方政府換屆帶來(lái)的投資沖動(dòng)日益強(qiáng)烈。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，山西、遼寧、河南、陜西等19個(gè)省區(qū)市，將2013年的固定資產(chǎn)投資增速，目標(biāo)設(shè)定在20%以上，貴州省公布投資增速達(dá)53%，為當(dāng)前最高。
回想到2004年一季度，全國(guó)平均43%的超高投資增速最終招致的一場(chǎng)嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控，2013年這些高調(diào)的投資目標(biāo)，不免讓人產(chǎn)生對(duì)投資再過熱的擔(dān)憂。
在過去十年，中國(guó)經(jīng)歷了數(shù)波高速的投資擴(kuò)張，由此制造了不少過熱投資領(lǐng)域。比如，重化工業(yè)投資熱，鋼鐵廠、水泥廠等遍地開花，導(dǎo)致嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩；比如，房地產(chǎn)熱，先是京滬廣深，后有二三線城市，到今天已經(jīng)是蔓延至偏僻的小縣城。
本輪蠢蠢欲動(dòng)的投資沖動(dòng)，也已經(jīng)引起了高層的警覺。近期，發(fā)改委主任張平在一次講話中警告“要警惕投資過熱”，而早在去年11月，央行行長(zhǎng)周小川就已經(jīng)發(fā)出“中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終有過熱沖動(dòng)，政策要始終保持關(guān)注通脹”的風(fēng)險(xiǎn)警示。
但是，囿于現(xiàn)有的政績(jī)考核，仍以GDP增長(zhǎng)為主要指標(biāo)，新一屆地方政府自然會(huì)在擴(kuò)大“鐵公基”的投資上做文章。不過，就當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，投資過熱只會(huì)惡化社會(huì)經(jīng)濟(jì)所面臨的諸多矛盾，無(wú)助于提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體質(zhì)量。
眼下，投資占GDP比重畸高不下，調(diào)結(jié)構(gòu)是“開弓沒有回頭箭”的戰(zhàn)略。新一輪的投資過熱，只能貽害新十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的進(jìn)程。
地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不小，累積的地方政府性債務(wù)余額已經(jīng)高達(dá)10.7萬(wàn)億元。一旦再來(lái)一場(chǎng)“大干快上”的投資躍進(jìn)，料想屆時(shí)地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)全面爆發(fā)。
與此同時(shí)，鋼鐵、煤炭、電解鋁等過往投資大戶，當(dāng)前都處于嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩格局。而房地產(chǎn)市場(chǎng)歷經(jīng)十多年高速成長(zhǎng)，未來(lái)十年儼然將進(jìn)入理性發(fā)展軌道，亦難以消化像過去十年那么高的開發(fā)投資。
地方政府的平臺(tái)貸款、產(chǎn)能過剩行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，直接主導(dǎo)了銀行貸款不良資產(chǎn)的演進(jìn)方向。目前高達(dá)67萬(wàn)億元的貸款余額，極有可能因?yàn)檫@些領(lǐng)域的再度過熱，不良資產(chǎn)率在未來(lái)大幅度攀升。如果今年剎不住地方政府的投資沖動(dòng)，全年的新增貸款估計(jì)又將創(chuàng)出新高。投資過熱帶來(lái)的一系列不良反應(yīng)，必須引起相關(guān)地方政府的警覺。