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寒冬尚未過去，改革的春風(fēng)已吹遍神州大地。
十八大奏響了改革強音；習(xí)近平總書記考察廣東，宣示了“改革不停頓、開放不止步”的堅定信心；中央經(jīng)濟工作會議要求深入研究體制改革頂層設(shè)計總體規(guī)劃，明確提出改革總體方案路線圖時間表……一場沖破思想觀念障礙，突破利益固化藩籬的改革正向我們走來。
改革的春風(fēng)吹醒了疲弱不堪的中國股市。在習(xí)總書記“南巡”期間，在中央經(jīng)濟工作會議之前，屢創(chuàng)新低的中國股市，收出逾4%的三年來最大日漲幅，去年12月更是領(lǐng)漲全球。對改革的憧憬，喚醒了廣大投資者的投資熱情，也折射出改革是不可抗拒的國情民意。
國之運在變革，中國資本市場同樣如此。在中國經(jīng)濟這艘大船上，資本市場如同一名覺察靈敏的海員，已經(jīng)聞到了改革風(fēng)帆升起的訊息。
從1990年12月上海證券交易所一聲鳴鑼，中國股市就在改革的懷抱中不斷成長。它的發(fā)展過程，既遵循了改革開放時代劇變的歷史必然，又凝聚了一代改革者突破禁區(qū)的政治勇氣和智慧。
在整個社會改革聲中，資本市場絕不可能袖手旁觀，它注定要成為中國社會經(jīng)濟大轉(zhuǎn)型的先行者，在市場化改革、公權(quán)力改革、對外開放、創(chuàng)新發(fā)展等關(guān)鍵環(huán)節(jié)闖出一條新路。
這是中國資本市場無法逃避的歷史定位。
機遇就在眼前。十八大報告明確提出要“深化金融體制改革、加強金融監(jiān)管,推動金融創(chuàng)新、維護金融穩(wěn)定”，明確要“加快發(fā)展多層次資本市場”。
在這千載難逢的機遇面前，我們應(yīng)以時不我待的精神，放下包袱，集思廣益，切實解決投資者和社會各界關(guān)切的問題，凝聚全社會的“正能量”，加快出臺中國資本市場的頂層設(shè)計總體規(guī)劃，加快提出中國資本市場的改革路線圖和時間表。
把改革和社會的預(yù)期結(jié)合起來，讓資本市場發(fā)揮全局性歷史性作用，讓資本市場回到與國民經(jīng)濟發(fā)展和中國的國際影響力相匹配的位置。
資本市場的短板要靠改革來彌補。
“體量”短板。截至目前，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場分別有上市公司1438家、701家、365家；截至去年11月先后有168家園區(qū)企業(yè)在新三板掛牌。上市公司數(shù)量不及股份公司總數(shù)的10%，也遠低于成熟市場，甚至少于同為新興市場的印度（逾5000家）。截至去年12月25日收盤，滬深兩市總市值為22.42萬億元，中國2011年的GDP總額為47.2萬億，證券化率不到50%。這一數(shù)據(jù)遠低于成熟市場。債券市場、柜臺交易、衍生品市場等更是剛剛起步。
十八大報告提出了到2020年GDP總量實現(xiàn)翻番的目標，我國資產(chǎn)證券化率，按照成熟市場占比估量，要走的路還很漫長。
“體制”短板。資本市場基礎(chǔ)性制度雛形初具，但結(jié)構(gòu)性矛盾十分突出，沒有建立現(xiàn)代資本運作基本架構(gòu)，“法其工而不法其意”。市場結(jié)構(gòu)失衡、投資功能發(fā)揮不足、市場理念尚不健全。由此形成股市發(fā)展快但股民回報低的直觀感受。在過去十年里，中國GDP增長了5倍，上證指數(shù)仍在2200多點徘徊。投資者“不幸福”，自然對資本市場“不認同”、“有看法”。一個讓投資者沒有回報的市場，是沒有吸引力和生命力的。
“創(chuàng)新”短板。“你是局級干部，我也是局級干部，憑什么你當(dāng)正的，我當(dāng)副的。誰都不愿意對企業(yè)負責(zé)，只對任命干部的上級負責(zé)，這樣的企業(yè)創(chuàng)新有戲嗎？”深圳一券商總裁痛心疾首地說。同樣，一場債券大牛市，某券商卻對正在賺錢的業(yè)務(wù)進行“砍倉”，“既然薪酬是封頂?shù)模尾宦浯鼮榘玻〉贸惺茱L(fēng)險。”
