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　　從國(guó)際上看，目前正是金融亂世，大漠風(fēng)煙，群雄逐鹿。洲際交易所（Intercontinental Exchange Inc，縮寫“ICE”）便是突出的一例。洲際交易所近期宣布，要以82億美元的價(jià)格收購紐約——泛歐證券交易所。你看，最早由全球一些大能源公司和金融機(jī)構(gòu)組建于2000年的洲際交易所，總共不過十來年歷史，卻有能量收購有200歷史的紐交所，還不是天下大亂么？
　　金融強(qiáng)人杰夫·斯普雷徹（Jeff Sprecher）掌舵的洲際交易所，通過旗下期貨業(yè)務(wù)、全球OTC業(yè)務(wù)、市場(chǎng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等三個(gè)業(yè)務(wù)部門運(yùn)營(yíng)，涉及原油、精煉油、天然氣、煤、排放量、糖、棉花、CDS、外匯以及指數(shù)等產(chǎn)品的合約交易。斯普雷徹看重紐約——泛歐證券交易所，并非沖紐約——泛歐所而來；他看重的是紐約——泛歐證券交易所旗下的“Liffe”。“Liffe”的英文全名是“London International Financial Futures Options Exchange”，中文譯作“倫敦國(guó)家金融期貨和期權(quán)交易所”。Liffe所交易的主要交易品種是：歐洲利率、股票指數(shù)還有咖啡和白糖這樣的軟大宗產(chǎn)品。Liffe是1982年設(shè)立的，效仿芝加哥期貨交易所（CBOT），主要進(jìn)行短期利率期貨合約和期權(quán)交易。Liffe的成長(zhǎng)壯大也是靠一路兼并：1993年與倫敦交易期權(quán)市場(chǎng)（LTOM）合并。2002年泛歐證券交易所（Euronext）收購Liffe，2007年紐交所又收購Euronext，Liffe便為紐交所所有。
　　洲際交易所之所以要收購Liffe，主要是為了要搶占金融衍生產(chǎn)品的交易市場(chǎng)。金融衍生產(chǎn)品是當(dāng)今的金融核武器。2008年的國(guó)際金融危機(jī)把國(guó)際資本市場(chǎng)炸得東倒西歪，而金融機(jī)構(gòu)大多是在場(chǎng)外進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品的交易，行動(dòng)十分詭秘，是“平常看不見，偶爾露崢嶸”。但露出崢嶸之時(shí)，災(zāi)難已在所難免，到處雞犬不寧，遍地雞飛狗跳。美國(guó)和歐洲的監(jiān)管機(jī)構(gòu)為此痛下決心，要將金融衍生產(chǎn)品的場(chǎng)外交易納入交易所集中清算。2013年在美國(guó)先行一步，明年歐盟將隨后跟進(jìn)。在資本市場(chǎng)這個(gè)地方，不管是要做大做強(qiáng)，還是要另辟蹊徑去創(chuàng)新，都必須草船借箭，必須借東風(fēng)，借政府或政策的東風(fēng)。Liffe當(dāng)初問世也是借東風(fēng)，借的是英國(guó)政府取消貨幣兌換監(jiān)管的東風(fēng)。
　　公司融資、公司上市曾經(jīng)是資本市場(chǎng)的硬道理。但與交易相比，如今公司上市在資本市場(chǎng)中的作用越來越小。作為公司上市圣地的紐交所因此每況愈下。近年來，紐交所的市場(chǎng)份額和利潤(rùn)一直在持續(xù)下滑。紐交所的收入來源，大致可細(xì)分為：美國(guó)和歐洲的衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)29%、美國(guó)和歐洲的現(xiàn)金股權(quán)19%、上市公司服務(wù)17%。市場(chǎng)數(shù)據(jù)12%、技術(shù)支持13%、其他8%。洲際交易所的收入也是以交易為主，細(xì)分為：原油和油氣25%、市場(chǎng)數(shù)據(jù)9、上市的其他產(chǎn)品21%、天然氣柜臺(tái)交易19%、電、油和其他柜臺(tái)交易13%、柜臺(tái)交易和信貸違約掉期13%。
　　洲際交易所領(lǐng)導(dǎo)人斯普雷徹的高論是：“全球金融危機(jī)之后，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了內(nèi)在變化，衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)更加全球化……而許多現(xiàn)金和股權(quán)市場(chǎng)更加區(qū)域化，歐洲主要金融機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)是關(guān)注資本效率和監(jiān)管改革。” 按他的意思，股票和股票交易將愈加國(guó)別化和區(qū)域化，而金融衍生產(chǎn)品的交易將愈加國(guó)際化。
　　在這股大潮流下，在寒冬中苦熬的全球各地證券交易都在見異思遷，就連一花獨(dú)放的香港證券交易所（“港交所”）也開始鄙薄股票上市的技術(shù)工作，一心一意要快速賺大錢。2008年以來，港交所的股票發(fā)行業(yè)務(wù)連續(xù)幾年在全球領(lǐng)先，但港交所的大股東和和高管們?nèi)匀徊粷M意，覺得利潤(rùn)太少，立志發(fā)展交易業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取獲得更大的利潤(rùn)。港交所首席執(zhí)行官李曉嘉表示，今后若干年內(nèi)，港交所要拿出20億元港幣，花大力氣發(fā)展交易業(yè)務(wù)，主要開發(fā)大宗產(chǎn)品的交易業(yè)務(wù)，兼營(yíng)金融衍生產(chǎn)品柜臺(tái)交易的結(jié)算業(yè)務(wù)。港交所收購倫敦期貨交易所也是出于此意。
　　在今天國(guó)際資本市場(chǎng)，交易才是硬道理。洲際交易所收購紐約——泛歐證券交易所是交易的勝利，也是交易員的勝利。華爾街投資銀行有兩支基本力量：做公司上市和并購業(yè)務(wù)的投資銀行家，再就是專門做交易的交易員（我們這里叫“操盤手”）。金融危機(jī)就是交易員們的杰作：投資銀行烹制資產(chǎn)證券化產(chǎn)品及其金融衍生產(chǎn)品后，交易員們不斷交易、對(duì)賭，抬高其價(jià)格，直至整個(gè)市場(chǎng)內(nèi)爆。從洲際交易所收購紐約——泛歐證券交易所的情形看，盡管經(jīng)歷了金融危機(jī)且至今余波不歇，交易和交易員仍然在主導(dǎo)資本市場(chǎng)的發(fā)展大方向。