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在日前召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席郭樹清提出，將堅持從新興加轉軌的基本實際出發(fā)，堅持投資功能和融資功能完全平衡。
對投資者來說，這次會議傳出不少利好，養(yǎng)老金、住房公積金、QFII、RQFII等資金“活水”的引入被再次提及。可實際上，更大的利好是會議提出“堅持投資功能和融資功能完全平衡”。長期以來，A股市場投資功能處于從屬地位，而處于第一位的是融資功能。這一狀況既是因為市場治理不到位，更與A股市場的制度設計有很大關系。許多政策的出發(fā)點向融資方傾斜，把融資的成績及規(guī)模的做大看作市場發(fā)展的成就，而投資者利益未被真正重視，投資者與融資者的地位不平等。
“十年A股零漲幅”，即便有再多的解釋，也難以改變投資者對市場投資功能的失望。正如北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐向媒體指出，“資本市場是一個長期投資市場，但我們把它定位為融資市場，導致許多企業(yè)只融資卻不回報投資者。
”
值得注意的是，2004年發(fā)布的資本市場“國九條”提出“重視資本市場的投資回報”，明確“要采取切實措施，改變部分上市公司重上市、輕轉制，重籌資、輕回報的狀況，提高上市公司的整體質量，為投資者提供分享經濟增長成果、增加財富的機會”。可直至今日，A股市場沒有改變“重融資、輕回報”的市場形象。
A股市場存在的很多問題，“禍首”就在于“圈錢市”。
其實，把關注點不僅僅放在融資功能的發(fā)揮上，在2012年的政府工作報告中已有體現。前幾年的政府工作報告提到資本市場，最常見的是
“提高直接融資比重”。而在2012年政府工作報告中，提出“要健全完善新股發(fā)行制度和退市制度，強化投資者回報和權益保護”。這反映出擴容不再是監(jiān)管層的最大關注點，更為強調投資功能的發(fā)揮。如今，監(jiān)管層明確提出“堅持投資功能和融資功能完全平衡”，是對近年來有關投資功能表態(tài)的進一步深化。這是A股市場定位的重要轉折，對增強投資者信心非常重要。
堅持投資功能和融資功能完全平衡，重在強化投資功能，更好地保護投資者權益。其一，規(guī)范公司治理，增強回報股東的意識，重視現金分紅及持續(xù)穩(wěn)定分紅；其二，督促上市公司積極履行社會責任，主動維護股價穩(wěn)定，鼓勵增持與回購；其三，加強“治市”力度，把改變“圈錢市”作為重中之重，早日實現“把投資者當傻瓜來圈錢的日子一去不復返”，對財務造假、業(yè)績變臉、虛假陳述、內幕交易等侵害中小股東利益的行為不手軟；其四，政策上進一步呵護股市回暖，引入更多長期資金，力促市場走向成熟與穩(wěn)定，改變“牛短熊長”；其五，把好“進口”與“出口”關，更好發(fā)揮市場的資源優(yōu)化配置功能，促進投資理念的理性；其六，強化保護中小股東利益的法律手段，健全與完善證券民事訴訟機制，引入集體訴訟制度，讓違法違規(guī)者付出沉重代價；其七，努力化解大小非減持套現壓力，對業(yè)績嚴重變臉或虧損公司的減持應有約束。
既然強調“完全平衡”，就該給融資功能的過熱發(fā)揮適當降溫，為A股市場創(chuàng)造“休養(yǎng)生息”的條件，讓投資功能的發(fā)揮能夠
“追上”融資。當務之急是化解IPO“堰塞湖”，改變爭相走A股融資
“獨木橋”的現象，引導企業(yè)采取多種手段進行融資。適當減輕A股的擴容壓力，有利于投資者信心的回升，對促進投資功能的體現是好事。 2013年若能切實致力于
“堅持投資功能和融資功能完全平衡”，將成為A股市場回暖的有力支撐。
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