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        企業(yè)境外上市在香港建立熱錢蓄水池
        2013-01-08   作者:葉檀  來源:解放日報(bào)
         
        【字號(hào)

         
          葉檀

          此次降低門檻,受影響最大的是香港,其次是美國。
          我國在倫敦、新加坡等上市企業(yè)數(shù)量極少,影響可以忽略不計(jì),企業(yè)對到歐洲等地上市積極性也不高,既無融資效應(yīng),又無可以夸耀的品牌效應(yīng),成本還不低。香港作為我國最開放、活躍的金融市場,向來是境內(nèi)上市公司的首選,文化、地緣、監(jiān)管都可接軌,一直是境內(nèi)企業(yè)的融資圣地,同時(shí)又比內(nèi)地市場更規(guī)范。近些年,香港股票市場與內(nèi)地股票市場互為鏡像,內(nèi)地大大小小的公司在香港上市越來越多,A股與H股的比價(jià),成為衡量國內(nèi)外對同一家、同一行業(yè)公司不同定價(jià)的主要參照系。
          香港H股全流通、再融資,所需要的資金將大大上升,也許有關(guān)方面想借此機(jī)會(huì)建好水池迎接國際熱錢。
          據(jù)報(bào)道,H股全流通問題將隨之解決,再融資效率大大提升。即在港上市的企業(yè)所持的法人股與國有股可悉數(shù)轉(zhuǎn)化為H股交易流通。有很多公司會(huì)自愿把自己界定為H股,以便套現(xiàn)。想想即將洶涌進(jìn)入香港市場的上市公司吧,想想這些公司的規(guī)模與融資的胃口吧。上述舉措似乎在說,熱錢,我不怕你,歡迎你們。
          降低境外上市門檻對于美國市場影響不大。中國企業(yè)在美國上市,存在信用折價(jià),小紅籌公司大多以設(shè)立離岸公司再赴境外上市,這一通道2011年開始被堵塞。搞得俏江南的張?zhí)m有了移民的借口。最要命的是,中美監(jiān)管權(quán)之爭未有著落,美國證券交易委員會(huì)以處罰會(huì)計(jì)事務(wù)所的方式,對中概股糟糕的審計(jì)提出警告,而中國證監(jiān)會(huì)擬將小紅籌公司境外上市納入監(jiān)管,完善相關(guān)法律法規(guī),使其能夠遵守境內(nèi)的制度。對這樣的監(jiān)管方式,美方恐怕不會(huì)滿意,小紅籌公司畢竟是境外上市公司而非在境內(nèi)上市,一廂情愿,想剝奪對方的監(jiān)管權(quán)是不現(xiàn)實(shí)的。
          希望境外上市能夠倒逼出可行的、高效的監(jiān)管體制,這些公司在境外套現(xiàn),恐怕不會(huì)那么順利,美國證監(jiān)會(huì)不必提,就是香港證監(jiān)會(huì),也在努力證明自己捍衛(wèi)公平市場的操守。經(jīng)過好制度哺育的上市公司,可以反哺境內(nèi)上市公司中的狼群們。(本文摘自作者博客)

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