2013年1月1日,美國兩黨在最后一刻達成妥協(xié)議案,議案將提高年收入超過45萬美元家庭的稅率、延長失業(yè)福利,并將全面減支計劃推遲兩個月。美國經(jīng)濟似乎短暫躲過一劫,將“財政懸崖”變成“財政斜坡”。然而,中長期看,不改變美國財政大政府主義,斷崖式的沖擊早晚都會到來。
事實上,“財政懸崖”的本質(zhì)是美國債務的“去杠桿化”“財政懸崖”所蘊含的新開支計劃和減稅措施到期而導致巨大財政缺口。“財政懸崖”涉及的稅收減少和支出增加項目合計約6770億美元,大約占到2012年美國財政赤字的60%以上,預計占到美國2013年GDP的4.4%。這意味著制約美國經(jīng)濟復蘇的主要矛盾已經(jīng)由2008年次貸危機爆發(fā)期私人部門的去杠桿化轉(zhuǎn)變?yōu)檎块T的去杠桿化。預期“財政懸崖”自動觸發(fā)的可能性并不大,但財政支出對經(jīng)濟的負向拖累仍難以靠貨幣寬松加碼實現(xiàn)“對沖”。現(xiàn)在,當“財政懸崖”由不確定性變?yōu)榇_定性的時候,我們會看到“財政懸崖”將會通過跨期成本分攤的形式持續(xù)影響美國經(jīng)濟。
“財政懸崖”問題癥結(jié)在于兩黨在“減赤”還是“增稅”上存在根本性分歧。那么,到底是“增稅”還是“減赤”才是解決“財政懸崖”的關鍵呢?事實上,美國最大的問題是公共支出過度,而不是政府稅收不足。由于美國聯(lián)邦預算缺乏一個連貫的、可持續(xù)的中期規(guī)劃,導致在包括今年在內(nèi)的過去5年赤字水平年年超過1萬億美元。過去3年,美國聯(lián)邦稅收低于國內(nèi)生產(chǎn)總值的16%,而開支超過了國內(nèi)生產(chǎn)總值的22%,可見,財政開支過度才是美國財政赤字不斷攀升的源頭。二戰(zhàn)以后,美國大部分時間財政支出高于財政收入,從1950年至2009年60年中,出現(xiàn)財政赤字的年份有51年,占總數(shù)的90%以上。此后,除了克林頓總統(tǒng)執(zhí)政期間出現(xiàn)了幾年的盈余外,財政每年都是赤字。根據(jù)美國白宮向國會提交的新預算報告,該預算案規(guī)定,2013財年美國政府的財政支出約為3.8萬億美元,財政赤字將從2012財年的1.33萬億美元下降到9010億美元,即從美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.5%下降到5.5%,降幅高達29.7%。
然而,大規(guī)模減赤絕非易事。美國財政支出共分為三類:自主性支出、剛性支出和債務利息支出。一般而言,真正能夠自由支配的額度很低,而后兩類是無法通過經(jīng)濟增長來解決的結(jié)構(gòu)性支出很難消減,其支出年度增幅是同期自主性支出的五倍。美國財政的前景十分危險。未來美國必然要經(jīng)歷債務清償?shù)倪^程,而很可能倒逼市場長期實際利率,導致私人部門和美國政府債務成本上升。根據(jù)美國國會預算辦公室預計,未來聯(lián)邦債務需要支付的利息將從目前占聯(lián)邦稅收收入的9%上升至2020年的20%,2030年的36%和2040年的58%。
除此之外,阻礙美國經(jīng)濟潛在增長的最主要因素是日益凸顯的老齡化趨勢,美國人口統(tǒng)計局預測,美國嬰兒出生率將長期維持低位,到2020年,美國嬰兒潮一代都將超過65歲,那時近乎20%的美國居民超過65歲,這勢必將導致政府在社會保障、醫(yī)療保險及醫(yī)療補助上的開支上升,加劇政府債務負擔,估計2010財年至2019財年財政赤字總額將高達7.1萬億美元,而到2035年,美國聯(lián)邦債務將占GDP的180%,財政體系將處于崩潰的邊緣。
現(xiàn)在是美國必須改變“寅吃卯糧”的債務依賴型模式的時候了,“小修小補”,甚至“拖延戰(zhàn)略”已難以為繼,躲過“初一”也躲不過“十五”,唯有徹底改革美國財政體制才是真正解決“財政懸崖”的治本之策。