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　　最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月四大行信貸投放1640億元，據(jù)此市場普遍預(yù)計12月新增信貸5500億元左右，全年新增信貸約8.3萬億元，比2011年的7.49萬億多8000億元。不過，最近渣打銀行的王志浩稱，今年中國銀行業(yè)不良貸款將激增，并引發(fā)新一輪銀行壞賬危機。
　　歷經(jīng)2008年以來的信貸井噴，信貸配置于部分低效甚至無效的地方融資平臺和國企，將使銀行系統(tǒng)不良率上升。不過，相對于銀行資產(chǎn)不良化，目前影子銀行系統(tǒng)的風險更為突出。央行數(shù)據(jù)顯示，去年11月份社會融資規(guī)模為1.14萬億元，同比多增1837億元，新增信貸占比僅為46%，市場預(yù)計去年社會融資總額將突破15萬億，若以8.3萬億的新增貸款計，其占社會總?cè)谫Y的比重為55%，低于前三季度的57.3%。這意味著貸款的重要性不斷下降。
　　此消彼長，“影子銀行”規(guī)模井噴大有取代之勢。不同于銀行不良資產(chǎn)通過財政埋單和不良資產(chǎn)貨幣化，以私人部門隱忍稅負和通脹間接社會化，影子銀行的風險敞口直接面向社會，沒有任何過渡，造成的直接沖擊就非常醒目，華夏銀行的信托丑聞等案例就是典型。
　　作為一種非標準化金融產(chǎn)品，影子銀行融資品既缺乏一個真正履責的風險管控主體和有效的信息披露渠道，又無法在金融市場交易，以對風險資產(chǎn)進行有效配置和市場化風險定價；其唯一觸動人心的高利率允諾和保本幻覺，從而很容易蛻變成以高利率為誘餌，套取購買者本金的融資工具。如理財產(chǎn)品普遍以滾動發(fā)行的短期融資撬動長期投資，掩蓋了其允諾的高收益是基于項目收益，還是后續(xù)投資者的接盤，從而潛伏著巨大風險隱患，尤其是隨著最近多個信托項目出現(xiàn)償付危機，使投資者擔心他們參與的是一個“分擔壞賬”的游戲。
　　民眾喜歡理財產(chǎn)品，源自人口老齡化下真實儲蓄率趨降，真實存款利率上升，私人部門不再隱忍存款低利率甚至真實負利率，而導致銀行系統(tǒng)持續(xù)面臨存款流失的金融脫媒壓力，并壓縮銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。不過，更為重要的是，以風險管控為主業(yè)的銀行，卻通過向客戶售賣理財產(chǎn)品，把風險直接轉(zhuǎn)讓給并不具有專業(yè)風險管控能力的客戶，無疑透射出影子銀行有一部分功能是以高收益率為誘餌，向社會轉(zhuǎn)移低質(zhì)和不良資產(chǎn)。要知道，以后的壞賬，政府不太可能再來一次不良資產(chǎn)剝離，而是要靠金融機構(gòu)自己想辦法找人分擔。
　　很多人猜測，有相當部分影子銀行融資并未變成企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，而很可能部分被企業(yè)用來緩解經(jīng)營活動現(xiàn)金流壓力，部分則變相為銀行信貸證券化，為銀行存量高風險資產(chǎn)解套，進而使大量本不具備風險承載能力的非專業(yè)投資者，成為了銀行高風險信貸和企業(yè)低質(zhì)資產(chǎn)的最終埋單者。隨著今年監(jiān)管層對野蠻增長的影子銀行的規(guī)范，及其風險敞口不斷暴露，社會對影子銀行的高利率誘惑趨向警覺，使影子銀行產(chǎn)品也將由去年的井噴回歸常規(guī)增長。
　　當前中國政府和企業(yè)高達206%的負債杠桿率，影子銀行風險的直接社會化，及信貸不良化對銀行資本金的耗損等，都將內(nèi)生牽制銀行系統(tǒng)的信貸規(guī)模增長，影子銀行的井噴及貨幣乘數(shù)，進而使寬信貸與市場貨幣流動性緊俏并行不悖局面得以持續(xù)。即一則若新增信貸部分用于緩解不良率上升的借新還舊，且融資渠道逼仄加劇資本金壓力，將導致通貨/存款比重增加牽制銀行的信用創(chuàng)造，使市場內(nèi)生流動性創(chuàng)造動力不足，一則影子銀行并不具有信貸衍生功能以推高M2，加之在風險暴露下其增長回歸常態(tài)，將同樣影響市場流動性創(chuàng)造。