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本輪股市反彈，銀行股的表現(xiàn)十分搶眼。截至12月26日，上證指數(shù)當月累計上漲12．07％，其中多只銀行股漲幅超過20％。這是銀行股多年來難得一見的跑贏大盤。
銀行股的表現(xiàn)優(yōu)于大盤，更反映在提前見底反彈。上證指數(shù)12月4日見底1949．46點，但這并非銀行股見底的時間點。多數(shù)銀行股提前于9月觸底，沒有在大盤跌破2000點的時候被
“拉下馬”，并在12月4日拉開加速反彈的帷幕。例如，民生銀行9月5日最低跌至5．39元，到12月25日最高上攻至7．85元，累計反彈45．64％；興業(yè)銀行9月下旬最低跌至11．59元，12月25日最高16．43元，累計反彈41．76％。
銀行股近一個月來普遍跑贏大盤，且其中的強勢股觸底反彈超過40％，讓散戶投資者有些意想不到。盡管QFII、保險資金等在前期抄底銀行股的動作明顯，但基金并非銀行股的積極做多者，甚至在三季度繼續(xù)減持。銀行股行情的出現(xiàn)，比地產(chǎn)股上漲更有基本面支持的優(yōu)勢。從業(yè)績的角度來看，2013年銀行盈利增速或明顯放緩，但增長仍可預期。較之目前非金融類上市公司整體盈利下滑，銀行股的盈利預期凸顯投資價值。交通銀行金融研究中心發(fā)布的最新展望報告預測，2013年上市銀行凈利息收入和營業(yè)收入的增速下滑至10％以下，凈利潤增速可能下降到7％至8％左右。
推動銀行股反彈的另一個較好預期，來自再融資方面。銀監(jiān)會12月初下發(fā)
《商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新指導意見》和《實施新資本辦法過渡性安排》兩個文件，前者被認為延緩“資本紅線”達標的時間，后者增加了商業(yè)銀行補充資本的層次和工具，都在一定程度上緩解了銀行股的再融資壓力。銀行股長期背負較重的再融資壓力，導致其股價受到?jīng)_擊。如今，再融資壓力的減弱，有利于催生價值回歸行情。
銀行股反彈的最大資本是低估值優(yōu)勢。以平安銀行為例，每股凈資產(chǎn)15．95元，12月初最低跌至12．48元，“破凈”范圍內的反彈空間就不小。此輪反彈之后，華夏銀行、平安銀行、交通銀行、中信銀行等仍未走出“破凈”泥潭。正是低估值，給銀行股帶來了估值修復的投資機會。估值修復的行情一旦上演，市場暫不會顧慮盈利增速下降的隱憂。
銀行股反彈后，市場分歧并非不存在，似乎正在上演一場激烈的“多空對決”。一方面，有的基金看好明年銀行股出現(xiàn)糾偏機會，減持前期高配的白酒、消費和醫(yī)藥板塊，加倉低配的低估值銀行股。另一方面，獲利者減持銀行股的消息頻現(xiàn)，福建水泥出售2344．31萬股興業(yè)銀行，中化國際拋出1．5億股交通銀行。12月4日至25日，銀行股在大宗交易平臺的成交多達17筆，融資融券市場上的銀行股融券拋售數(shù)量大增。
銀行股的顯著反彈，是投資者對藍籌股罕見投資價值的認可。在中國經(jīng)濟持續(xù)增長的背景下，破凈且市盈率只有5至8倍的銀行股，長期投資的安全邊際較高。不過，銀行股的反彈道路未必平坦。長期走熊帶來的負面影響，致使投資者對銀行股的信心難以很快完全修復。出于落袋為安的考慮，部分多頭存在易幟轉為空頭的可能。值得注意的是，此次銀行股的上漲還有游資的作為。有基金公司人士向媒體表示，民生銀行大漲不是機構作為，江浙游資在頻繁參與銀行股炒作。若這種分析得到確認，銀行股未來的多空分歧或更為激烈，不能簡單指望抄底的資金長期做多銀行股。
此外，市場分歧的增多，以及銀行股本身的“體重”，對做多資金量的消耗較大。當前股市處于IPO未重新露面的真空期，高懸的“堰塞湖”尚未下泄，一旦新股擴容重新開閘，銀行股的漲勢面臨更大考驗。銀行股的反彈行情能否持續(xù)，有待更多認可其價值的資金入場“增援”。
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