• 
    
  • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
  • <small id="2www8"></small>
    <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>
      • 亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

        從外部環(huán)境看貨幣政策的選擇
        2013-01-11   作者:河山  來源:上海證券報
        分享到:
        【字號

          自去年10月開始,日元兌美元的匯率持續(xù)貶值,至今貶值幅度達(dá)15%左右。這與日本新當(dāng)選的首相安倍晉三推出的一系列激進(jìn)寬松政策有關(guān)。由于日本GDP于2012年第二、三季度均已下滑,預(yù)計不久公布的四季度GDP依然為下滑。在這種背景下,日本政府中有大量官員對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長持激進(jìn)觀點(diǎn)。目前安倍推動經(jīng)濟(jì)的邏輯很簡單,即令央行大量印鈔購債來增加流動性,推動通脹升至2%,并以此促進(jìn)日元匯率貶值,刺激出口增長,最終帶動日本走出經(jīng)濟(jì)衰退。
          從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上來說,日元的貶值有利于日本出口,從而有助于刺激日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。但在當(dāng)今全球化的貿(mào)易和金融體系內(nèi),一國激進(jìn)匯率政策的實施,客觀上往往存在“損人利己”或者“以鄰為壑”的效果。從中國來看,由于近年來歐美經(jīng)濟(jì)不振,中國出口增速正在放緩,日元的貶值將進(jìn)一步加劇中國外貿(mào)出口的困難。同時由于近幾年全球的流動性泛濫,日元一直被視為避險貨幣而在國際資本流動中被大量投資者持有,如果日元出現(xiàn)持續(xù)的急劇貶值,勢必加速國際資本的流動,將對全球金融體系形成影響。
          此外,上周美聯(lián)儲公布的議息會議紀(jì)要顯示,部分官員認(rèn)為應(yīng)該在2013年年底前停止債券購買項目,暗示或?qū)⑻崆坝诮衲昴甑浊巴顺鯭E政策,市場產(chǎn)生了退出量化寬松的預(yù)期。這較前幾年有本質(zhì)上的區(qū)別,對美元匯率構(gòu)成了重大支撐且較具有持續(xù)性。而伴隨聯(lián)儲會議紀(jì)要的出爐,被視為投資界最安全資產(chǎn)之一的美國十年期國債價格在2013年的頭幾天就跌去了3.07%,其收益率已經(jīng)超過1.9%,甚至有分析師稱,不排除美國在2013年下半年提前加息。
          日元寬松貨幣政策和美國退出量化寬松的預(yù)期均會帶來巨額的國際資本流動。日元的寬松短期內(nèi)有可能增加中國的流動性,但美聯(lián)儲對量化寬松態(tài)度的變化,又將收縮全球的流動性。美國和日本貨幣政策的變化,對國內(nèi)外匯占款額度及金融市場的流動性相互形成不同的影響。有專家研究證明,美元于1995年開始的升值和日元于1995年開始的貶值,兩者的相互作用,實質(zhì)上也是加劇當(dāng)時亞洲經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)性問題并導(dǎo)致1997——1998年東南亞金融危機(jī)的重要原因之一。
          金融全球化導(dǎo)致了發(fā)達(dá)國家貨幣政策的變化將間接影響到國內(nèi)貨幣供應(yīng)的流動性。因此,外圍市場貨幣政策的不確定性加大了央行貨幣政策決策的難度。在這種情況下,我們的貨幣政策選擇宜以靜制動,先保持現(xiàn)狀,視外部環(huán)境的情況變化再相應(yīng)做出調(diào)整。去年央行以公開市場操作替代調(diào)整存款準(zhǔn)備金率對基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行調(diào)控,也正是這種以靜制動的政策選擇的體現(xiàn)。

          凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
         
        相關(guān)新聞:
        · 財政貨幣政策雙管齊下壓低日元 2013-01-08
        · 美元迎大底 中國貨幣政策面沖擊 2013-01-05
        · 周小川:2013年繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策 2013-01-05
        · 盡力提高貨幣政策有效性 2012-12-31
        · 央行貨幣政策例會相較上季度表述有七處變化 2012-12-29
         
        頻道精選:
        ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
        ·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機(jī) 中國如何自處
        ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
         
        關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
        經(jīng)濟(jì)參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
        新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
        JJCKB.CN 京ICP備12028708號
        亚洲日韩一区二区三区四区高清
      • 
        
      • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
      • <small id="2www8"></small>
        <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>