顯然，放松管制，放水養(yǎng)魚，市場才有活水。盡管產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新層出不窮，但創(chuàng)新的深入發(fā)展依然面臨著考核機制、薪酬體系、用人體制等方面的種種困擾，如何把管理層的創(chuàng)新推動變成市場切切實實的持續(xù)創(chuàng)新，任重而道遠。
“開放”短板。目前全球主要證券交易所幾乎都擁有境外上市公司，世界交易所聯(lián)合會的51家會員交易所中，超過70％的交易所已經(jīng)建立規(guī)模大小各異的國際股票市場。一個缺少國際一流企業(yè)和沒有眾多國際投資者參與的封閉市場，很難順應(yīng)中國經(jīng)濟參與全球競爭的趨勢。從機構(gòu)角度看，2011年整個證券業(yè)總資產(chǎn)不及高盛的1/3，凈利潤僅與摩根士丹利一家公司相當(dāng)。中外市場，在體制、運作、理念、文化上依然阻隔重重。
“聽其流變，則日趨于敝；振刷整頓，斟酌通變，則日趨于善。”
這場改革應(yīng)更加注重改革的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性。敢于啃硬骨頭，敢于涉險灘。中國資本市場二十多年的歷史已不止一次證明，若改革不及時不徹底，會反致沉疴日重。如果還是沉醉于一時的牛熊，一時的融資，一時的穩(wěn)定，則進步無從談起。
我們認為，資本市場要堅持走“市場化、法制化、國際化”的道路。要進行重新定位，改變重融資不重回報的現(xiàn)狀，確立以保護投資者利益為中心的市場定位，讓資本市場有利于改善社會分配，增加財富源泉，增加財產(chǎn)性收入，提高社會流動性。要進行市場化改革，在股權(quán)分置改革完成了中國股市與國際規(guī)范市場形式接軌的基礎(chǔ)上，要實現(xiàn)內(nèi)容和實質(zhì)上的接軌，按照市場化方向進行全面和根本的改革。要嚴厲打擊不法行為，將監(jiān)管重心放在全方位保護投資者利益不受違法行為的侵害上。要打開國門，吸引優(yōu)秀的境外企業(yè)到國內(nèi)上市，培育國內(nèi)機構(gòu)的國際競爭力，建設(shè)一個與中國經(jīng)濟實力、人民幣國際地位相適應(yīng)的國際化證券市場。
有業(yè)內(nèi)人士建言，中國資本市場應(yīng)從西方金融危機吸取教訓(xùn)，避免背離金融服務(wù)實體經(jīng)濟的本原。應(yīng)改革重組退市制度，糾正資源配置錯位流向；以透明度為綱，提高資本市場的有效性和規(guī)范化運作。
事實上，僅僅上任一年，連連祭出70余項新政的郭樹清已經(jīng)展示出他對于改革“頂層設(shè)計”的執(zhí)著。
但我們還須警醒，資本市場的群體之復(fù)雜，利益之糾結(jié)，矛盾之尖銳，決定了改革是長期的、持續(xù)的、綜合的、艱辛的過程。我們不僅需要面對來自既得利益的壓力，還需要忍受陣痛期對市場帶來的沖擊。要有將改革進行到底的決心，又要有凝聚共識漸進發(fā)力的智慧。“實踐發(fā)展永無止境，解放思想永無止境，停頓和倒退沒有出路。”
“人民對美好生活的向往，就是我們奮斗的目標。”這是習(xí)總書記執(zhí)政宣言。
這也是資本市場建設(shè)的目標。我們的資本市場應(yīng)該給投資者有更好的回報，更穩(wěn)定的預(yù)期，更滿意的分紅，更可靠的信息披露，更高水平的監(jiān)管體制，更公正的交易，更透明的環(huán)境；應(yīng)該給投資者一個股票、債券、期貨、金融衍生品以及其他資本市場工具全面發(fā)展，市場主體的國際競爭力和影響力大幅提升，“三公”原則得到切實維護，開放包容的市場。
我們更期盼，在資本市場自身取得改革成果的同時，將誠信、透明、民主、法制這些現(xiàn)代社會的精髓進一步普及到全社會，讓公平正義的陽光照在更多民眾的臉上。讓更多聰明勤勞的年輕人實現(xiàn)“中國夢”。為新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、為文藝科學(xué)更昌盛、為環(huán)境重現(xiàn)綠水青山，提供資本和市場支持。
讓資本市場造福中國，推動中國，改變中國。
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