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在迎新年辭舊歲之際，大盤指數(shù)針對年線的爭奪驟然走向白熱化，成為投資者最為關(guān)注的市場焦點之一。不過，就算股指最終成功秒殺年線，A股年初以來的走勢也已足夠證明，2012不過是一個“空”歡喜的年份。
這一年的行情，不僅讓我們見識到多空博弈的慘烈，同時也領(lǐng)略到A股造詞的魅力。鉆石底、玫瑰底、沼澤底等新詞每每看似生逢其時底氣十足，但最終卻都經(jīng)不起空頭的輪番進攻，活脫脫地變成了一面面紙糊的盾牌。直到“解放底”挺身而出，空頭才收斂起目空一切的狂傲，而多頭也趁此連樹長陽大旗收復(fù)失地，歲尾時刻使得大盤年線避免連收三陰不再只是一個可望而不可即的夢。對于憋屈了大半年的多頭來說，也許年線安好，后市便是晴天，但愿這些競相拔起的長陽最終不會變成捅破首次公開募股（IPO）“堰塞湖”的通天棒。
在實質(zhì)上的全面做空尚未成行之前，A股的連跌也意味著大比例的投資者只能在減倉、清倉中忍受折磨，這種狀況所造成的交投低迷反過來又會對依然“靠天吃飯”的券商形成煎熬。盡管年內(nèi)券商已將業(yè)務(wù)創(chuàng)新緊握于手，但面對空頭氣勢洶洶的逼迫，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的正能量卻未能報以持續(xù)而有效的反擊。一位某券商營業(yè)部的總經(jīng)理對筆者感慨，如今的市場變化怪，日子很不好過。他說，一級市場是上市公司實現(xiàn)籌資目的的重要場所，但今年其環(huán)境的惡化著實令人揪心，如浙江世寶為求IPO，甘愿縮水92%的募資額，這種現(xiàn)象為A股史所罕見。二級市場方面，情形也不容樂觀，本應(yīng)實現(xiàn)資產(chǎn)定價和資源的優(yōu)化配置，但不少ST股尸位素餐等不合理的現(xiàn)象卻又讓這一功能遭到嚴(yán)重削弱，A股欲實現(xiàn)真正的市場化仍有很多事情要做。
除了一、二級市場外，關(guān)于風(fēng)險管理市場的爭議也頗受投資者關(guān)注。由于風(fēng)險管理市場也就是股指期貨市場開啟之后，大盤指數(shù)在絕大多數(shù)的時間里呈現(xiàn)明顯的下滑趨勢，因此不少投資者認(rèn)為，這種有門檻的做空方式是造成股指下跌重要因素之一，以至于要求A股恢復(fù)T+0交易的呼聲漸漸高企。不過，主流的觀點卻對此矢口否認(rèn)，它們認(rèn)為股指期貨與股市下跌不存在必然聯(lián)系。筆者以為，股指期貨市場以實現(xiàn)股市風(fēng)險的分割、轉(zhuǎn)移和再分配為目的，雖然與股市下跌不存在必然的聯(lián)系，但其平抑市場波動的功用也未全然發(fā)揮，十足可惜。
自從風(fēng)險管理市場開啟之后，很多市場觀點均認(rèn)為，包括一、二級市場在內(nèi)，我們終于擁有了一個完整意義上的股票市場。但依筆者今年相繼接觸的股民維權(quán)事例來看，也許可以說，我們所謂的完整意義上的股票市場尚缺投資者保護市場歸位。股票市場發(fā)展的這些年，雖然股民維權(quán)成功的案例逐漸增多，但股市法治建設(shè)的總體進展依然嚴(yán)重滯后。
12月20日，國內(nèi)首例內(nèi)幕交易民事賠償訴訟案——股民訴黃光裕內(nèi)幕交易民事賠償案在歷經(jīng)近兩年的拉鋸后，終于獲得法院宣判。只是宣判的結(jié)果是，法院駁回兩名原告的訴訟請求，即黃光裕無需賠償。對于股民敗訴的判決結(jié)果，很多維權(quán)律師均聲稱早已猜到。北京市盈科律師事務(wù)所律師臧小麗表示，在最高法院還沒有出臺司法解釋的前提下，依靠《證券法》的原則性規(guī)定，保守的法院很難大膽地作出保護原告維權(quán)的判決。
由此也可看出，我們的資本市場法治建設(shè)存在明顯的缺失和滯后性，真心希望這樣的現(xiàn)狀能力促最高法院盡快制定并出臺內(nèi)幕交易的相關(guān)司法解釋，從而推動證券民事賠償制度盡快完善。因為，這不僅是保護股民的需要，也是遏制犯罪、加大違法成本所必需的，對于促進股市的健康成長百利無一害。
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